华润剥离医疗器械医疗医药瞄准赴港上市

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引导阅读

尽管国家出台了医疗器械优惠政策，但华润集团并不想发展医疗器械，而是专注于医疗服务和医药的发展。由于医疗服务在凤凰医疗上市，有传言说医药行业也将在香港上市。

5月21日，华润集团控股的东阿阿胶(报价:000423，BUY)有限公司发布了《关于东阿阿胶阿华医疗器械有限公司股权转让的公告》，拟转让东阿阿胶阿华医疗器械有限公司(以下简称“阿华医疗器械”)36%的股权，以实现非主营业务退出，转让金额为2958.5088万元，售价为

股权出售后，华润集团将完全退出医疗器械生产领域。据了解，爱荷华医疗器械的销售也是华润医疗的战略布局之一。此前，华润集团在出售其华润万东(报价为600055，购买)和尚协集团时，曾表示将“战略性地退出医疗器械业务”。然而，华润相关方对此并未置评。

一家经纪公司的医药行业分析师向《21世纪经济报道》表示，尽管一些国家出台了医疗器械优惠政策，但华润集团并不想开发医疗器械，而是专注于发展医疗服务。“医疗服务和医疗器械是买方市场和卖方市场之间的关系。华润集团的选择显而易见。”

最近，李克强总理多次强调，只有加强主业，提高质量，才能在国际市场上竞争。事实上，从华润集团目前的行动来看，有业内分析人士指出，其医药行业的整合已经悄然开始，完全放弃医疗器械(生产)，华润医药借壳凤凰医疗上市，有传言称今年第三季度华润医药将在香港上市。华润集团没有对华润医药的整合发表评论。

专注于主要业务

根据官方网站的信息，阿华医疗器械成立于1987年，2000年4月由东阿阿胶重组。新设立的公司注册资本为人民币333.33万元，法定代表人为东额阿胶总裁秦玉峰。在体温、血压、血糖检测技术和外用膏药方面有很强的研发能力。东阿阿胶的持股比例为36%。

从阿华医疗器械近年的财务数据来看，它处于盈利状态。例如，2013年，收入为1.28亿元，净利润为1469.4万元；2014年收入1.4亿元，净利润2087.05万元；2015年收入1.43亿元，净利润1690.64万元。

但是，与东阿阿胶的总收入和利润相比，医疗器械所占的比重很小。东阿阿胶2015年财务报告显示，2013年收入40.16亿元，净利润12.03亿元；2014年，收入40.09亿元，净利润13.66亿元；2015年，收入54.5亿元，净利润16.25亿元。其中，主营阿胶系列产品占总收入的近90%。

“医疗设备本身不是主要业务，其业务也不突出。秦一直想退出。此外，最初的主要产品是温度计。它曾是最大的水银温度计制造商，但技术含量不高，市场竞争力不强。”一位熟悉东阿阿胶的业内人士表示。

早在2010年，东阿阿胶就在北京产权交易所发布了阿华医疗器械的股权转让信息。当时东阿阿胶仍持有阿华医疗器械60%的股权，但没有后续。2013年下半年，阿华医疗器械增资扩股，东阿阿胶在阿华医疗器械的持股比例由60%稀释至36%。

关于退出医疗器械业务，东阿阿胶表示，如果交易成功完成，将产生一定的投资收益，这将对东阿阿胶2016年的利润产生一定的影响，通过此次交易，将实现非主营业务的退出，优化和调整公司的产业结构，进一步将重点放在补血、营养和保健业务上。

机构普遍看好东阿阿胶的未来发展。从2016年第一季度报告可以看出，汇金、证券和知名私募受到许多机构的青睐，社保基金也取得了新的进展。东阿阿胶十大股东中，第二大股东为中国证券，中央汇金为第五大股东，由著名私募赵丹阳管理的“清心成长信托计划”和“清心价值信托计划”分别为公司第八大股东和第九大股东。

没有放弃设备流通领域

上述与东阿阿胶关系密切的内部人士表示，阿华医疗器械属于其控股股东华润集团从东阿阿胶整体战略中退出的范围。

在阿华医疗器械公司清算之前，华润集团已经转让了其他医疗器械公司，华润万东和尚协集团。

一位曾在华润集团工作的高管告诉《21世纪经济报道》，华润万东和尚协集团的盈利能力下降，这并没有达到华润集团的预期。

数据显示，自2009年以来，华润万东归属于母公司股东的年度净利润一直在下降。

例如，2009年华润万东净利润为6859万元，2010年降至4195万元，2011年净利润再次降至3989万元。

北京医疗管理咨询中心主任石立臣以华润万东为例，分析了华润收购上述目标未能达到预期的原因。华润收购万东后，继续生产大型医疗器械，未能升级原有产品，未能正确打造华润在医疗器械领域的产品群体，导致当时一、二线市场的大型器械饱和。在三、四线市场和县级市场购买大型设备面临政策尴尬，同时面临全球医疗设备公司的激烈竞争。

近年来，政府相继出台了一系列有利于国内医疗器械发展的政策。国家卫生计划委员会和工业和信息化部表示，国内医疗器械是国家支持的重点。德邦证券医药行业分析师符涛指出，过去30年，中国医疗器械行业从小到大，一直保持着相对较快的增长速度。据国家统计局统计，截至2014年底，中国医疗器械行业规模已达4200亿元，年增长率为15%，远高于国际医疗器械行业7%的年增长率。

华润集团为什么退出医疗器械行业？

一位与华润集团关系密切、负责医疗机构收购的业内人士向《21世纪经济报道》记者指出，华润从并购开始，其粗放的M&A方法存在一些弊端。在许多情况下，它未能有效整合收购目标，因此它只能继续赚钱，放弃较差的盈利能力。

然而，尽管华润集团出售了医疗器械业务，但仅限于生产领域，并没有放弃流通领域。

据医药材料协会医疗器械分会消息，5月20日，华润医药商业集团有限公司正式加入中国医药材料协会医疗器械分会，成为副会长单位。华润医药的一位内部人士也告诉《21世纪经济报道》，医疗器械销售是华润医药流通产业的重要组成部分。

医疗和制药行业悄悄地“胎动”

华润集团拥有7个战略业务单元、15个一流利润中心、1948家实体企业和45万多名员工。

在众多华润公司的“谱系”中，华润三九(报价000999，购买)、华润双河(报价600062，购买)、华润万东、东鄂阿胶四家上市的a股医药公司，最初分别定位为中药整合平台、大输液与普药整合平台、医疗设备整合平台和阿胶特药平台。

然而，从华润集团的行动中可以看出，上述平台正在悄然发生变化。目前，医疗器械整合平台已被华润集团放弃，通过向凤凰医疗注入资产，华润医疗实现了以医疗领域为重点的香港借壳上市。

上述医药行业的证券分析师向《21世纪经济报道》指出，医疗器械和医疗是买方市场和卖方市场之间的关系，医疗的未来增长是可以预期的。虽然大多数行业不能继续保持高增长，但医疗行业仍保持快速增长。一些业内人士指出，按照目前的增长率，市场规模几乎每五年就会翻一番。

然而，在医疗平台于2014年停产后，它开始被重新安排。

自接手华润集团以来，傅育宁一直亲自担任华润医药的董事长。他还多次考察华润医药，并前往华润医药集团及其子公司进行调研。他走遍了北京华润医药总部、华润河南医药和华润山东医药。

据媒体报道，华润集团的子公司华润医药已于3月份聘请美国银行美林、建行国际和高盛作为共同发起人。最近，CICC也加入了赞助团队。招商证券(报价600999，买入)和摩根士丹利也是承销团成员。他们将在本月底向证券交易所提交申请，并计划在第三季度上市，筹资15亿至20亿美元(合同金额为117亿至156亿港元)

对此，《21世纪经济报道》要求华润医药进行核实，但对方表示目前不了解此事。

然而，在业内人士看来，华润医药在香港上市的可能性很大，不清楚会将哪些资产纳入其中。

石立臣还表示，华润集团和傅育宁在香港都有着坚实的政治和商业基础，而且有很多公司在香港上市，因此他们对华润医药在香港上市持乐观态度。(陆羽主编)