市场情绪回暖带动A股反弹

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我们的记者张伟

自3月份以来，a股市场的人气有所回升。截至3月23日，上证综指、深证成指和创业板指数自本月以来分别上涨了11.98%、14.78%和20.16%。其中，上证综指成功回升至3000点以上，深证综指回升至10000点。

2月29日，上证综指跌至2638.96点，与1月27日的2638.30点几乎持平。正当投资者担心市场会再次崩溃时，a股在3月份继续反弹。在3月1日至21日的15个交易日中，上证综指很少收于14条正线。3月21日，上证综指收于3018.80点，比2月29日的盘中低点高出14.4%。当天，上海证券交易所的交易额达到3808亿元，是去年12月24日以来的最大单日交易额。创业板指数强劲反弹，3月17日和18日分别上涨5.55%和4.34%。创业板指数上周上涨了12.56%，创历史最大单周涨幅。

主要由于四个主要因素，a股在3月上半月显著反弹。首先，监管当局给予“保证”。中国证监会新任主席刘在两会期间表示，注册制度的改革不能由单个士兵来进行，研究和论证需要一个漫长的过程；中国证券在未来很长一段时间内不会退出，很明显，在未来几年内不会引入熔断机制。这与投资者的预期一致，并在稳定市场预期方面发挥了作用。此外，“十三五”规划删除了“设立战略性新兴产业板块”，这被解读为有利于创业板。

其次，资金有所改善。根据中国证券投资者保护网发布的最新数据，上周证券保证金净流入为113亿元，融资保证金净流入为58亿元。根据中国结算的最新周报，上周新投资者人数增加了52.7万人，环比增长10.97%，这是连续第五周环比增长。另据统计，在3月1日至22日的16个交易日中，沪港通15个交易日出现净流入。从3月4日至22日，沪港通连续13个交易日出现净流入，累计净流入102.5亿元。证券公司降低了再融资业务的利率，经纪人赚取利润来争夺客户。一些经纪融资利率甚至降至7%以下。3月21日，两个金融板块的余额增加了181.1亿元，这是三个半月来最大的单日增幅。

第三，人民币汇率中间价一直在上升，人民币兑美元汇率已回到6.50。3月18日，人民币兑美元中间价升至1美元兑6.4628元人民币的年度高点，比1月7日1美元兑6.5646元人民币的年度低点高出1.55%。3月23日，人民币汇率中间价为1美元兑6.4936元人民币。摆脱人民币贬值预期有利于a股的稳定。

第四，海外市场明显好转。与今年1月和2月初的全球股市相比，美国股市在2月中旬首次反弹，现在已经收复了自1月份以来的失地。从3月1日到21日，道琼斯工业平均指数在15个交易日内收于13个正线。3月22日，道琼斯工业平均指数从2月份的低点反弹了超过13%。上周，美联储宣布将联邦基金利率从0.25%维持在0.5%不变，市场对美联储今年加息的预期减弱。美联储(Federal Reserve)放缓了加息进程，这使得投资者的风险偏好上升，新兴市场的股市普遍上涨。截至上周五，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)已从过去6年半以来的低点反弹逾20%。

a股之前大幅下跌，为空这轮反弹提供了空间。市场人气的回升和资金的持续回笼已成为推动a股反弹的重要力量。然而，根据市场分析，我们不能简单地认为整个牛市已经重新开始，预计市场前景的差异可能会增加。随着上证综指重回3000点以上，它逐渐面临锁定市场和获利市场的双重挤压，这可能会削弱追涨场外交易基金的意愿。3月22日和23日，上海证券交易所的交易额分别为3110亿元和2563亿元，明显低于3月21日的3808亿元。短期内，a股仍难以真正摆脱股票型基金的游戏模式，市场前景可能变得更加不稳定。至于再融资的降息，投资者不能将其理解为管理层鼓励杠杆基金进入市场，也不应该期望通过增加杠杆来重启资本驱动的市场。