短期悲观难掩趋势看多

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6月13日，受外部市场影响，上证综指下跌3.21%，跌破2900点的整数关口。截至收盘，上证综指收于2833.07点。然而，一些受访机构仍然认为，投资者不必恐慌，市场前景将会反弹。

“市场经历了快速调整，一旦到位，又一次回到底部区域。不过，由于空没有获得实质性的好处，这只是一种恐慌情绪的宣泄，预计市场前景将出现反弹。”前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《中国经济时报》记者采访时指出，“在3000点以下，仍然是入市的时候，而不是割肉的时候。”

安信证券在其最新研究报告中明确表示，从现在开始，应改变中短期的悲观看法，采取明确的观点。在接下来的几个月里，在风险偏好的驱动下，市场有望有一轮吃的，a股可以反弹。未来，食品和饮料、家用电器和银行等估值较低的防御性行业将获得明显的相对收益，而新能源汽车、有机发光二极管、次级新股和稀土永磁体等概念性行业将引人注目。

“在当前中国经济增长呈‘L’型趋势的背景下，供应方结构改革将是未来投资的重要起点。”南方优先股基金经理罗安日前在题为《如何面对经济L型投资》的演讲中提到，股市波动很有可能在新兴增长和消费增长之间转换，在波动中敢于逆势操作会更有效。罗安南认为，经济有望在第二季度和第三季度恢复和稳定，但不应有太多的期待。建议投资者重点挖掘市场的结构性价值凹陷，关注四种类型的投资机会。首先，它有真正的高增长，可以消化高估值领域；二是供应方收缩带来的投资机会；第三是受益于国家政策的大力推动，满足工业发展趋势的强劲主题，如新能源、锂电池、人工智能、虚拟现实等领域；第四，投资业绩稳定、分红能力强的蓝筹股。罗安南认为，未来宏观经济必须围绕供给方进行结构性改革，因此相对而言，宏观经济是紧密联系或周期性的行业，短期内很难有大的机会。其次，未来股市波动将始终聚焦于新兴增长和稳定消费增长之间的转换，即当市场处于相对底部时，需要找到新兴增长反弹最强的板块，当市场处于相对高位时，需要购买一些消费属性相对稳定的成长股进行防御。

创新主题是一些机构的另一个切入点。拟投资华商万中创新基金的基金经理赵圆瑗指出，股市的短期复苏有望进一步增强市场的风险偏好，但从长期来看，它仍将被动荡的市场状况所主导，因此有必要防范风险。创新主题不仅符合中国经济结构转型和新经济常态的发展方向，而且有政策的大力支持，不仅在股市反弹时有更大的机会抓住机遇，而且在市场调整时提供防御性支撑。过去一两年出现的网络广播、网络红色经济和电子体育等行业都是打破传统思维的创新产品。创新已经成为许多企业发展的动力，创新主题的投资价值已经显现。

创新的主题在于未来的高速增长。事实上，随着近期市场的复苏，一些持有高质量成长股的基金公司的业绩已经开始显现出迹象。以摩根基金为例，公司股票产品近期表现明显反弹，统计中积极管理的部分股票型基金近三个月平均回报率超过14%。成长股被认为代表了中国股市的未来，具有很高的投资价值。安信证券指出，在其乐观的饮食市场和创新的旗帜下，创业板有望引领上涨，而创业板只是成长型股票的一个集中营。摩根士丹利基金(Morgan Stanley Fund)也表示，市场的系统性风险已经大大释放，市场机制将在未来发挥作用，优质公司的价值将得到真正体现。从长远来看，新兴产业的崛起将成为未来10-20年中国经济增长的最大推动力，证券市场最大的投资机会也将由此而来。随着高质量成长股价值的恢复，该公司有信心为投资者创造更好的回报。