投贷联动带来银行转型新契机

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我们的记者张伟

记者笔记

5月11日，中国银行业监督管理委员会网站报道称，中国银行业监督管理委员会近日牵头召开投贷联动试点启动会，部署了第一批试点具体工作，标志着投贷联动试点正式进入实施阶段。虽然这个试点的范围很小，但它已经引起了各方的关注。交通银行首席经济学家连平日前接受媒体采访时表示，投贷联动试点是中国银行业综合经营的又一重大突破，也是股权融资和债券融资相结合的创新。

上个月，银监会、科技部、央行联合发布了《关于支持银行业金融机构加大创新力度，启动科技企业投贷款联动试点的指导意见》(以下简称《指导意见》)，明确指出投贷款联动是指银行业金融机构。通过将本集团设立的具有投资功能的子公司的“信贷供给”与“股权投资”相结合，通过相关制度安排用投资收益抵消信贷风险，实现科技企业信贷风险与收益的匹配。首批试点地区是北京中关村、武汉东湖、上海张江等五个国家自主创新示范区，试点银行是中国发展银行、中国银行、上海华瑞银行和上海浦东发展银行。

投贷款联动主要为处于种子期、初创期和成长期的科技企业提供资金支持。在传统的金融服务模式下，初创科技型企业比普通小微企业更难筹集资金。这些企业大多具有"轻资产、高增长"的特点，在银行眼里是"高收益、高风险"的客户。近年来，银行加大了对小微企业的信贷支持，创新了金融服务，但与科技企业的融资需求存在较大差距。

美国硅谷银行被业界视为科技企业提供金融服务的成功范例。硅谷银行打破了债权和股权投资的界限，开创了投贷款联动业务，在提高收益的同时降低了风险。据统计，近20年来，硅谷银行的坏账率一直控制在1%以内，创造了17.5%的高资产回报率。作为上海浦东发展银行与美国硅谷银行的合资银行，上海浦东发展银行此前曾提出，将遵循美国模式，即在贷款客户中持有较小比例的股权，在公司被收购或上市时，将出售其股份以获取利润，从而抵消可能出现的坏账。首批试点民营银行之一的上海华瑞银行也表示，将复制硅谷的银行模式。

受《商业银行法》的限制，商业银行不得向股权融资提供贷款。投贷款联动是金融服务模式的创新，将提升银行服务科技创新企业的金融供给能力，为银行自身转型带来新的机遇。过去，银行向科技企业提供贷款时，只能获得单一的利息收入，这很容易造成收入是否能弥补风险的问题。采取投贷联动模式，信贷风险将被投资收益所抵消，银行将通过与科技企业共同成长和获取资本回报来推动对高科技产业的支持。根据广发证券的分析，投贷联动的初始业务规模较小，对银行绩效的贡献可能不明显，这将有助于缓解长期利率市场化背景下银行依赖信用利差的盈利模式。银行投资股票的尝试将丰富多元化的盈利能力。

投资与贷款联动的风险控制与防范。银行是低风险偏好的金融机构，为风险较高的科技企业提供投贷款联动，对银行的风险控制能力提出了更高的要求。至于美国硅谷银行模式能否成功复制，一些银行家建议应考虑更多因素，如中国的经济发展和金融环境、法律环境和信用环境，这些因素仍远远落后于成熟市场。

《指导意见》提出了一系列风险控制要求，明确建立了“防火墙”。试点机构投资功能子公司开展投贷联动业务时，应当用自有资金对科技企业进行股权投资，不得使用债务资金、代理资金、委托资金等形式的非自有资金；投资功能子公司投资单一科技企业的比例不超过子公司自有资金的10%；科技企业的股权投资应与其他投资业务相分离；投资职能子公司应通过机构和资金与银行母公司分离。

业内人士预计，考虑到科技企业的高风险特征，投贷联动将是一项利基业务。商业银行将谨慎开展此项业务，不会盲目进行大规模投资。