票房大卖市值却蒸发170亿 华谊高层：多大点事嘛

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华谊兄弟(300027.sz)是元旦电影的最大赢家，但其在资本市场的表现很糟糕，在技术指标上票房和股价之间存在“偏差”。

数据显示，截至2016年1月10日，今年国内电影累计票房收入达到17.97亿元，票房前三名分别是《寻龙》、《六先生》和《反派天使》。前两部电影背后都有华谊兄弟的影子。《中国商报》记者估计，华谊兄弟仅从这两部电影中就赚了近7亿元。

然而，自2016年以来，华谊兄弟的股价一再下跌。从去年年底的41.18元(2015年12月31日的收盘价)跌至28.65元(2016年1月13日的收盘价)，市值蒸发了170多亿元。

"电影票房如此之好，股票市场会死得难看，而且会在11号下跌."a股“庆丰”昨日告诉《中国商报》记者。

事实上，从2014年开始，一部电影的票房对媒体股的影响开始慢慢减弱。“除了考虑票房和口碑的影响，这还要看市场的整体情况。从最近的情况来看，如果华谊兄弟的表现好于市场，这表明这部电影的上映仍然会对股市产生一点影响。但总体而言，对于媒体类股，投资者已逐渐变得理性起来。”陈达风险投资公司投资总监李永林在接受《中国商报》记者采访时表示。

票房光明，难以隐藏。股价是“丑陋的”

华谊兄弟不仅是《寻龙》的联合制片人，也是《六先生》的制片人、制片人和发行人。

2015年12月28日，华谊兄弟发布了电影《寻龙》的票房公告:公司投资的电影《寻龙》于12月18日在中国上映。据不完全统计，截至12月27日24: 00，该片在中国上映10天，票房收入超过12.08亿元。

尽管这一宣布被解读为中性，但随着央视和华谊深圳文化城6日开播，“庆丰”认为a股将在2016年第一个交易日开怀大笑。与预期相反，谁会想到沪深300指数当天暴跌7%，触发了刚刚上线的熔断机制。“尽管华谊兄弟没有下跌，但失去市场、直接下跌实在是愚蠢之举。”“微风”说道。

当天，一些投资者嘲笑说，如果华谊兄弟制造一场由黄晓明、张国力等华谊股东表演的“股市风暴”，那将是淋漓尽致的。例如，持有华谊兄弟360万股股份的黄晓明每天亏损超过1000万元，而持有523万股股份的张国立每天亏损超过1400万元。

据本报记者估计，如果《寻龙》的最终票房能超过20亿元，华谊兄弟的收入约为2亿元；如果刘先生的票房达到10亿元，华谊兄弟将至少赚4亿元。

虽然票房光明，但也可能伴随着a股的持续下跌。去年底，华谊兄弟的股价从41.18元(2015年12月31日的收盘价)跌至28.65元(2016年1月13日的收盘价)。

事实上，从战略、布局和发展的角度来看，华谊兄弟近期的表现不应如此惨淡。

华谊兄弟于2015年11月19日宣布，已投资19亿元人民币在新三板上市的游戏公司英雄互娱(neeq:430127)，持有20%的股份，并将任命一人进入英雄互娱董事会。

业界一直对这项投资持乐观态度，因为华谊兄弟和移动电子体育运营商的英雄之间很可能发生化学反应。例如，“全民枪战”游戏的注册用户已经达到1.6亿。如果它被改编成一部ip电影，它的票房是非常令人兴奋的。

此外，《中国商报》记者发现，在过去的三个月里，10多家机构发表了近30篇关于华谊兄弟的研究报告，综合评级为增持。显然，华谊兄弟比同行业的其他40家公司更受关注。

上市公司很“冷静”

华谊兄弟、光明传媒(300251.sz)和其他上市公司的管理层对高票房和“低迷”的股市之间的差距非常冷静，因为这不是一件大事。

“票房、演员的合同问题以及相关事宜都会影响二级市场。这些都是我们起初没有预料到的现象。”华谊兄弟董事长王在接受《中国商报》记者专访时表示。

华谊上市前后，一线艺人为华谊兄弟赢得了大量眼球和信任。在当时的招股说明书中，华谊兄弟将黄晓明、李冰冰、周迅等著名艺术家的独家代理权列为华谊专业人士的优势，并将其视为公司的核心竞争力之一。然而，上市几个月后，周迅、李冰冰等明星想离开华谊兄弟的消息被曝光，也导致华谊兄弟股价下跌。

电影的声誉和票房也引起二级市场的波动。2010年中期上映的《唐山大地震》不仅为华谊兄弟带来了6.5亿元的票房和1.72亿元的收入(票房和版权)，还帮助华谊兄弟的股价持续上涨；在冯小刚的《非诚勿扰2》发布之前，华谊兄弟的股价曾在2010年12月15日触及34.57元的每日涨停点，最终达到34.04元，涨幅8.30%，在创业板排名第一。

“这部电影的发行对二级市场的影响已经成为2012年讨论的焦点。”触发。《清风》告诉记者。

光媒体在泰国的股价？发布后，它一直是红色的。截至2012年12月31日，收盘价达到34.99元，比12月份的最低价上涨81.48%；在市场高度预期的《1942》上映的第三个交易日，华谊兄弟的股价跌停，该片上映首日的票房收入约为2600万元，远低于市场预期。

2013年元旦期间，华谊兄弟制作的《十二生肖》首日票房达到4350万元，不仅远远超过了《1942》首日的票房收入，还超过了《泰？第一天，《十二生肖》的票房为3650万元，二级市场统计显示，在《十二生肖》上映期间，华谊兄弟的股价上涨了15%以上。

根据李永林的观察，近年来，在电影《农历新年》期间，文化媒体行业的表现多次超过整体市场。例如，2014年，在《四大名鼎鼎2》发布后，制作人光明传媒的股价在三个交易日内上涨了10%以上；私人定制于当年12月19日正式发布，从12月6日到12日的五个交易日中，华谊兄弟的股价上涨了29.54%。

然而，两家媒体、影视上市公司的董事长曾告诉记者，这部电影将如何影响二级市场，他们并不在乎。“事实上，我们公司的现金流一直很好，业绩也很稳定。我们每年投资很多电影。这部电影对股价没有好处，下一部可能会赚到，所以不管是涨还是跌，我们都不会兴奋或失落。该公司仍需专注于每部电影的制作。”

受影响越来越小？

当然，在这种“平静”的背后，投资者对影视媒体公司更加宽容。“庆丰”有自己独立的判断:“现在我们应该认真看看这家公司的经营模式。”

《中国商报》记者清楚地记得，2013年华谊兄弟收购韩隐科技50.88%股权的消息导致股价上涨，而其他上市公司并购的消息也对二级市场产生了一定的影响。

“除了华谊兄弟，在那年上半年，有超过30个文化产业的兼并和收购正在实施或报告。2014年，进入M&A文化产业第一年，这一波M&A具有明显的垂直产业整合特征。这与文化产业内容单一的缺陷有关，而整合是一个产业走向成熟的表现。”北京鑫源文志咨询服务有限公司董事长刘德良认为。

所谓短片内容更多的是指制作企业的风险，其核心是每年制作数百部电影，但只有5%左右的电影能够盈利。即使像华谊兄弟和光媒体这样的公司每年生产超过10部电影，他们的利润也只有几亿元。与此同时，随着英美烟草等互联网巨头大举进入影视行业，传统制作企业必须通过扩张找到自己的位置和方向。

据统计，2013年仅有7起M&A事件涉及a股影视行业，而2014年有44起M&A事件涉及该行业，38起M&A事件公布目标值，涉及资产价值301.76亿元。

华谊兄弟从2010年开始全面扩张，涉及商业模式、资本投资、知识产权运营和影院建设。2009年，华谊兄弟开始时上市的是6家控股公司，现在已经达到100家左右。光明传媒和华彩影视等上市公司也是如此。

去年6月，光线传媒表示，计划以2.08亿元的自有资本收购动画公司蓝弧文化50.8%的股权，并以1.76亿元的转让价格收购游戏公司热锋网络51%的股权。此次收购完成后，光明传媒将成为蓝弧文化和热锋网络的控股股东；5月5日，公司宣布计划以自有资本2.3亿元收购海贤科技的部分股权，并增资扩股。收购后，光明持有海贤科技20%的股权。

2015年10月25日，Enlight Media宣布成立“彩条坞电影产业”动画集团，公布了22部动画和18部游戏的拍摄计划，并首次披露了彩条坞两年来投资的13家动画公司。

“在早期培育电影和电视产业的企业通过业务扩张、并购和股权投资得到了更广泛的部署。这类企业的股价越来越不受一部电影票房的影响。受影响最大的是完整的产业链。能够深度开发单部电影商业价值的企业，以及完全依靠票房生存的生产型企业。”刘德亮说道。

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