全球并购降温 中国企业却继续“扫货”

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证券时报记者吴家明

在过去的2015年，全球M&A的规模达到了历史最高水平，而今年以来，全球M&A活动迅速降温。然而，中资企业的“海外收购”却逆势飙升。

根据汤森路透的数据，与去年同期相比，今年全球M&A交易量下降了23%，至3360亿美元。然而，针对美国公司的跨境交易创下新高，上周宣布的三笔最大的M&A交易都是针对美国公司的。此外，今年以来，M&A在欧洲的交易规模达到920亿美元，比去年同期增长4%。高盛赢得了全球M&A咨询公司的排名，其次是摩根大通和巴克莱。

最近，美国计算机、网络和软件经销商英格拉姆公司同意以每股38.90美元的现金价格被天津天海投资公司(报价为600751，购买)收购，总交易金额为60亿美元。该笔交易使今年中资企业收购美国企业的交易额达到233亿美元。与“寒冬”中的全球M&A活动不同，中国企业最近加快了海外资产收购的步伐。根据dealogic的数据，今年头两个月，中国企业宣布了102项海外收购协议，总价值为816亿美元，成为今年年初最引人注目的表现。去年同期，价值110亿美元的案件只有72起。瑞士信贷(Credit Suisse)新兴市场业务主管维卡斯塞思(Vikas seth)表示，考虑到经济增长放缓，中国企业越来越多地寻求外部补充以提振增长。德勤(Deloitte)M&A交易部主管叶志伟(Patrick yip)表示，中国企业海外M&A交易的规模将逐步扩大，因为中国企业希望在海外收购品牌、知识产权和高科技，以提高自己在全球价值链中的地位。普华永道(PricewaterhouseCoopers)交易服务部负责人戴维(David)预测，未来几年，中国在M&A的海外交易将保持50%的增长。

然而，中国企业的许多海外收购都遇到了法律障碍。最近，一个有争议的收购案是中国重庆财新企业集团收购芝加哥证券交易所，导致45名美国议员联名致信美国财政部，要求对此次收购进行“全面、严格的调查”。

在全球经济增长放缓的背景下，未来的需求扩张充满不确定性，企业通过设备投资实现增长的难度越来越大，因此企业正在将重点转移到通过基于并购的规模扩张来提高市场影响力和保持盈利能力上。然而，在2015年，全球M&A活动的数量创下新高，这引起了人们对其极度繁荣和衰落的担忧。

尽管今年全球M&A活动降温，但美国对冲基金公司白金总裁兰德斯曼(Randsman)表示，美国股市仍积累了大量收益，企业充分利用股价上涨带来的好处，收购了一些可以帮助其进一步扩张的企业。此外，美国利率仍处于历史低点，低利率意味着低借贷成本，这也使得并购看起来更具吸引力。

然而，鉴于之前的全球M&A热潮，《金融媒体市场观察》的专栏作家赫伯特(Herbert)引用哈佛商学院(Harvard Business School)专家的话称，考虑到过去125年来的五次全球M&A热潮，每次都以股市崩盘告终，市场投资者开始怀疑M&A热潮是美国股市崩盘前的“非理性繁荣”。