近七成股基跑赢上证指数 多数公募基金熊市也能做点事儿

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尽管“鸟巢下有一个鸡蛋”，但回顾这个周年纪念日的历程，公共基金不仅率先响应国家号召开始自我购买，而且还从自身表现中获得积极能量。在股市崩盘一周年之际，345只股票的表现优于上证综指，表明大多数公共基金甚至在熊市中也能抵御风险

《投资者新闻》记者罗雪峰

牛市在为持有者赚取超额回报方面优于市场，而熊市在抵御持有者风险方面优于市场。这种预期对公共基金是公平的，尤其是那些有最低仓位限制的股票。

根据风能数据，上证综指从2015年6月12日的最高点5178.19点开始“悬崖般的冲击”(俗称“股市崩盘”)。截至2016年6月13日，上证综指收于2833.07点，全年累计下跌45.29%。在此期间，三轮悲惨的“杀潮”让每个人都心有余悸。

尽管“鸟巢下有一个鸡蛋”，但回顾这个周年纪念日的历程，公共基金不仅率先响应国家号召开始自我购买，而且还从自身表现中获得积极能量。据《投资者新闻》记者了解，在2015年之前建立的501家主动定向股票型基金(包括普通股票型基金和部分股票型混合基金，以下简称“股票型基金”)，已经过了6个月的完全开放期。从2015年6月12日至2016年6月13日(以下简称“股市灾难一周年”)，恢复单位的净值相对于大盘(上证综指)的增长率。这一数据表明，即使面对不可抗拒的系统性风险，大多数公共基金仍在利用其专业能力为其持有人稳定市场、抵御风险。从这个角度和关心市场的角度来看，即使在熊市中，大多数公共基金仍然值得每个人的信任。

“当我们选择投资时，我们真正在谈论什么？这也是我们的基金从业者经常考虑的一个问题。我相信在业绩导向的投资行业，回报率将是市场参与者的最佳选择。然而，在投资者的实际选择中，情况并非如此，尤其是对绝大多数中小市场参与者而言，银行存款、财务管理和基金投资并不代表他们对市场趋势的判断或对工业企业的认可，但这些数额背后是这些中小投资者过去积累的财富以及他们对未来生活和家庭的更好期望。因此，除了业绩之外，投资团队的选择是投资者对专业团队的信任，它还包括投资者和管理者的价值观。”工业全球(340006，基金栏)基金沈璐？我告诉《投资者新闻》(Investor News)，股市崩盘一周年将给投资者带来痛苦的回忆，但与此同时，具有相同价值的投资团队或基金产品将会受到投资者的信任，越来越多的投资者将会选择这一点，并与它一起成长。

前十只股票的表现都超过了市场的29%

在一个系统性下跌的市场中，最低持仓限额为60%的股票基本上不可能实现盈利。在这种背景下，持有人最好的结果是跑赢市场，损失更少。

事实上，不难发现，在过去的一年里，“大幅波动”和“1000股限制”的现象已经成为一种“常态”，这使得公共基金的多策略、风险分散和专业投资的优势似乎已经失去了用途。不管你持有多少股票，不管你持有哪种股票，面对统一的跌停板，你只能大声呼救。从这一水平来看，近70%的最低持仓限额为60%的股票基础在过去一年中可以跑赢市场，这已经是公共基金积极管理能力的一个强有力的例子。

根据风投数据，截至2016年6月13日，在股市崩盘一周年之际，十大股票基地、泰隆产业选择、富国高科技产业、华安逆向战略、兴泉何润分类、国泰估值优势、兴泉轻资产、诺安中小选择、浙商巨潮产业成长、国泰中小成长、浙商巨潮新思维等。，10股基本区间恢复单位的净值相对于市场增长率分别为37.23%、36.57%、36.35%、35.75%、37%

其中，国泰基金在十大基金中占有3个席位，显示了他在"选股"方面出色的主动管理能力。与第一季度报告中相关基金的头寸变化相比，《投资者新闻》记者发现，国泰基金根据市场变化对资产组合进行了较大调整，新部署了一些有一定增长的白马公司，但进行了市场抛售。由此，我们很容易发现“选股”而非“择时”正成为从当前市场获利的更好方式。因此，为了在当前动荡的市场条件下获得核心优势，关注选股能力是强者保持强势的关键。

根据对国泰基金中上述三只基金的进一步分析，基于风数据，截至5月31日，国泰的估值优势、国泰的中小企业增长和国泰的金龙产业在过去三个月的总回报率分别高达30.03%、29.38%和23.52%，而同期上证综指仅小幅上涨1.94%。“国泰基金一直非常重视个股研究，具有出色的选股能力。他们经常可以挖掘和发现一些能够实现长期高增长的高质量公司。”一位接近国泰基金的市场人士表示。

前三名基金经理对今年下半年的结构性机会持乐观态度

股票市场有没有可能在今年下半年赚回钱？这是大多数投资者关心的话题。投资者还采访了国泰金龙产业精选(02003，基金吧)、郭芙高科技产业和华安逆向战略的基金经理。他们都表示，预计股市将继续波动，但结构性机会更为突出。

“基金对a股市场的后续表现持谨慎态度，预计上证综指在未来一段时间内可能会出现窄幅波动。在窄幅波动的市场中，个股依然令人兴奋，从长期来看，许多企业的增长前景都很诱人。我们预计，市场弹性空室仍在成长中的公司。”华安反向战略基金经理崔莹向投资者指出，今年下半年在tmt领域和新能源汽车行业的投资机会依然看好。风数据显示，华安反向战略基金成立于2012年8月16日，为3年期金牛基金。自成立以来，总业绩回报率已达到256%，年化回报率为39%。近年来，净增长率为2%，在同一类别中为2/463。

富裕国家高科技产业基金经理李表示，市场中心将会下降，当局将淡化对稳定增长的重视。定期股票不会表现良好。观察到，自4月份以来，货币政策一直处于中性紧缩状态。相对较好的是汇率变化，这将对市场产生较小的实质性影响。

“最近，央行在积极贬值，投资者会有点恐慌，但这实际上是一件好事，不会有大的崩溃。然而，cpi也不错。市场不是大熊市，也不需要完全防御。仍然存在结构性机遇。主要取决于当期利润是否能在报表中反映出来。现在，我们看好新能源汽车产业链，包括整车和锂电池。这两个行业已经超出预期，并将在今年下半年超出预期。另一个方面是有机发光二极管，少数公司今年将实现他们的成就。这两个行业将有3到5年的增长逻辑，有机发光二极管可能会在明年发布，新能源汽车已经发布。另一个方面是国防和民用技术的整合。以前的人事变动对订单有影响。人事变动结束后，他们将稳定下来，主要是计算机和电子产品，第三季度可能会有更好的表现。”李告诉投资者新闻记者。

“对于下半年的股市，我们保持谨慎和乐观的态度有两个原因:第一，权威人士指出，经济是L型的。经过许多经济学家的讨论和判断，发现即使是L型经济也需要政府投入大量的精力来实现。在这种背景下，无论是宏观氛围、企业的经营环境还是企业的利润，都不会有明显的亮点。另一方面，我们看到一些高质量的成长型股票在经历了过去一年的三轮下跌后，已经有了相当大的估值优势。这些上市公司未来一年甚至更长时间的业绩增长相当明显，因此选择高质量的股票可以帮助投资者在下半年获得良好的回报。”国泰金龙实业选择的基金经理费阳告诉投资者新闻记者。

根据费阳的分析，从工业的角度来看，我们更看好环保和新能源汽车很长一段时间。主要是，新能源汽车产业规模足够大，变化相对根本性，也孕育了许多机遇。从长远来看，一些公司将受益，但这些公司今年的市场投机也很激烈，这也将导致该行业的许多公司被混合。许多公司可能会通过这个模型来推测估值，但我们对这个行业长期持乐观态度。另外，随着国民经济的发展，无论以什么速度，以及公众环保意识的提高，再加上中国历史上高额的环境债务，这个行业的发展周期将会相对较长，一些领先企业的估值也相对合理。

费阳说，进一步看，我们仍需要考虑削减产能，并在市场上分阶段清理产能。未来，将会有一些公司目前正在更彻底地下跌，这可能是更上游的行业。这些公司的盈利能力和估值已经见底，不会崩溃或停滞。只要他们打破，一些上游产业和类似的资源将在站立的过程中有机会。但前提必须先被打破。如果它没有坏掉，它就不会站起来。

“我觉得现在很难继续反弹，也很难有促进因素。”虽然我们对市场在这个阶段会下跌多少没有悲观的预期，但我们真的找不到一个让市场整体上涨的理由。在高估值的情况下，我们必须找到一个大泡沫来使市场反弹，但是谁来为这个消泡过程买单呢？这也是目前a股最大的困惑之一，即如果投资者不是基于游戏操作，而是基于公司的回报，那么有投资价值的公司需要花时间去寻找他们。”费阳说。■