多元资本竞入 影业站上万亿风口

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“每个人都喜欢在闲暇时看电影，朋友圈子里的所有朋友今天都在看电影。”来自黑龙江、现在在北京工作的小李(音译)告诉记者，在午餐时间，你说《寻龙》的男主角表演得很出彩，他的《六先生》让他窒息，大家都在谈论电影。

小李描述的生动场景创造了刚刚过去的元旦三天假期创造的8.8亿元的票房纪录，2015年的电影票房“抄本”超过440亿元，同比增长近50%。

随着2015年的高票房和2016年的良好开端，一直站在风口浪尖上的电影业正蓄势待发，迎来资本流入的“龙卷风”。据业内人士透露，未来三年电影票房有望超过1000亿元。随着收入结构的优化，电影及相关产业链的规模将达到数万亿。然而，为了防止电影狂欢背后的泡沫，促进行业的成熟发展，有必要完善产业链，探索电影的衍生价值。

未来三年电影票房的激增可能会超过1000亿英镑

到目前为止，上映不到20天的《龙争虎斗》确实火了，票房超过15亿元，大大超过了《永别了，失败者先生》，成为大陆电影史上总票房榜第五名。第一名和第四名分别是票房超过24亿元的《猎杀怪物》和票房超过16亿元的《香港Ku》，第二名和第三名分别是进口电影《速度与激情7》和《变形金刚4》。

1995年，进口电影《真实的谎言》成为中国电影市场官方票房统计以来第一部票房超过1亿元的电影。20年后的今天，有81部电影的票房超过1亿元，8部电影的票房超过10亿元。

根据国家新闻出版广电总局电影局的报告，2015年，中国总共制作了686部故事片和51部动画电影。电影年总票房达到440.69亿元，同比增长48.7%，在2004年以来的年票房增幅中位居第二，仅次于2010年的63%。全年城市电影观众达到12.6亿人，同比增长51.08%。全年新增影院1200多家电影院，新增银幕8035个，平均日增长22个以上。目前，中国有6000多家电影院和3万个屏幕，仅比世界上最大的北美市场少7000个左右。

其中，国产电影的崛起值得注意。2015年，国内电影票房为271.36亿元，占总票房的61.58%。与2014年相比，增长109.81亿元，同比增长68%。

中信证券(600030)媒体与互联网首席分析师郭毅在接受《经济参考报》采访时表示，中国有望在2016年超过美国国内电影市场的票房，成为全球最大的市场。未来三年，中国电影的票房有望超过1000亿。

郭毅还表示，未来三至五年，中国电影产业的盈利模式和收入构成将进一步多元化。“中国仍处于起步阶段，90%的收入来自票房。然而，迪斯尼、漫威等公司在美国的票房收入仅占总收入的30%，其他收入来自衍生品和主题公园。中国电影产业收入结构有待进一步优化，未来电影及相关产业链规模有望达到万亿。”他说。

争夺万亿美元的网点，吸引多元化资本“争腰”

根据公开信息，中国文化消费的潜在规模为4.7万亿元，而实际消费只有1万亿元左右。资本高度预期万亿美元的文化消费差距。作为大众休闲的重要选择，影视产业已经成为资本竞争的“大蛋糕”。

郭毅告诉记者，从影视作品来看，虽然已经有数百亿的票房，但电影业的融资缺口仍然很大。仅仅依靠电影电视公司，几千亿的市场规模是不够的。它需要多方资本和多元化基金的支持。这些基金包括政府支持的产业基金、银行贷款、股权融资、众筹、p2p等。

“未来，如果中国电影要走多元化收入结构的道路，产业链上下游的收购仍将保持高频率。例如，乐视(报价300104，购买)与乐视影业的合作有望形成一个完整的生态链。”郭毅说道。

2015年，电影和电视行业延续了前一年的M&A繁荣。风能数据显示，2013年仅有27起M&A事件涉及a股影视行业，而2014年有42起M&A事件。2015年，M&A影视业事件多达74起，涉及金额达283亿元。

一方面，英美烟草正围绕着影视行业展开激烈的竞争。2014年阿里巴巴影业成立后，腾讯和百度也成立了自己的电影公司，而英美烟草可以在ip、法宣和电影院看到。

另一方面，更多的资本“新军”也看好影视行业的发展前景，尤其是一些增长乏力的传统行业，包括房地产、餐饮等主要行业的上市公司，频繁向电影市场注资，并相继收购影视公司以寻求业务转型。一些传统行业的上市公司在并购后取得了良好的业绩增长。例如，中南重工(报价为002445，BUY)在2015年前三个季度实现净利润同比增长，而鲁钢科技(报价为601599，BUY)在去年前三个季度实现净利润同比增长。

泡沫票房被人为抬高，缺乏产业链支撑

在高票房的欢呼声中，许多业内人士指出，高票房的电影是受欢迎的，但有必要正视其中的水分。

北京大学文化产业研究所副所长陈少峰在接受《经济参考报》采访时表示，电影市场的扩张给一些企业带来了机遇，电影票房成为大票房的机会增加了，但有些票房被人为抬高了。

“现在，线上和线下烧钱的补贴将刺激大量消费。一张票可能只有十几元，而票房是根据票面价值计算的。因此，440亿元的实际终端票房收入并不多。此外，一些票务公司购买票房是为了争夺地盘，一些电影制作公司购买票房是为了扩大影响力和参与补贴，这将导致虚假的票房增长。如果取消补贴，估计实际增长将低于30%。”陈少峰说:“实际票房要达到美国的水平还是相当困难的。”

同时，中国领先电影企业的实际盈利能力并不稳定。以光明传媒(报价为300251，购买)为例。2015年前三季度，虽然包括《香港》在内的10部电影实现了24.86亿元的票房，但公司实现营业收入8.4亿元，同比增长30%，但上市公司股东应占净利润为1.8亿元，同比下降6.8%。相比之下，几家主要的好莱坞电影公司都取得了出色的成绩。2014年，迪士尼赚了17亿美元，20世纪福克斯赚了15亿美元，华纳兄弟赚了13亿美元。

“美国一家好莱坞电影公司的利润相当于中国所有电影公司的利润总和，这是很不一样的。目前中国电影收入结构比较简单，产业链太短。”陈少峰说:“在过去的两年里，华谊兄弟(300027，BUY)开始制作电影，并建立了一个现实生活中的电影基地。这部电影的竞争力和成熟的标志之一是它可能是续集，另一个是有一个产业链。”