在供给侧改革中充分发挥 金融资产管理公司的功能作用

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中国华融帮助浙江飞跃集团盘活现有不良资产，建设飞跃科技园。这幅画展示了公园的一角。

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供给侧改革是引领中国经济适应新常态、寻找新动力、实现新发展的突破口。习近平总书记强调，发展战略的重点是“十三五”期间中国发展的“衣领”和“牛鼻子”。推进结构性改革，特别是供给侧结构性改革，是十三五规划的发展战略重点。将努力促进供应方的结构改革，重点是减少生产能力、减少库存、降低杠杆、降低成本和减少供应。在改革过程中，充分发挥我国金融资产管理公司在不良资产管理和综合金融服务中的独特作用是一个非常重要的课题。

金融资产管理公司的“三大独特功能”

首先，它在处置“僵尸企业”退出时的不良资产方面具有专业优势。供给侧结构改革的突出问题之一是如何顺利退出僵尸企业。在煤炭、钢铁等剩余产业的淘汰、整合、转型升级过程中，金融资产管理公司对于大量陷入困境、技术水平低下的“僵尸企业”，在不良资产的组合出售、打包处置、资产转移、资产置换和资产重组等方面拥有丰富的专业经验和成熟的技术手段，是其他任何金融机构无法比拟的。

二是在困难企业债转股方面具有成熟的经验和内在优势。在供给侧改革的“去产能”过程中，“债转股”的实施是发展前景好、技术水平强但在一些重点行业遇到暂时困难的大中型国有企业或优质民营企业的重要债务重组工具，可以有效降低企业的融资杠杆和资本成本，妥善化解经济金融风险。金融资产管理公司自1999年成立以来，通过“债转股”的方式，成功地帮助一大批国有企业摆脱了财务负担，增强了国有企业的活力和市场竞争力。同时，他们还培养了具有丰富股权重组经验的高素质人才，是实施“债转股”的主要金融力量。

第三，它在实体企业的成本降低、转型升级方面具有综合金融服务的优势。近年来，金融资产管理公司在市场化转型中不断完善综合金融功能，普遍拥有银行、证券、租赁、信托、基金等多种金融牌照，形成了较为完整的金融控股集团结构。在供给侧改革中，企业被推动降低成本、转型升级。金融资产管理公司可以充分发挥其综合金融优势。通过发挥业务“组合拳击”、“股票+增值、金融+产业、债权+股权、独立基金+结构性融资”等金融手段，为企业提供全生命周期、全产业链的金融服务，有效解决实体融资难、融资贵的问题，真正实现“金融机构效益”

金融资产管理公司支持实体经济的创新实践

金融资产管理公司自1999年成立以来，成功完成了国家委托处置1.4万亿元政策性不良资产的任务，在支持国有银行重组、促进国有企业脱困、维护金融体系稳定方面发挥了“安全网”和“稳定器”的重要作用。商业转型实施以来，四大金融资产管理公司坚持加强不良资产管理主业，以综合金融和大型资产管理服务为方向，经营业绩快速增长，发展成为中国金融业的重要力量。以中国华融为例，自2009年以来，在新一届党委领导下，公司坚持“听党、依政、按市场规律办事”的经营理念，坚持“专业资产管理经理、卓越综合金融服务提供商”的定位，坚持“创新+稳定”引领转型发展，成功走上了中国华融特色金融资产管理公司市场化转型之路。在2009年至2011年利润翻番的基础上，2012年至2014年累计净利润超过300亿元，2015年达到新高。已发展成为中国资产规模最大、盈利能力最强、利润最大、净资产收益率最高、金融牌照最齐全、市场总价值最高的国有金融资产管理公司和大型金融控股企业。公司建立了以总部为主体、31家分支机构和21家控股平台公司为两翼的“一体两翼”战略结构，能够在业务上发挥“组合拳”，为各类客户提供资产管理、银行、证券、信托、租赁、基金、期货、投资、置业等多层次、全方位的综合金融服务。在经营业绩快速增长的同时，中国华融成功完成了“重组、引战、上市”三部曲:2012年10月，中国华融资产管理有限公司成立；2014年8月，引进国内外优秀战略投资者；2015年10月，该公司成功在香港证券交易所主板上市，开始了市场化、多元化、一体化和国际化的新征程。

中国华融作为国有金融企业，始终把“为实体经济提供金融服务，为经济增长提供金融支持”作为重要使命，大力支持实体经济转型升级和地方经济创新发展。

第一，完成政策任务，完成三大历史任务。支持国有银行重组发展，接收和处置中国工商银行近6800亿元不良资产；支持国有企业减债脱困，对420家大中型国有企业实施债转股，减少国有企业债务数千亿元；保持金融稳定，成功托管“中创”、“德隆”等危机机构，化解系统性风险，规避风险对实体经济的影响。

第二，跟上国家发展战略，改造和提升服务业。配合国家“一带一路”战略，搭建华融(香港)国际、深圳前海财富管理、华融西部开发投资公司等平台，支持中国企业“走出去”；实施自由贸易区战略，在上海、天津和广东自由贸易区设立分支机构；服务于“京津冀一体化”战略，在京津冀地区开展了300多个合作项目，涉及450多个国有企业和民营企业的优质客户，涵盖制造业、能源、房地产、水利等领域。

第三，实施“大客户战略”，支持地方经济发展。与包括4个直辖市在内的20个省级政府以及众多金融机构和大型企业签署了全面战略合作协议，建立了“资源共享、优势互补、风险共担、利益共享、互利共赢、合作发展”的新型战略伙伴关系，成为与地方政府签署战略合作协议最多的金融中心企业。截至2015年底，客户总数超过7100家，合作领域覆盖50多个大行业，有力支撑了当地经济发展。

第四，强化不良资产主体业务，支持实体经济发展。不良资产管理业务的收入和规模连续六年快速增长，占公司收入的近60%。连续三年，不良资产包业务成为“世界三大亮点之一”，非金融负债业务快速增长成为公司的正常业务，占主营业务收入的60%以上。公司商业化收购的不良资产累计原值超过8000亿元，对大幅降低金融不良资产规模和不良率，化解经济金融系统性风险发挥了重要作用。

第五，要充分发挥反周期金融援助功能，帮助实体脱困。通过债务展期和重组，我们将最大限度地帮助实体企业客户缓解流动性困难，实现短期和长期解决方案。探索问题企业重组业务，通过清理债务、整合债权、盘活资产帮助危机企业再生造血。成功实施浙江新飞跃、凯翔集团、大连华龙等企业重组项目，实现了“脱困重生、化解坏账银行、政府维稳、公司盈利”的双赢局面。

金融资产管理公司服务供给方面的改革大有可为

目前，中国经济总体基本面良好，经济结构调整、产业升级、科技创新、扩大内需、改革转型等取得新进展。，风险通常是可控的。当前经济运行中存在的问题表现为“增、减、紧、窄、冒”，即银行不良贷款增加，gdp增速下降，银行和企业盈利能力下降，资本水平趋紧，利润空变窄，各种风险不断积累、冒。在这种形势下，党中央、国务院适时推进以“三步走、一降一补”为主要内容的供给侧结构改革。金融是现代经济的核心，是国家整体安全的重要基石。为落实金平总书记提出的“推进国有企业改革要有利于保持和增加国有资本价值，提高国有经济竞争力，扩大国有资本功能”的要求，必须严格防范系统性和区域性风险。金融资产管理公司作为国有金融机构，有充分的责任和能力发挥其应有的“安全网”、“稳定器”、“助推器”乃至“主力军”的作用，解决不良资产，“僵尸企业”的退出，困难企业的救助，实体经济的转型升级。

首先，创新基于市场化原则的不良资产处置模式。大量国有企业、商业银行和资产管理公司已经成为上市公司。不良资产处置应遵循市场化原则，使市场在资源配置中发挥决定性作用。除了推动商业银行将不良资产分批公开转让给资产管理公司，我们还应大力创新不良资产证券化、公共基金、私人基金、M&A基金等新手段。金融资产管理公司发起了不良资产证券化，扮演了收购人、发起人、发行人、管理者、投资者(二级)、增信人六个角色，全程参与不良资产的处置。资产管理公司作为实体管理者，按行业和地区设立专项不良资产基金，以基金的名义收购和持有不良资产。

二是通过资金参与“去产能、去库存、去杠杆化”。资产管理公司凭借在问题企业重组和投资银行业务方面的丰富经验，以及产融结合的多元化资本运营平台，可以在配合国家实施化解产能过剩、清理“僵尸企业”、防范和化解担保链引发的地方金融风险、促进产业结构优化转型升级等方面发挥创新引领作用。资产管理公司设立专项基金管理公司，同时选择具有政府背景的机构，合作设立重组并购基金(双gp)，通过金融注资、利息补贴(特别奖励)和信用增级等方式引导lp基金参与。其中，重大重组和破产重组可由政府通过员工安置、呆账核销(如“僵尸企业”)和税收优惠等政策进行协调。

第三，合作参与地方金融风险化解。依托金融资产管理公司长期积累的专业技术和人才优势，我们将加强与地方政府的合作，通过联合成立地方资产管理公司，或设立产业整合基金、M&A重组基金等“引进基金”，在地方政府的支持下，在国家的支持下进行整合。以重大项目为起点，加大对新兴产业和市场竞争力强的企业的支持力度，对产能过剩和“僵尸企业”进行“消化一批”和“转移一批”

应该注意的是，新常态下的供给方改革将是一个系统工程。还有很长的路要走:“去容量、去库存、去杠杆化、降低成本和缩短登机时间”为充分发挥金融资产管理公司的职能作用，建议政府相关部门和监管机构在市场准入、金融产品创新、政策性业务减免税、不良资产核销等方面给予更大支持，以促进金融资产管理公司在我国经济结构调整中发挥更大作用。

(作者是第十二届全国人大代表、中国华融资产管理有限公司党委书记、董事长)

《人民日报》(2016年3月2日，第13版)