美联储拼加息搅动金融市场 央行拼改革化解潜在风险

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欧洲杯正如火如荼地进行着，传统的大力士为明星而战，民间球队为态度而战。在全球金融市场，各国也在争斗。另一方面，美联储试图提高利率，试图“控制”全球金融市场；另一方面，俄罗斯和韩国正在努力降低利率以抑制经济下滑；另一方面，中国人民银行正在努力进行改革，通过利率自由化、存款准备金和其他改革来深化金融改革，以确保经济稳定增长。

作为最大的经济体，美联储的政策趋势自然会受到其他经济体的关注。6月份扰乱全球金融市场的因素之一是美联储的利率决定。6月15日，正如市场所料，美联储宣布利率将保持不变，所有金融市场立即回到现有轨道。

尽管美联储官员预测，随着美国经济的变化，他们今年将两次加息，但他们将今年的预期加息次数减少到一次，并将2017年的加息次数增加到三次。从这个角度来看，美联储加息的阴云将在全球金融市场停留很长时间。

作为世界第二大经济体，中国自然不会忽视美联储加息对自身的影响。在6月初举行的中美战略与经济对话媒体吹风会上，中国央行副行长易纲明确表示，作为央行，要从货币政策的角度为美联储加息做好准备，同时要全面分析加息的速度和力度，做好充分准备。

中国人民银行为充分准备美联储加息而采取的措施之一是加快金融改革。今年以来，央行坚持了去年黄金改革的效率，改革措施逐步推进。

例如，利率市场化改革稳步深入发展。自6月15日以来，央行在其官方网站上公布了中国政府债券和其他债券的收益率曲线。国债等债券收益率曲线的发布，旨在提高市场参与者对国债收益率曲线的关注和使用，巩固国债收益率曲线的基准，为进一步深化利率市场化改革打下更加坚实的基础。

就在6月6日早些时候，央行修订并实施了《大额存单管理暂行办法》第六条，将个人投资者认购大额存单的起征点从不低于30万元调整为20万元。这也是推进利率市场化的一项重要措施。此外，今年以来，央行进一步完善了利率走廊，为利率市场化的进一步改革奠定了基础。

业内专家普遍认为，推进利率市场化对促进经济转型和产业结构优化具有明显的积极作用，可以将“金融之水”引向最需要的地方。同时，利率市场化程度的提高也有助于抵御其他经济体货币政策调整的冲击。

另一个例子是存款准备金评估方法的改革。自今年7月15日起，人民币存款准备金的评估基数将从评估期末一般存款的平均时数调整为评估期内一般存款日余额的算术平均值。同时，支付存款准备金的境外人民币业务参与行每季度将人民币存款存入境内代理行，存款基数也调整为上季度境外参与行人民币存款期末余额的算术平均值。

此次改革是去年存款准备金改为平均法后的延续，可以进一步完善存款准备金的平均评估方法，增强金融机构流动性管理的灵活性，平稳货币市场波动。这一改革最直接的效果是抵消了因外贸形势变化而导致的金融机构外汇持有量的负增长。

1月25日，为防范宏观金融风险，促进金融机构稳定运行，央行决定对境外人民币参与行在境内代理行的人民币存款实行正常存款准备金率。3月1日，央行普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性的合理和充裕。

今年以来，央行的改革措施还包括在全国范围内全面实施跨境融资宏观审慎管理，建立正常的公开市场日常运行机制，引进更多合格的境外机构投资者投资银行间债券市场。

央行推出的这些措施，解决了中国经济融入全球体系、资本项目可兑换加速带来的潜在系统性风险，同时最大限度地解决了其他经济体货币政策变化带来的金融风险。