2016股市怎么投？ 券商：宜“休养生息”

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2016年，a股的运行时间不到10个交易日，这已经让人不寒而栗。首先，它触发了保险丝，然后3000点很容易被打破。“2016年真的不容易。”据一家私募股权基金的投资主管称，中小企业的泡沫估值、空央行的小幅度降息、汇率贬值等因素都让人难以乐观。//

与直接对投资业绩负责的买方相比，卖方的态度通常更加热情和积极。然而，在今年年底和年初的经纪策略季，分析师们不再习惯性地挥舞“多看”的大旗。算上他们在路演中经常谈论的那些高频词汇，可能会让投资者对雾霾下a股的未来走向更有把握。

高频词一:疗养

国泰君安作为上一轮牛市中旗帜鲜明的“牛气”领军企业，其首席宏观分析师任泽平在这次战略会议上表示，分子端企业利润下行，分母端无风险利率仍在空之间，但并不大。除非出现大规模清算和通缩，否则风险偏好暂时不会再次上升。

“2016年，你应该多休息，少折腾。”海通证券(Haitong Securities)首席宏观分析师蒋超在2015年底也感到特别不可靠。他总是提醒投资者在路演中把风险防范放在首位。海通证券年度战略报告的标题是“慢即是快”，建议你购买运行缓慢且相对安全的资产，这样可能会跑得更快。

蒋超表示，过去两年，a股公司并没有盈利，而是主要从“韭菜”和央行赚钱，但展望未来，很难从这两块赚钱。短期内，没有增量资本进入市场，美元利率上升预期、汇率贬值压力和信贷违约风险等因素也制约着空.央行降息

蒋超还表示，股票市场在过去两年一直是大牛市，创业板市场在过去三年一直是大牛市，而债券市场也经历了前所未有的两年超牛市。经历了如此大的市场之后，再次出现大牛市的可能性非常低。

兴业证券首席策略师张益东也认为，在a股市场大幅扩张的背景下，2016年将是投资回报数年“大年景”之后的“小年景”，严禁盲目乐观、盲目追求盈亏。事实上，一场好的歼灭战是建立在一场好的“小心歼灭战”的基础上的。

高频词2:资产短缺

在谈到2016年资本市场的背景时，许多卖家提到了“资产短缺”。

“资产短缺”是指在利率下调、刚性赎回逐步打破的背景下，银行等大型资产配置机构无法满足对低风险高收益固定收益资产的需求。实体经济的下行回报是资产短缺的根本原因。

沈万红元认为，“多钱+资产短缺”已经成为市场的主流认识，解决这一问题的唯一途径是多元化。这要求负债方的成本出现有效的下降趋势，但资产管理机构扩大规模的动机仍然存在，这使得短期内难以放松负债方的资产配置。提高资产方风险偏好，实施多元化资产配置势在必行。优先股、资产证券化、股权一级市场、不良资产处置以及港股和b股实施股东原则的投资机会都有望受到追捧。a股是资产配置的重要环节。一些资产配置机构突破“理性人”假设，遵循行为金融规律，增加风险偏好，配置a股。高股息行业可能会率先受益。

在刚刚召开的光大证券年度战略会议上，光大战略集团也将其命名为“当“资产短缺”遇上“资产短缺”。光大证券认为，市场在过于关注社会资本“资产短缺”的同时，相对忽视了a股的“资产短缺”，尤其是上市公司的结构性问题，这是a股长期高波动、高估值和重组的重要原因。在此背景下，以ipo扩张、中国证券交易所回归和发行制度改革为代表的资本市场供给侧改革，无疑对a股中长期健康稳定发展非常有利，也将是2016年a股的重要逻辑之一。