财新PMI连续十月低于荣枯线

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4日发布的2015年12月中国制造业采购经理人指数(pmi)为48.2，比11月份下降了0.4个百分点，连续10个月低于50的分界线。据了解，这一趋势不同于国家统计局公布的制造业pmi。根据国家统计局的数据，2015年12月中国制造业的pmi为49.7，比11月份上升了0.1个百分点。然而，专家认为，这两个数据表明，制造业仍处于低点，就业指数继续在收缩范围内下降，这是不乐观的。

财新智库首席经济学家何帆表示，财新中国制造业pmi的反弹趋势在2015年12月受阻，表明经济继续面临更大的下行压力。随着美联储进入加息周期，全球市场动荡可能会进一步加剧。政府应关注短期外部风险，实行预调和微调相结合的宏观经济政策，避免经济悬崖式下滑，同时继续推进供给侧改革，尽快释放改革红利。

汇丰(HSBC)大中华区首席经济学家屈宏斌也表示，国内外需求再次同时走软，产出收缩度和新订单指数扩大，新出口订单再次回落至收缩区间。这一数据反映出制造业仍面临压力，通缩风险很大。统计局的pmi数据略有上升，但仍处于低点。稳定增长和反通缩需要供需双方共同努力，在宽松和超重的基础上积极推进分权和分权等供给方改革。

国家统计局服务业研究中心高级统计师赵清河表示，统计局pmi最近在临界点以下的窄幅区间内波动。主要经营特点是供需双方都在升温，消费需求不断释放，消费品制造业稳步增长，产业结构不断升级，企业购买意愿随着生产的恢复而增强。然而，近年来，原油价格跌至多年来的最低点，工业生产者的出厂价格指数和原材料的采购价格指数持续下降，年底资金短缺问题更加突出。相关行业企业的生产经营受到一定程度的影响，制造业下行压力仍然较大。

方正证券(Founder Securities)首席宏观分析师郭磊(报价:601901，BUY)对《经济参考报》表示，自2011年7月以来，通货紧缩在震荡中基本加剧，中国的生产者价格指数(ppi)从7.5%降至-5.9%。在过去的50个月里，通缩一直是唯一的主要逻辑，但这一逻辑似乎已经走到了尽头。上游crb指数最迟将在2016年5月触底，此后通缩将转为趋势性收窄。换句话说，2016年通货紧缩的缩小将成为主导经济和资产定价的主要逻辑之一。

光大证券首席经济学家许高(报价601788，BUY)也认为，官方pmi数据的反弹表明经济显示出一些稳定的迹象，但并不稳定。中央经济工作会议明确表示愿意稳定增长。随着经济下行压力的持续，稳定增长的政策将继续加大。特别是在提高实体经济投资意愿方面，一方面要通过政策性金融机构直接支持项目推广，另一方面要提高地方政府的投资积极性。