唐德天价绑定范冰冰，明星IP估值几何?

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刘冬

深交所给唐德影视的询证函在影视投资界激起了一股春水。

事件的起因是创业板上市公司唐德影视(300426)拟收购张传美、范冰冰控股的无锡爱美申公司51%的股权，构成重大资产重组。深交所询证函提醒唐德影视详细展示估值，并提醒投资者注意风险。

爱美申成立于2015年7月30日，注册资本为人民币300万元。范冰冰也是公司的法定代表人、执行董事和总经理。如果参照重大资产重组的标准，爱美申的估值将在短期内大幅上升。标的资产估值的大幅上升往往会赢得资本市场的关注，尤其是成立时间较短、净资产较低、尚未实质性开展具体业务的无锡爱美申公司。

正是这样一个小公司，在这次收购案中，推动了唐德电影电视形成了一次重大的资产重组。根据唐德公司的资产情况，以范冰冰为代表的爱美申公司估值在14.5亿元以上，唐德将至少花费7.4亿元收购爱美申公司。

4月20日，唐德影视相关人士接受了《经济观察报》记者的独家采访。针对媒体基于资本市场的计算，上述关于购买价格的计算不太准确，高于正在讨论的价格。协议的具体条款和价格仍在讨论中。近两年来，“明星驱动的知识产权”商业模式越来越多地出现在中国影视投资市场。2015年，华谊兄弟收购东阳美拉70%的股权，一度震惊资本市场的合伙人。东阳拉美成立于2015年9月，其法定代表人冯小刚持有公司99%的股权。华谊兄弟曾公开表示，以冯小刚为控股股东收购目标公司的股权是华谊兄弟“明星驱动的知识产权”商业模式的延续。在英语中，“ip”一般指的是网络意义上的“ip地址”，它正成为中国影视界的一个热门词汇。在这里，它并不意味着上网，而是指“知识产权”，甚至包含“潜在价值”的含义。那么，电影明星范冰冰的潜在资产是什么？

范冰冰

纵观唐德影视的成长历史，我们可以发现唐德影视近年来与范冰冰的互动频繁。唐德影视制作的《乌梅娘的传说》于2014年登陆湖南卫视，掀起了收视热潮。唐德影视当年的销售收入为2.68亿元，占公司当年总收入的71.51%。

在拍摄《乌梅娘传》之前，范冰冰和唐德合作制作了两部电视剧，一部是《胭脂雪》，另一部是《金大班》。唐德影视登陆创业板后，一批影视明星成为其股东，范冰冰、赵薇参与了新增注册资本的认购。其中，范冰冰以291万元的价格获得128.99万股，赵薇获得117万股，每股价值约2.3元。除了范冰冰，还有演员张凤仪和导演霍建起。

当时，唐德影视在其招股说明书中称，公司引进范冰冰等演艺人才作为公司的直接或间接股东，使其更倾向于符合公司利益，引导影视产业链上下游的重要资源在公司平台上与公司业务有效结合，有利于公司的持续经营和发展。

同时，股东范冰冰也是唐德影视的签约艺术家。根据唐德影视2015年年报，截至2015年底，范冰冰持有唐德影视258万股，排名第十大股东。

据唐德影视相关人士介绍，唐德影视多年来投入的影视剧与范冰冰作为艺术家的要求高度契合，这是获得无锡爱美的大前提。基于此，唐德影视希望与范冰冰有更紧密的捆绑关系，并接管范冰冰影视圈的稀缺资源。这一诉求也符合范冰冰对自己演艺生涯的规划。

从电视剧《乌梅娘传》开始，唐德影视充分享受到了范冰冰带来的好处，除了粉丝经济，还有优秀的编剧资源和导演资源。这部剧的收视率之所以如此之高，要归功于全体剧组和公司的共同努力，比如导演和编剧，但不可否认的是，这部剧成功的很大一部分原因在于明星范冰冰的吸引力。

似乎没有必要对风扇经济说太多。被称为“叶凡”的范冰冰拥有4000多万微博粉丝，她的一举一动在娱乐新闻中始终占据着重要位置。范冰冰在时尚界的号召力已经被现实所证明。范冰冰的服装总能受到粉丝的追捧，其背后的商业价值潜力巨大。

据业内人士透露，与范冰冰息息相关的唐德影视业，不仅着眼于范冰冰经济带来的商业潜力，也着眼于围绕范冰冰形成的影视圈的稀缺资源和投资机会。

捆绑范冰冰意味着唐德影视有很多潜在的好处，有些是直接的，有些是间接的。例如，如果一部影视剧率先锁定范冰冰为主角，很多优秀的导演都会愿意执导这部剧，而由于“范冰冰”的缘故，价格会有所不同，从而降低了制作公司的成本。其他影视创作者在各方面也会因为“范冰冰”而变得依附于唐德影视，提高制片人的议价能力。

唐德影视相关人员向《经济观察报》透露，《乌梅娘传奇》的导演高以训通过这部电视剧成为了唐德影视的附属品。现在，导演高奕迅已经和唐德公司签了协议，这就相当于唐德公司在高奕迅这个稀缺的主要创作资源上起了带头作用。

据市场分析人士称，这相当于唐德影视优先与这些优秀的影视创意人才合作。唐德影视作品将优先与这些创意人员合作。即使唐德影视没有电视剧，当这些创意人员接手电视剧时，唐德也会有额外的条款，比如，唐德公司可以投资这部电视剧。

范冰冰本身就是一个大ip，在这个ip上有很多可以开发的资源，其中最重要的就是范冰冰带来的投资机会。

事实上，2015年，唐德影视尝到了分享范冰冰ip带来的甜头。当时，浙江卫视的“挑战者联盟”栏目打算邀请范冰冰参加，并通过唐德公司找到了范冰冰。作为经纪公司，除了分享范冰冰参与本栏目的收入外，唐德公司自然也参与了本栏目，爱美申公司也参与了投资。因此，这项投资获得了比预期更多的回报。

根据以往披露的相关数据，该项目整个周期超过4个月，唐德公司投资3000多万元，净收入1500万元，盈利颇丰。仅从投资的角度来看，这显然是一项非常成功的投资。这也使得唐德影视更加关注围绕范冰冰形成的投资机会。

目前，很多栏目、代言和合作意向都投给了范冰冰。范冰冰被市场追捧，这使得唐德影视有了进一步的投资预期:没有前期与范冰冰的良好互动，就不会有这样的投资机会。这与范冰冰的关系更为密切，这当然意味着更多类似的投资机会。

捆绑范冰冰

电影明星在资本市场上打拼已经成为一种趋势。除了范冰冰之外，暴风城收购《草熊电影》只是为了和刘诗诗、赵等明星有更深的联系。

在这起收购案中，有一个问题可能需要澄清，即具有巨大商业价值的范冰冰知识产权是否必然与无锡爱美申公司有密切关系。无锡爱美申公司是以范冰冰为代表的法人公司之一。

然而，一些证券消息人士告诉记者，这种担心是不必要的。尽管范冰冰名下有100家公司，但她将相关权益与其中一家捆绑在一起，如果你收购这家公司，它将不再是一家空壳公司。唐德影视与范冰冰息息相关，而前提必须是爱美申公司与范冰冰息息相关。

据了解，在唐德影视的捆绑计划中，爱美申公司和范冰冰必须有一份满足唐德影视“捆绑”要求的合同，这是唐德影视收购爱美申的前提。换句话说，爱美申公司是唐德电影和范冰冰之间的纽带。

唐德影视的相关人士也明确表示，在唐德影视恢复交易之前，无论是提交交易所还是发布公告，我们都会详细描述“约束条款”。

中国的影视产业正在发生巨大的变化，这是不争的事实。电影和电视剧的规模都在以两倍的速度扩张。这种市场趋势是这些高溢价收购的环境因素。

中国的影视市场需要更多高质量的内容，而影视明星是这个市场的稀缺资源。中国的电影票房只用了一年就达到了300亿到450亿，一张几十美元的电影票已经成为一种正常的消费。电视剧是通过互联网播出的，它们也获得了很大的吸引资金的能力。电影明星的粉丝效应带来的点击率最终可以转化为实实在在的金钱。

一位有国有背景的影视投资者在接受采访时认为，收购唐德影视势必会让范冰冰成为2016年影视圈的一件大事，是影视投资集团抢占稀缺资源的典型案例。这样的收购对局外人来说是相当令人惊讶的，但从电影和电视行业的投资法来看，这并不令人惊讶。唐德影视之所以与范冰冰结下不解之缘，不可避免地与电视剧《乌梅娘传》的成功有关。未来几年，影视产业将保持高速增长。如果唐德影视和范冰冰能够继续保持这样的合作，他们也可以拍出像《武媚娘传奇》这样抢手的电视剧，回报率是相当不错的。

这位投资者表示，从整个影视行业的角度来看，范冰冰这样的稀缺资源无疑意味着强大的资金吸引能力。无论是范冰冰本人拥有大量粉丝，还是他作为时尚界明星的魅力和影响力，锁定如此稀缺的资源意味着他有优先开发这些资源的权利。任何影视投资机构都非常重视这种投资机会。