华人置业变奏曲：一家老牌港企的爱与愁

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郑裕彤集团以37.5亿元人民币一举收购了香港铜锣湾的搜狗，被誉为21世纪初香港最引人注目的房地产交易项目。

不算在内，它还拥有中国地产、安利中国(0631.hk)、广盛兴(0112.hk)和致翔地产(0112.hk)。继2003年收购金矿企业(0286.hk)后，中国房地产的主要股东不断转移资产，并在许多关联公司中扩大资产组合。

在第三个十年里，2007年是中国购房者营业收入最高的一年，达到88.469亿港元。

然而，中国购房者总收入的增长并不稳定，2005年至2009年出现波动，分别为22.75亿港元、47.63亿港元、84.46亿港元、12.64亿港元和21.51亿港元。2006年至2014年也是如此，具体为26.71亿港元、5.278亿港元、24.335亿港元、64.527亿港元和26.273亿港元。除2013年和2009年外，中国购房者在过去10年的租金收入增长至少占总收入的一半，具体价值分别为7.156亿港元、6.6679亿港元、7.733亿港元、9.616亿港元、10.131亿港元、11.263亿港元、15.138亿港元、16.732亿港元和11.13亿港元

经过一系列的资产出售，中国购房者的财务结构有望得到优化，这也是港资企业的一贯传统。当然，有现金的中国购房者也可以在市场上“买进来买去”。

在2015年年中的股东大会上，刘銮雄之子刘明伟回应媒体称，他预计在一至两年内用手中的现金吸收更多土地，中国购房者将继续开发购物中心，这取决于投资回报，“不想盲目抢劫。”

迄今为止，数百年来，中国购房者一直遵循潮汕商人的“家庭模式”。香港中文大学从事家族企业传承研究的范博宏教授认为，中国的居者有其屋业务在中国一直是一项传统的关系型业务，因此业务运作的成败将取决于老板的商业模式和关系。在这样的企业中，职业经理人不太可能有空时间去玩。

2000年至2006年，董事会由刘銮雄兄弟担任，他的弟弟刘銮宏担任董事长兼首席执行官，直至2006年12月辞职。这种情况一直持续到2007年。刘明伟在2006年接替刘銮担任执行董事，但刘明伟似乎并不打算接管家族企业。2008年，他被调任为非执行董事。2008年至2011年，刘銮雄担任中国房地产董事会执行董事。非执行董事为刘明伟。

2012年，当澳门事件发酵时，中国房地产业对公司的管理结构进行了微调，并晋升为公司的三名执行董事。这是中国房地产在过去的四年里第一次将刘銮雄更换为公司的唯一执行董事，执行董事的人数超过了两名。在公司工作了20多年的高级官员——现任公司秘书长林光伟、刘銮雄女友的妹妹陈诗云、刘銮雄的红颜知己吕丽君——都是执行董事，他们与刘銮雄一起组成了一个四人董事的团队。2014年，刘銮雄宣布辞职，刘明伟接任执行董事兼首席执行官，但2015年他再次宣布辞职。同年，吕丽君宣布辞职。

自2015年11月11日以来，陈诗云一直担任公司的首席执行官，中国房地产迎来了新人。目前，中国购房者的公司治理模式更倾向于U型结构，即单一制结构，高度集权。留给这位已经去世的老先生的问题仍然是如何继续他的财富继承。