突破行业瓶颈“拼资本” 快递业面临洗牌

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自2015年下半年以来，快递公司掀起了一波上市浪潮。去年12月和今年3月，艾迪西(报价002468，买入)和大洋创世(报价600233，买入)分别购买了申通和童渊100%的股权。5月23日，SF控股想借太丁新材料(报价002352，买入)。据业内人士介绍，快递业经过十几年的发展，已经出现了发展瓶颈。尤其是增长放缓，使得越来越多的快递公司资金短缺。此时选择集中上市，一方面可以缓解企业的资金压力，另一方面也有利于企业的并购和扩张。继SF快递、申通和童渊上市后，中国快递业也将进入全面洗牌的时代。

SF快递的“穷钱”借壳上市

最近，已明确表示不会上市的SF Express抛出了一个借壳计划。太丁新材料宣布，SF控股将借壳上市，其100%的股权初始定价为433亿元。

值得注意的是，自SF Express早些时候宣布首次公开募股上市以来，仅仅三个月。SF为何突然改变其对接资本市场模式？

关于SF借壳上市的原因，中国投资咨询公司高级研究员沈向《中国经济时报》表示，SF的上市是行业形势所致。如今，整个快递行业的竞争日益激烈，企业之间的竞争已经演变为资本竞争。如果你想在市场上站稳脚跟，你必须增强自己的财务实力。此外，申通和童渊最近的上市给顺丰快递带来了巨大压力，促使顺丰快递尽快上市进行反击。

此外，如果SF选择等待ipo，按照正常程序，从申请到上市至少需要两年时间。从目前的情况来看，两大竞争对手已经开始了很长一段时间，所以顺丰快递自然不想停留在同一个地方，只能选择借壳上市的捷径。

在太丁新材料的公告中，首次披露了SF快递的经营业绩。SF 2013年至2015年的营业收入分别为270亿元、382亿元和473亿元；扣除非经常性损益后，归属于母公司所有者的净利润分别为18.9亿元、9.2亿元和16.2亿元。可以看出，虽然SF的营业收入逐年增加，但其2014年和2015年的净利润低于2013年。与此同时，旧金山的资产负债率高于行业平均水平。

据业内人士分析，SF快递采用的是直接运营模式，这导致成本过高，从而降低了企业的利润。在太丁新材料发布的公告中，也提到了SF未来对中国轨道交通建设、航空材料采购和信息化建设的资本投入只会增加而不会减少。从这个角度来看，曾经不缺钱的SF Express急需资金支持其未来的大规模扩张。

沈告诉记者，快递企业的大规模扩张和多元化发展需要大量资金支持，借壳上市是企业增强财务实力的捷径。目前，物流业迎来了智能物流的发展机遇。企业想要顺应潮流，实现没有资本支持的转型。SF快递希望通过在资本市场筹集资金来帮助企业实现更好的发展。

此外，沈认为，顺风上市还会给行业内其他竞争对手带来压力，从而加剧激烈的竞争，迫使同行加快上市进程或配合并购进行反击。

当然，SF快递的借壳上市将加速快递直销模式的市场突破，进一步抢占通达部的市场份额。

突破行业瓶颈“争资本”

在顺丰快递借壳上市之前，去年12月，艾迪西发布了重组计划，计划以169亿元的价格收购申通快递100%的股权。今年3月，大洋创世发布了重组计划，计划以175亿元的价格收购童渊快运100%的股权。与此同时，田甜快递、大云快递、全丰快递和中通也计划上市。

据业内人士介绍，随着行业竞争的日益激烈，借助资本的力量突破成为许多快递公司的选择。民营快递公司之所以选择在此时上市，主要是为了突破行业发展的瓶颈。

根据国家邮政局的预测，今年快递业的增长速度将会放缓。虽然业务量和业务收入预计分别增长34%和28%，但这是快递行业近10年来首次同比增速低于50%。随着市场竞争日益激烈，快递平均单价从2004年的28.8元降至2014年的14.7元，利润率降至5%左右。

在此背景下，快递企业积极在资本市场进行部署和登陆，这关系到行业从单纯的劳动密集型向资本、技术和人才密集型的转变；另一方面，要拓宽融资渠道，增加基础设施投资，降低运营成本，拓展新的市场领域。

中国仓储协会副会长王继祥认为，面对新的商业环境，快递企业逐渐将注意力转向技术投资、产业生态建设等方面。没有资金支持和完善的物流链，依靠自身资本难以满足日益多元化的投资和发展要求，被迫寻求上市。

“私人快递公司急于上市，这也与企业成本上升和利润率下降有关。目前，大多数民营快递巨头仍以特许经营模式运营。加盟商甚至快递都有定价权，这很容易引发价格战。同时，服务产品也是同质化的。从上市中获得更多的资金也有利于加快加盟商的组建和规范管理。提高质量和利润率。”快递物流咨询网首席顾问徐勇说。

从这个角度来看，在整个快递行业资金短缺、融资困难的背景下，企业必须有更多的资金来扩大和巩固自己的市场地位，才能保持持续的竞争力，只有上市才能解决资金问题。

郭进证券(报价600109，BUY)表示，为了从现有的竞争格局中脱颖而出，快递公司选择了登陆资本市场。预计在2017年之前，市场上主流快递企业将会冲刺上市，同时，大量的并购将会上演，上市融资将会突破业务瓶颈。

行业还是重组

据业内人士称，一旦上述快递公司上市，行业将迅速洗牌，小型快递公司的生存空间空将越来越小。

近年来，由于电子商务的快速发展，快递业实现了快速增长。相关数据显示，2008年至2015年，网购复合年增长率达到70%左右，带动快递业务复合年增长率达到45%。截至2016年4月，快递业务量仍保持50%以上的高增长率。然而，随着快速增长，快递行业的竞争变得激烈，大多数快递公司选择低价获得市场份额。与此同时，快递单价的持续下降刺激了潜在的需求，从而导致了空大型行业的长期发展。

因此，快递行业目前正处于瓶颈期，行业洗牌迫在眉睫。

业内人士认为，目前快递行业价格战明显，大企业在价格战中优势明显，而二、三线快递企业的生存空很小，大量二、三线企业要么寻求合作，要么进行转型。只有避免向快递巨头提供同质化产品，他们才能在空.生存然而，行业的重新洗牌将引发新一轮的行业价格战。最终，快递行业将出现2-3个快递巨头，快递行业将进一步提供更好的服务质量和更高的服务效率。

根据沈万红源的相关报道(报价000166，BUY)，从竞争格局来看，中国目前已经形成了三个细分的竞争市场，其中低端市场以“四环一达”为代表，中端市场以德邦为代表，高端市场以SF和京东为代表。快递行业中小企业多，规模效益明显，行业增长率下降，具有整合性。预计在未来三个分割的竞争市场中，将会出现一个一体化的企业，形成寡头垄断市场。

东北证券(报价:000686，BUY)表示，领先快递企业的相继上市给市场带来了巨大的活力，资本市场也将帮助快递企业加快国内外网络布局、多元化发展、高端业务、系统信息化和设备自动化的需求。快递企业的核心竞争力将进一步提升，行业格局将在下一轮行业发展中发生新的变化。高起点和高加速度将为快递公司带来更大的发展机遇。

此外，在快递行业内部，强有力的联盟已经开始。2015年5月，阿里和云峰基金在童渊投资；6月，顺丰快递和申通投资5亿元成立了作为终端快件柜的丰朝科技；童渊和汇通也加入了阿里部的新秀站，向社会开放终端代理，作为公众的自我提升点。在“四环一达”阵营中，北京谱仪汇通和童渊快运均已进入阿里部阵容，SF则争取申通、中通和大云成立“非阿里部”阵营。

如果十年前是快递业的艰难时期，随着快递企业纷纷登陆资本市场，中国快递业将进入一个新的竞争时代。