AMC灵活应对做强主业

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中国经济增长的趋势是“L”型的，短期内是无法改变的。在这种经济形势下，不良资产的供应量将会增加。

与以往的不良资产处置不同，不良资产供应量的增加吸引了许多非政府组织和个人涉足这一领域。供求关系的变化使得不良资产处置领域的竞争更加激烈。然而，目前市场利率的下降趋势影响了不良资产处置的回报率。

面对新的市场环境，amc凭借自身优势和经验，抓住市场机遇，不断创新不良资产处置方式。

供求两端都发生了明显的变化

本轮不良资产供给的增加和处置不同于前一轮。长城资产副总裁周最近写道，与政策阶段不同，本轮不良资产是在激烈的市场竞争环境下，优质产品产能过剩形成的，包括金融债权、企业间三角债务等金融和非金融不良资产。在不良资产市场需求侧竞争加剧的同时，由于商业银行处置不良资产方式的多样化和银行不良资产证券化试点的重启，不良资产的供给侧日益市场化。

中国华融资产管理公司总经理张忠基表示，本轮政策处置与上一轮政策处置有很大不同。随着国家法制化进程的推进，不良资产市场越来越成熟，相关法律环境也在逐步改善。

市场的变化注定了处置不良资产的收益率也不同于前一轮。Amc业内人士认为，在最后一轮不良资产政策处置中，存在一些潜在的有利政策因素。然而，目前的不良资产市场已经成为市场化。在当前利率下调的背景下，渴望高收益是不现实的。

张中基认为，期望一夜暴富或在不良资产投资中赚取巨额利润的可能性越来越小。整个不良资产市场的收入水平应与金融领域大多数投资产品的收入水平一致。

一些专家表示，随着不良资产市场新格局的形成，资产公司不得不应对来自本土资产公司、互联网金融和资本约束的挑战。

处理方法更加灵活

虽然市场参与者越来越多元化，但amc在不良资产处置领域拥有丰富的专业经验和成熟的技术手段，如组合出售、打包处置、资产转让、资产置换和资产重组等，是其他金融机构无法比拟的。不良资产的专业处置也使得个人的参与不如机构的参与具有优势，更适合机构投资者。

据周介绍，在资产公司面临不良资产主营业务扩张的同时，单纯的不良资产收购和处置已不能满足市场竞争形势和市场需求。有必要在周期模型的基础上提供一系列差异化和特色化的产品或服务，探索一种具有一定市场、有竞争力的产品和相对稳定的收入的盈利模式。

面对不断变化的市场，amc不良资产处置水平逐步提高，处置方式不断创新。

中国信达拟围绕银行不良资产清理需求，结合宏观政策环境，设计灵活的交易模式，实现业务梳理和拓展。据了解，中国信达一方面已经从传统的金融不良资产转变为金融和非金融不良资产；另一方面，从问题资产到问题资产和问题实体。此外，它将从单一处置不良资产转变为为客户提供全面的金融服务。

中国华融强调基于市场化原则的不良资产处置模式创新；通过基于基金的方式参与“去产能、去库存和去杠杆化”；以合作的方式参与当地金融风险的解决。

长城资产将扩大不良资产的主营业务。继续加大各类不良资产收购力度，拓展危机企业和问题金融机构的救助业务，创新不良资产运营模式，提升主营业务核心竞争力。

东方资产不断创新，确保盈利，积极推进不良资产产品和业务模式升级。一方面，重视下游配电网的建设；另一方面，为不良资产的资金管理和处置搭建了一个重要的平台——东方前海资产管理公司。

Amc拓展不良资产处置渠道，探索“互联网+不良资产”模式。一些专家表示，在淘宝等在线平台上出售不良资产将有助于缩短资产处置周期，提高资产处置的效率和效果。

债转股具有独特的优势

处置不良资产一般有以下几种方式:债权转让；债务重组；债权实现类。作为债务重组的一种手段，“债转股”在本轮不良资产处置中备受关注。决策层发出了推动“债转股”的信号。

Amc在债转股方面有很大优势。据记者了解，在最后一轮不良资产处置中，四家amc政策性债转股取得了良好的效果。许多债转股已经证券化。经过十几年的经营，amc通过证券交易所等多种方式将非上市股票转换为上市公司股票。

有专家表示，资产管理公司通过“债转股”的方式，帮助一大批国有企业摆脱了财务负担，提高了国有企业的活力和市场竞争力。在这个过程中，也培养和积累了一大批具有丰富股权重组经验的人才。正是这些人才成为amc在本轮“债转股”中的一大优势。

与以往不同，本轮“债转股”似乎是由商业银行主导的。一些专家表示，商业银行引领“债转股”，往往在短期内表面上提高账面资产质量，但仍存在一些不确定性。一旦“债转股”企业盈利能力不足，商业银行的资产质量将受到影响。因此，我们应加大设计力度，审慎推进债转股。

业内人士表示，amc可以参与“债转股”等不良资产处置，其经验和优势有助于不良资产处置的顺利进行。