投资者对于铜价反弹日趋谨慎

本篇文章1051字，读完约3分钟

自今年1月以来，铜价已进入休市期，交易员们正悄悄撤离。

根据商品期货交易委员会(cftc)的数据，截至上周二，大型投机者(主要是对冲基金)已连续两周小幅减持铜期货和期权的净多头头寸。周三，铜价创下一个月来最大单日跌幅。彭博(Bloomberg)分析称，这主要是由于前天布鲁塞尔发生的恐怖袭击，袭击了全球增长前景，同时同期美元走强抑制了大宗商品价格。

(彭博社照片)

美国铜期货价格从1月底的1.95美元/磅一直上涨到本月18日的2.314美元/磅，反弹率超过18%，但连续三周徘徊在2.2-2.23美元的区间，特别是上周三，受恐怖袭击影响，价格暴跌2.3%，为2月12日以来最大跌幅。

去年铜价下跌超过20%，因为市场担心产能过剩和全球需求萎缩之间的矛盾。但今年，中国对自然资源的需求有所改善，大宗商品市场经历了一波超卖后的回调。

根据海关数据，今年前两个月，精炼铜进口同比激增27.6%，至652，474吨。

然而，巴克莱的分析认为，这是因为很大一部分涨幅似乎是由国内铜价和海外铜价之间的价差所导致的套利所推动的。

上海期货交易所的铜价高于伦敦金属交易所，所以你可以通过在伦敦金属交易所购买现货铜，然后进口到中国，再运到上海期货交易所来获利。巴克莱在本月21日的报告中表示，现货交易员对这一套利信号做出了回应，将铜运往中国。上海期货交易所和伦敦金属交易所之间存在套利机会的另一个迹象是，上海期货交易所的可交割库存创下历史新高，而伦敦金属交易所的库存已降至2014年10月以来的最低水平。

巴克莱的观点可能意味着，中国铜进口量的增加与实际铜需求的增加关系不大，但更多的是与试图锁定套利利润的交易员有关。

对于认为房地产和基础设施建设的改善实际上正在推动中国需求增长的乐观观点来说，这不是好兆头。

一些铜市场数据确实支持国内市场活动正在升温的观点，即2016年前两个月，铜矿石及其精矿的进口增加了57.5%，达到263万吨。

这表明中国的冶炼活动正在升温，这可能是一个积极的需求信号，但只有当这些铜矿石和精矿被消耗掉而不是储存在仓库中时，情况才会如此，但目前仍不确定是否如此。

兴业银行本月向客户推荐空铜价，因为中国经济低迷，供需矛盾可能超出预期。摩根士丹利在3月15日的报告中将2016年铜价预测下调了3个百分点，称全球宏观环境的不确定性是金属价格持续走强的关键制约因素。

即使生产成本高于销售价格，也很难大规模停止供应，尤其是对于负债累累的公司。加拿大芝加哥蒙特利尔银行首席投资官杰克·阿布林说。