沪铝开启万三争夺战

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5月3日，有色金属期货市场表现强劲，其中上海铝业的主合约1606保持高位，全天波动，收于12805元/吨，上涨185元/吨，涨幅1.47%。然而，合同的成交量和头寸显著减少，成交量减少109，000个批次，至79，500个批次，头寸减少4，200个批次，至158，000个批次。展望市场前景，短期趋势是乐观的，但在13000点附近仍有强劲阻力。

库存方面，数据显示，周五上海期货交易所指定交割仓库的铝期货库存约为16.9万吨，减少2885吨，其中上海库存减少1817吨至6.2万吨，江苏库存减少670吨至8.4万吨，浙江库存减少349吨至1.6万吨，广东库存减少49吨至6700吨。同期，伦敦金属交易所铝库存为264.6万吨，比上一交易日减少6750吨。

国鑫期货有色金属高级分析师顾峰达表示，近期国内铝价一直在高位徘徊，部分铝企采用了直接供电，大大降低了电力成本。虽然氧化铝原料的价格也略有上涨，但电解铝的综合生产成本并没有上升而是下降了。据综合统计，截至4月底，国内电解铝企业平均生产成本为11552.08元/吨，比上个月下降65.4元/吨，行业平均利润为383.92元/吨；加权平均生产成本为10949.47元/吨，比上个月下降441.64元/吨，行业平均利润为986.53元/吨。同时，4月份电解铝生产能力为3104.9万吨，损失能力为710.6万吨，占22.89%。截至4月底，只有福建、河北、河南、宁夏、青海和云南省未能扭亏为盈，其他地区炼油厂的盈利能力明显提高。

“总体而言，国内电解铝行业受益于前期的供应方改革等政策好处。目前，有色金属的基本面是强劲的，但铝价格今年上涨了20%以上。目前，上海铝业就在万山附近。它将面临更大的压力。顾峰达说，考虑到电解铝成本的下降和铝厂利润的恢复，行业产能的恢复和产业链空头保存需求越来越强，铝价格调整的威胁越来越大。

国泰君安期货认为，从基本面来看，铝厂复产少于预期，产能修复有限，目前阶段性供应相对紧张的局面仍将持续，供需不匹配仍将是支撑铝价的主要逻辑。从市场情绪来看，目前商品市场资金活跃，而铝供应的短缺也可以形成一个投机点，以吸引更多的资金。当然，目前4月份的消费旺季已经过去，5月份需求面是否有所减弱，仍需在宏观层面进一步验证。从短期来看，顶层仍然有空客房。(叶思琪)