央行连续三日净投放资金 大额国库定存助力年中资金面

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据业内人士透露，昨日3月份国债中标利率较低，表明目前市场资金相对宽松。预计在央行各种货币政策工具的引导下，这些资金很有可能在半年后通过关键点。

美联储宣布暂停加息，为央行继续实施稳健的货币政策创造条件。随着半年的临近，央行本周连续三天在公开市场进行小规模净投资，同时向市场投放800亿元国债。据业内人士透露，昨日3月份国债中标利率较低，表明目前市场资金相对宽松。预计在央行各种货币政策工具的引导下，这些资金很有可能在半年后通过关键点。

财政部现金存款利率大幅下降

昨天，财政部和中央银行进行了今年的第三次国债投标，共获得800亿元人民币的投标，期限为3个月。中标利率仅为2.75%，明显低于上一期同期国债3.20%的中标利率。

一些市场参与者认为这是目前基金相对稳定的证据。九州证券(Kyushu Securities)全球首席经济学家邓海清昨日表示，过去6月份资金通常较为紧张，但今年6月份没有，这导致对国债存款基金的需求不足，这成为中标利率下降的原因之一。

此前，中央银行和财政部对国库现金存款进行了招标，其金额大多在600亿元以下。昨天，800亿元的运营量达到了历史最高水平。此前，今年1月只进行了同样规模的招标。除了需求有限，一些业内人士还指出，这一时期大量国债存款操作是中标利率较低的另一个原因。

dm金融银行间报价平台的基金研究员告诉记者，昨天800亿元的投标量很大，导致中标利率下降。从近期银行间存款、协议存款等线下资金来看，银行系统整体流动性充足，预计资金很有可能会在6月底之前通过。

虽然1，000亿元人民币的中期贷款已于本月18日到期，但央行上周提前更新了2，080亿元人民币的中期贷款，为6月份的资本注入了一剂“强心剂”，使近期的货币市场情绪相对稳定。昨日，上海银行间同业拆放利率(shibor)大幅上涨，但涨幅有限。增幅最大的是一个月期shibor利率，上升了0.95个基点，至2.8535%。

公开市场的持续净投资是有限的

在公开市场上，央行本周的反向回购努力较为温和。16日，仅进行了300亿元人民币的7天反向回购操作，少于前一交易日650亿元人民币的操作量。然而，由于昨天公开市场没有到期的反向回购，当天实现了300亿元的净投资。

这是连续第三个交易日在公开市场实现小资金净投资。数据显示，周二至周四，公开市场单日净投资分别为250亿元、100亿元和300亿元。

尽管本周的净投资规模较小，但与上周每个交易日的基金净回报相比，持续的基金净投资释放了一个信号，即央行在月中帮助稳定了基金。

在这种背景下，一些市场参与者对跨季节资金状况持乐观态度。工业证券固定集合团队(Quote 601377，BUY)指出，从本月初开始，资本利率已经反映出市场机构已经提前为新年准备了资金，资本利率的期限结构趋于陡峭，这将在一定程度上缓解短期资本借贷的压力。此外，央行还加强了对流动性的关注。出现异常情况时，预计央行将通过公开市场操作或mlf向市场注入流动性，以平抑资金波动。