互联网投资热潮开始降温

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市场普遍认为，中国目前的互联网投资热潮类似于2000年美国的互联网泡沫。刘健分析说，两者有许多相似之处。例如，在政策背景下，克林顿政府于1993年启动了国家信息高速公路计划，并于1996年放松了对电信业的监管；2014年，中国政府开始积极支持互联网行业，并推出了互联网附加计划。在国内货币环境中，从1994年到1998年，美国实行宽松的货币政策，降低利率，增加货币供应量；始于2014年底的中国全面牛市，也是由多次降息和RRR降息直接引发的。此外，在资本市场环境下，纳斯达克指数和创业板指数都达到了本轮市场的最高点。然而，不同的是，美国互联网泡沫的破灭始于1998年美国司法部提出微软反垄断案和1999年安然世通财务欺诈丑闻的爆发，这是逻辑的毁灭；然而，中国的互联网泡沫开始消退，这是由去年6月的金融去杠杆化造成的。

但是，在深入研究“互联网泡沫”退潮迹象的深层次原因时，刘建认为有两个因素:一方面，在经济周期放缓、流动性阶段性收缩的情况下，互联网企业的财务业绩和产业投资都在放缓。无论是一级市场还是二级市场，相关企业的估值都在逐渐降低；另一方面，互联网子行业的大并购现象越来越多。随着互联网经济的快速发展，产业结构正在固化，互联网产业创新的空正在萎缩。国内外的资本力量已经敏锐地意识到这些变化，并做出了一些调整。例如，美国一级市场对互联网行业的投资正在下降，富达基金等二级市场巨头对互联网公司在部分一级市场的投资计提减值准备；自2015年第二季度以来，中国机构投资者在互联网相关子行业的投资速度也有所放缓。

不过，他补充说，以互联网经济为首的新兴经济体在过去几年取得了长足的进步，形成了一定的产业基础和物质支撑。虽然互联网投资热潮正在降温，但互联网泡沫在短期内不太可能破灭，未来也只会停留在“讲故事”的阶段，再也不会有鸡犬升天的局面。

与此同时，各方都在倡导传统产业转型升级。“例如，制造业未来将向高端发展。一方面，技术密集型产业带动一系列产业链，推动前沿技术突破和产业化，不断拉动经济生产部门和国家战略需求；另一方面，以更高的质量满足中国人民健康和生活质量的需要，促进消费，推动中国经济增长。”刘建说，制造业是一个大国经济的核心和基础，完整的重工业和轻工业也是国家独立和发展的战略需要，也是居民收入的核心来源。没有传统制造业，第三产业如消费产业将变得无根。