A股入MSCI本周再闯关 证监会：没有A股的国际指数不完整

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答案即将揭晓。本周6月15日，摩根士丹利资本国际将正式宣布是否将a股纳入新兴市场指数。中国证监会近年来与摩根士丹利资本国际公司保持密切沟通，作为主要负责部门的国际合作部也对摩根士丹利资本国际相关指标进行了系统研究。

中国证监会国际合作部主任齐斌在2016年6月12日的陆家嘴论坛上表示，从长远来看，a股被纳入msci是历史的必然。至于今年能否纳入，中国证监会将听其自然。

将a股纳入国际市场指数可以将长期专业增量资金引入中国市场，优化投资者结构，促进市场发展。因此，中国资本市场的监管者和投资者都对a股进入摩根士丹利资本国际抱有强烈的期望。

自去年未能进入海关后，国家外汇管理局和中国证监会等许多部委为促进资本市场的开放做出了大量努力。然而，从市场各方公布的信息来看，a股能否纳入该指数仍不得而知。

没有a股的国际指数是不完整的

今年不是a股第一次取得突破。随着中国市场对外开放的深入，外国投资者投资a股市场的意愿有所增加。2013年上半年，中国证监会与摩根士丹利资本国际公司讨论了a股纳入相关指标的技术问题。摩根士丹利资本国际(Msci)随后宣布就将中国a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)展开全球磋商，标志着在这一问题上迈出了重要一步。

摩根士丹利资本国际公司(MSCI mor gan Stanley capital international ComPany)是目前世界上最重要的指数公司，总部设在纽约，汇集了世界各地不同市场的数百种指数，这些指数被用作投资基准，并被大量国际机构投资者跟踪。其中，摩根士丹利资本国际指数已有约50年的历史，其客户主要包括大型机构投资者、共同基金、投资银行、交易经纪人、交易所等。

这次磋商持续了很长时间。直到2014年3月，摩根士丹利资本国际公司(mor gan Stanley capital international Company)才发布公告，寻求全球投资界对将a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数路线图的反馈。中国证监会对这一进展表示欢迎，并积极与国家外汇管理局、财政部、国家税务总局等部委沟通qfii和rqfii政策，为a股进入msci扫清障碍。

同年，中国对外开放取得重大进展，推出沪港通。沪港通加速了中国资本市场的国际化，同时也增强了a股指数被纳入msci的市场预期。财政部、国家税务总局和中国证券监督管理委员会联合发布了《关于qfii和rqfii在中国境内转让股票等股权投资资产所得暂免企业所得税的通知》，明确了境外投资者更关注的qfii和rqfii的所得税政策。

不过，摩根士丹利资本国际公司尚未宣布a股已进入摩根士丹利资本国际。2015年3月，中国证监会再次表示将进一步完善qfii制度，优化沪港通，研究推出深港通，积极解决国际机构投资者进入和指数化的技术细节，为国际投资者投资a股市场提供更多便利。同时，我们将继续积极与国际机构沟通，推动a股纳入国际基准指数。

经过两年多的积极准备，摩根士丹利资本国际公司的最终答案是否定的。2015年6月10日，摩根士丹利资本国际公司宣布，预计在国际机构投资者关注的市场准入等问题解决后，将a股纳入摩根士丹利全球基准指数。同时，将a股纳入指数可以有时间上的灵活性。

中国的努力也取得了一些进展。2015年11月，摩根士丹利资本国际(mor gan Stanley capital international)宣布，在美国上市的14只中国股票市值的50%将被纳入其全球基准指数体系下的新兴市场指数。在这方面，业内人士解释称，国际投资界对在中国投资越来越感兴趣，这可以在摩根士丹利正式将a股纳入摩根士丹利资本国际的过程中起到试金石的作用。

中国高度重视a股进入摩根士丹利资本国际，希望吸引更多中长期资金投资a股市场，优化市场投资者结构，提高投资者运营水平，促进资本市场稳定发展。同时，推动a股纳入国际知名指数也可以扩大中国资本市场的国际影响力，促进海外长期机构投资者投资a股市场。

中国a股市场已经是全球第二大资本市场、全球最大的新兴市场和全球增长最快的市场。理论上讲，一个没有a股市场的国际指数至少是不完整的。6月12日，齐斌与金融行为监管局监管局长梅根·巴特勒、伦敦证券交易所集团首席执行官泽维尔·劳雷、上海证券交易所副总经理阙波等进行了会谈。，称吸引国际机构投资者投资不仅是为了资本本身，也是为了改善投资者结构和增强理性价值投资理念。

Xavier rolet表示，摩根士丹利资本国际(msci)将a股纳入将会给中国市场带来巨大的增长，如果msci决定增加中国指数的比重，将会对全球股市产生一定的影响。对于国际投资者来说，中国是一个非常有潜力的市场。

齐斌也表达了他对a股进入摩根士丹利资本国际的期望。一方面，他在会上重申，有关部委已经对名义持有者制度以及暂停和恢复交易进行了改进；另一方面，如果你有机会与国际投资者交流，他会建议他们，当你想参与一个市场时，最好不要等太久；如果你等得太久，你可能会错过机会。在他看来，从长远来看，a股被纳入摩根士丹利资本国际是历史的必然。

以开放促改革

无论本月a股能否成功进入摩根士丹利资本国际，中国资本市场对外开放的步伐都不会停止。

中国证监会副主席姜洋12日上午在陆家嘴论坛上发言时明确指出，对外开放是资本市场改革和发展的内在要求，也是增强国际竞争力的必然选择。中国资本市场从无到有，从小到大，经历了20多年不平凡的发展历程，其中一个宝贵的经验就是稳步推进对外开放，以开放促改革、促发展。姜洋表示，要根据国家实际情况，深化资本市场双向开放。

他还表示，这将进一步促进国内外市场参与者的跨境投资，适时启动深港通，完善沪港通。我们将继续对外开放商品期货市场，逐步引入外国投资者参与中国商品期货市场。进一步拓宽境内企业境外上市融资渠道，支持境内企业做强做大。

在与英国金融监管机构的交流中，齐斌还表达了中国继续对外开放的决心。中国未来将面临一个日益开放的市场，摩根士丹利资本国际只是一个原因。不管包括不包括，中国的改革开放不会停止。齐斌表示，中国市场可以在很多方面向外国学习。例如，伦敦各市场之间的合作非常好，中国可以借鉴其机构间合作和国际同行合作的经验。

在国内外不同市场的合作中，监管层面的合作非常重要，这一点在沪港通的推广和落地中得到了体现。谈到两个市场和两个地区之间的合作，监管合作非常重要。沪港通可以在短短几个月内启动，这与北京和香港监管机构之间的互信、合作和高效协作密切相关。扁鹊在讨论中说。

虽然香港市场与国内市场有很大的不同，但香港与内地在语言、文化和习惯方面也有很深的相互了解。相比之下，英国市场和中国国内市场的差距要大得多。

除了时区等物理概念的差异，监管体系也有很大差异。例如，正在研究的呼伦通项目需要面对两国证券市场监管模式的差异。据梅根·巴特勒称，英国监管体系采用基于不同监管机构之间合作的混合监管模式；监管框架的基础不是独立的行业和不同的业务领域，而是基于风险的综合监管。

与国内金融市场监管体系不同，英国采用的是双峰监管模式。

我们应该监管银行、保险、对冲基金、资产管理、p2p、股票、股票中介等。，但不进行审慎和系统的监督。对于银行业和保险业来说，这是英格兰银行应该实施的监管，因为央行将拥有更好的技能和连通性。梅根·巴特勒表示，在双模态监管模式下，英国金融监管局将与央行保持日常沟通，尽可能多的合作，并进行现场检查和联合审慎监管。

《中国商报》记者获悉，摩根士丹利资本国际公司将仅通过电话会议的方式宣布是否将a股纳入摩根士丹利新兴市场指数。对于答案是肯定还是否定，市场仍有争议。

从长远来看，将a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数没有任何悬念。瑞银(UBS)中国区总裁兼主管钱在接受《中国商报》记者专访时表示，决定将a股纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数的最根本原因之一是，人民币已成为全球公认的交易货币，随着国内人民币资本市场开放步伐的加快，人民币也正在向全球投资者接受的投资货币方向发展。

在钱看来，msci在一定程度上反映了市场需求，因此a股今年被纳入msci的概率仍然比较高。