稳定房价需更多元优质投资标的

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阵营改革的靴子终于落地了。

根据财政部3月24日颁布的《营业税改征增值税试点过渡政策规定》，个人购房不满两年并向外出售的，按5%的税率全额缴纳增值税；个人购房超过两年(含两年)并向外出售的，免征增值税。上述政策适用于北京、上海、广州和深圳以外的地区。

在北京、深圳这四个城市，如果一个人买了一套不到两年的房子，然后卖给外面的世界，他将按照5%的税率全额缴纳增值税；个人出售已购买两年以上(含两年)的非普通住房，销售收入与购房价格的差额部分按5%的税率缴纳增值税；个人购买普通住房两年以上(含两年)对外销售的，免征增值税。

对一线城市和其他城市的分类进行规范并不出人意料。最近几个月，中国一线城市房价的上涨速度让业内和业外人士大喊“我不明白”，开发商囤积房产、二手房卖家等消息一天之内就上涨了“50万元”。虽然价格在飙升，但销量却不含糊。易居研究院的报告显示，截至2016年2月底，35个城市新建商品房总存量为2.5269亿平方米，比上个月下降2.3%，比去年同期下降6.9%。库存规模连续五个月环比下降，连续七个月同比下降。

不仅如此，这股热潮正逐步吹向三线城市。今年2月，三线城市房价自2014年4月以来首次环比上涨。在统计局调查的70个大中城市中，25个三线城市的房价已经上涨，占样本中三线城市总数的71%。同时，30个城市的商品房交易数据显示，今年3月前两周，二、三线城市的交易量同比分别增长131%和68%，增速为2012年以来最高。

当然，房地产市场的复苏得益于一系列有利政策，这些政策在当前经济下行压力加大的背景下释放了积极信号。但这引出了一个问题:为什么当整体经济增长率下降时，“变暖信号”首先出现在房地产市场？

尤其是在一线城市，似乎很难用传统指标来解释房价的上涨速度。国泰君安固定收益部研究主任周文渊在文章中提到，京、深、沪房价需要由当地普通家庭负担25年。如果再次考虑贷款购买者的银行利息成本，房价与收入的比率可能会更高；然而，一线城市的出租率非常低。目前，深圳的出租率为1.8%，而上海和北京的出租率为2.1%。

事实上，尽管个人资产价格的非理性上涨和经济下行压力的不断加大似乎充满矛盾，但这是近年来国际和国内市场格局的真实写照。从2013年的创业板牛市到2014年底开始的全面牛市，再到2014年和2015年的债券牛市，再到今年春节前后一线房地产市场的飙升，似乎总会有产品能够率先上涨，而其他商品保持适度上涨甚至小幅下跌。

这也不是什么新鲜事。资本的逐利本质决定了它总是朝着高回报率运行。从以前商品、黄金、甚至船舶和其他产品价格的急剧上升和下降，到现在资本价格的突然上升和下降，情况要好一些。

具体来说，人们倾向于投资所谓的高回报资产。毫不奇怪，房地产，尤其是一线城市的房地产，已经成为中国十多年来最稳定的目标，成为资本追逐的目标。目前，政府通过一系列优惠政策释放刚性住房需求的政策是好的，但严格排除投资者甚至投机买家并不容易。

当然，2014年进入调整期的楼市让更多人开始质疑房价只涨不跌的"传说"。最近几天，一线城市的房地产市场“去火”的激烈措施使许多等待和犹豫的潜在买家感到困惑。然而，他们面临的真正问题是，对于那些只需要买房的人来说，无论是由于传统观念还是急于改变租金的痛苦，在不久的将来买房的决定是否有可能松动？或者，对于那些有固定自住住房的人来说，除了房地产，什么是相对可靠和高回报的投资目标？

无论是想要稳定房价的买家，还是看不到房地产市场趋势的中小投资者，他们都期待人民币升值和更好的投资目标。