灵活调整谨慎操作工银信用纯债避险能力突出

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受各种利润空因素交织的影响，债券市场自4月份以来出现了明显的调整。然而，在投资者避险意识急剧增强的背景下，固定收益产品作为“避风港”的投资价值再次凸显。据业内人士透露，进入第二季度后，债券市场面临一定压力，但经过此前的调整，债券市场已达到合理的估值区间。目前，投资者可以关注纯债务基金的布局，重点关注向下回撤幅度小、净值向上稳定、基金经理经验丰富的产品。

纯债务基金主要集中在债券市场，大部分重新配置信用品种，如公司债券、城市投资债券、短期贷款、中期票据等，利率品种相对处于辅助地位。此类产品的风险水平相对较低，收益率取决于债券市场的表现以及基金经理的投资和研究能力。以工银信用纯债A为例，该基金的投资范围严格限于固定收益产品，既不能投资股票，也不能参与可转换债券交易。虽然在一定程度上限制了投资经理在大规模资产配置中的发挥，但它可以使产品回归债券专用投资工具的本质，从而更好地发挥基金经理在债券投资中的专业优势。根据东方财富选择的数据，截至5月16日，工行信用债券A自成立以来，净值增长16.7%，在同类基金中排名中上游。

上述成绩的取得不仅取决于工银瑞信基金集合团队准确的投资策略，还取决于其有效的风险控制措施。回顾去年的运行，在基本面走弱的背景下，债券收益率在3-4月大幅下降；5月份，由于多种因素，债券收益率上升。根据市场环境的变化，工银信纯债券灵活调整了公司债券、金融债券和中期票据的配置比例。第三季度，债券市场走出牛市，工银信用一期纯债券净值上涨2.9%，比基准表现高出1.85个百分点。第四季度，虽然股市走出了补救性反弹，但债券市场受到基本面的支撑，配置需求非常强劲，收益率曲线趋平并回落。由于工行纯信用债券规模扩大，工行增持了高评级信用债券，投资回报率远超同期业绩基准。

展望市场前景，石开金融研究中心表示，对于需要刚性配置债券型基金的投资者，目前债务型产品应强调风险控制，建议选择期限短、杠杆率低、债券信用评级高的基金，如短期融资基金是目前较好的防御品种。此外，参与股票市场和可转换债券的债务基础也可以得到应有的重视，在股票和债券之间转换可以适当降低单一债券市场的风险。