组合投资偏向均衡

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在这种背景下，他认为对于专业投资者来说，均衡配置将是避免高估值风险和抓住时代机遇的更好选择。事实上，自去年第三季以来，TEDA宏利已开始回避一些估值过高的新兴行业股票，并加强利用业绩支持和传统行业升级来挖掘股票。“在一个广阔而动荡的市场中，我们更愿意用确定而可靠的投资方法来应对不确定的风险。”他说。

他进一步解释说，随着国家继续推进供应方改革进程，中国传统产业将获得更大的发展机遇，在所有产业调整中，只有落后产能，没有落后产业。刘建说:“我们不能忽视任何产业的发展，特别是支撑国家发展的支柱产业。它的撤退或冲击对经济来说是致命的，它暂时不能被新兴产业所取代。因此，中国经济不仅依赖于新兴产业的发展，还依赖于传统产业的转型、升级和再崛起。如果过于依赖新兴经济体，一旦新兴经济体的热度随着货币政策的变化而消退，对经济的负面影响将是巨大的。”

毫无疑问，新兴产业代表了中国经济转型的中长期方向，刘健也对此深信不疑。但是，他建议，未来的市场应该包括传统产业和新兴产业并驾齐驱，在主导产业转型的过程中，应该给产业发展留出足够的时间。因为这不仅需要适应下游居民消费结构的变化，还可能带来劳动力知识结构和人才结构的转移和变化，这是一个社会和一个国家经济的自然新陈代谢过程。这个过程越自然，对整体社会福利的负面影响就越小，整个国家的发展就越稳定。

因此，他并不建议对传统产业进行休克疗法，而是建议继续加大基础设施投资，而应该把重点放在中国的地下管网建设、通信、环境保护和公益事业上。他相信这些地区的基础设施永远不会落后。从另一个角度来看，随着中国人口红利的消失，政府可能会因为缺少劳动力而错失机会。因此，在引导经济结构转型的同时，我们应该在保障和压力下，对传统产业进行持续的供给侧改革，使中国经济不会停滞不前。他强调，稳定市场对建立中国经济中长期信心非常重要。只有稳定金融市场的预期，宽松货币政策的效果才能从上到下真正转移到实体经济。当然，在货币传导过程中，高利率仍然是一个现实问题。由于大量非标准资产需要严格支付，市场需要一个耐心的过程来降低利率。

他提到，在过去一两年中，二级市场的机构投资者表现出pe导向的投资偏好，公共基金也不例外。这背后的原因是宏观经济变化使得周期性股票的利润波动变小，而空的增长更集中在新兴经济行业。同时，由于机构投资者的横向排名和创新环境中风险偏好的上升，流动性宽松的一两年内机构投资者的投资行为是pe导向的。2016年，各种潜在风险较去年有所增加，这种情况将发生一些变化，如平衡结构，回归二级市场投资常识，或回归投资者视野。

“我们不预测该指数的涨跌，但我们仍担心2016年资本市场可能再次发生‘黑天鹅’事件，因此我们需要警惕市场的极端情况。然而，从CSI 300的下降来看，它已经到位。如果它继续下跌，将对长期投资者非常有利。然而，从中小板和创业板的角度来看，风险还远未结束。”刘建表示:“作为专业投资者，我们应该明确在市场下跌到何种程度时应该买入哪些股票，对头寸和配置进行结构性调整，用确定性投资方法应对不确定性风险。TEDA宏利正努力把握经济结构的转变，发现产业结构的变化，挖掘行业中的优质领军企业，以相对合理的估值水平进行配置，并长期持有以分享行业的增长。在具体投资方面，我们不追求黑马，力求少犯错误，从而战胜市场。”