专访重庆产业引导基金公司总经理徐要学： 21只子基金的市场化运作路径

本篇文章3073字，读完约8分钟

专访重庆产业引导基金公司总经理许:21个子基金的市场化运作路径

产业基金“重庆样本”

据零点二集团统计，截至2015年12月底，中国共有政府引导基金780个，总规模2.18万亿元，2015年新增政府引导基金297个。谈到中国蓬勃发展的产业基金，我们不得不提到重庆的领先产业基金。

事实上，一方面，产业资金来自政府规划，这不可避免地有政策和局限性；另一方面，它必须融入现代市场经济的运行中，才能获得认可并真正吸引资本。如何在它们之间找到平衡？这是每个基金的必修课。

本期报道的产业基金“重庆样本”无疑在这里找到了平衡点，其发展路径显然值得借鉴。

我们的记者周松青从重庆报道

引导阅读

许说:“我们已经设立了21个子基金，总计196.26亿元，其中引导基金认购约50亿元，约1:3的杠杆作用，吸引投资资金约146亿元。”

政府引导的基金在全国范围内迅猛增长，而自2014年以来一直引领这一趋势的重庆正获得更多动力。

2016年4月中旬，中新(重庆)互联股权投资基金成立，规模1000亿元，其中基石投资200亿元，募集社会资本800亿元。

一位接近重庆产业指导基金的人士告诉《21世纪经济报道》:“目前，重庆产业指导基金没有一个整体的统计数据。据我所知，有产业引导基金和战略性新兴产业股权投资基金。与此同时，重庆许多国有企业和区级政府也设立了不同的产业基金，并有更多的专项资金用于项目。”

据《21世纪经济报道》记者不完全统计，目前重庆有13家政府和国有企业的产业基金注册。“这只是一部分，将来还会有更多。2014年设立的产业指导基金不同于其他基金。定位为市场化的母公司基金，通过设立不同行业的专项子基金进行投资，所有子基金都是市场化的、独立运作的。战略性新兴产业股票投资基金是产业引导基金发起的子基金。”上述与重庆市产业引导基金关系密切的人士补充道。

据了解，战略性新兴产业股权投资基金成立于2015年5月，总规模约800亿元，其中产业引导基金和市属国有企业出资255亿元，吸引社会资本出资约550亿元，将投资于电子核心部件、物联网、机器人和智能设备、新材料、高端交通设备、新能源汽车和智能汽车、集成化工和新化工材料、页岩气、生物医药等领域。

重庆产业指导基金作为重庆最早的股票型基金投资，也于5月13日迎来了它的第二个生日。

重庆市产业指导基金在过去两年的发展过程中经历了哪些变化？到目前为止，重庆吸引了多少资金投资？已经预留了多少投资项目？《21世纪经济报道》记者采访了重庆市产业引导基金公司总经理许。

政府建立了专业的市场化运作

在中国投资集团召开的2016年中国投资年会上，重庆市产业引导基金荣获2015年中国最佳政府引导基金奖，也是2015年中国最佳有限合伙人奖。

对于一个政府设立的产业指导基金来说，这些评价并不容易，但在许看来，这是一个客观的评价结果，也是对重庆市产业指导基金工作的认可。

在重庆市产业引导基金公司总经理办公室，许向《21世纪经济报道》记者解释说:“我们有政府的性质，从投资者的财政局身份就可以明显看出。”但是我们实际上是面向市场的。专业事务移交给专业人士。在实践中，我们作为母公司基金而存在，我们也确定了我们的市场地位，即作为专业投资者，要充分发挥理解和监管的作用，而不是替代他人。其他合作伙伴和基金经理也认可了这一点。”

2014年5月，重庆市产业引导基金成立，主要来源于市财政支持产业发展的专项资金和其他政府资金。从2014年开始，重庆市政府将连续五年每年筹集25亿元，最终形成100多亿元的资金储备，投资工业、农业、现代服务业、科技、文化、旅游等六大产业。

同时，专项子基金期限原则上为5年，经专项子基金合伙人会议批准可适当延长，总期限一般不超过7年。政府资金和社会资金的投资比例，除农业和小微企业外，其他行业和领域的投资比例不低于1:1，大于1:3。

许告诉《21世纪经济报道》记者:“我们目前的投资形势是好的。我们设立了21个子基金，总计196.26亿元，其中引导基金认购约50亿元，杠杆比率约为1:3，吸引投资基金约146亿元。大多数基金正在运作，少数仍处于注册阶段。这些基金已投资了40多个项目，投资金额近50亿元，涵盖所有六大行业。”

培养内生动力

重庆市产业引导基金自成立以来，已支持工业、农业、现代服务业、科技、文化和旅游六大产业的产业引导股权投资基金，储备项目600多个。

面对越来越多的产业基金，遇到好项目会有竞争吗？对于这个问题，许雪瑶笑着说:“好的项目肯定不多。虽然我们与其他产业基金有竞争关系，但总的来说，这仍然是一种互利共赢的合作关系。当遇到好的项目时，会有一个协调机制，使每个人都能共同投资。”

作为与其他母公司相比的比较优势，重庆市产业引导基金还充分利用行政资源和市场资源建设投资项目库，积极为合作基金推荐优质项目。重庆市产业引导基金在项目征集和筛选方面也很严格。

根据重庆市商务委员会关于行业指导基金项目征集的函，为加快项目库建设，召集各区县商贸流通部门征集相关项目。项目需要符合国家发展战略和产业政策发展方向；对股权融资有真正的需求；在重庆注册的独立法人企业。

然而，项目库的作用仅限于推荐相关信息和解决基金与项目之间的信息不对称。最终的投资决策需要基金经理的市场判断，政府不会干预投资决策。这也是重庆市产业引导基金受到市场青睐的重要原因。

许告诉《21世纪经济报道》记者:“我们将继续投资于投资业绩良好的基金管理公司，并继续推出二期和三期基金。同时，我们还努力搭建一个资金和项目交流对接的平台。项目来源包括政府机构、托管银行、其他合作机构等。例如，许多基金经理不放心投资农业企业，农业企业的财务不规范，家族色彩都是他们投资的障碍。我们将帮助gp充分了解农业企业，并逐步消除这些障碍。”

在农业领域，重庆市产业引导基金与国内知名农业基金管理公司中信百年、惠农资本和英飞凌集团共同成立了三只规模为16.15亿元的农业专项基金。

4月6日，重庆市产业引导基金与重庆农村商业银行联合举办了“重庆市产业引导基金投融资对接暨项目签约会(农业专场)”活动，引导重庆市4家专项子基金管理公司和20多家优秀涉农企业进行了现场路演和对接。

经过互动交流，三家农业基金与飞宇农业、阿星基食品、光大乳业、重庆六安电子、魏宏生物、昆明生物等六家农业企业签署了投资意向协议。签约金额超过2亿元，签约项目涉及养殖、食品深加工、互联网+农业等领域。

重庆农村商业银行现场发布了4个“投贷联动”产品，并与6家基金投资企业签署了意向信用证，为企业提供具有市场竞争力的贷款融资安排。“股权+债权”联合投资后，不仅可以解决企业的融资问题，还可以从内部治理、资源整合、上市辅导等方面给予支持，促进当地农业企业的快速发展。

下一步，重庆市产业引导基金将进一步与相关主管部门、区县、园区和金融机构合作，举办多次对接会，搭建不同类型基金和企业的对接交流平台，充分发挥产业引导基金在促进经济结构优化升级中的作用。

对于2016年，许表示，他仍然很期待:“我们将继续积极支持重庆本土企业；它还将利用资本作为纽带，把外国优秀企业引进重庆。我们考虑了早期、中期和成熟企业，还将参与上市公司的增发项目、ipo项目等。目前，也有投资者排队，部分股权改革已在申报材料中完成。我们希望到2016年底，项目投资规模将进一步扩大。通过我们的行业指导基金和合作基金管理公司为企业提供的增值服务，将促进更多的企业增强其内生动力。”(编辑吴燕玲)