“资产荒”催热一级半市场定增基金发行受捧

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正如二级市场的投资者不断猜测何时会触底一样，许多机构已经转向了“逢低买入”的做法，即将产品价格提高一个半水平。记者了解到，最近，固定收益基金已经成为发行市场的明星，各种迹象表明，市场上各类机构都在密切关注这一领域。

据市场人士称，从资产配置的角度来看，空的房地产市场、债券市场和大宗商品市场在年初大幅增长后都有所增长。随着二级市场向底部区域的逐渐下降，具有折扣优势的固定产品的优势日益增强。从长远来看，这一领域的产品有望提供超额回报。

公共和私人基金被锁定在一个固定的市场中

“目前，市场在2800点左右，许多股票有超过30%的固定折扣，这相当于2000点左右的价格。从长远来看，风险已经非常小了。”几天前，上海一位私募股权人士告诉记者，该公司正准备发行几种固定收益的私募股权产品。

巧合的是，此前由财通公开发行募集的财通多策略升级混合基金也遭到了市场的追捧。仅在两周内，它就卖出了逾45亿元人民币，并于3月4日提前两周结束发行，成为今年整个市场上最大的公开发行基金。

事实上，今年以来，随着市场偏好的下降，具有折价优势的固定收益基金的发行速度明显加快。除了此前成立的九台瑞富事件驱动和财通多策略升级外，卜式瑞源固定收益、卜式瑞丽固定收益、国泰荣丰固定收益、新城鼎立固定收益、银华新锐固定收益和银华新乡固定收益等7只固定收益主题基金即将发行。与2015年相比，公共基金大幅增加了对固定收益市场的投资。

对于操作较为灵活的私募，有的直接参与上半年市场的私募项目，有的则打算在二级市场触底过程中低价买入固定收益概念股。最近，他们增加了对有固定收入计划的公司的研究。

“很难判断市场的底部在哪里，但在这一点上获得打折票是相对安全的。一些公司正在增加收入，以获得高质量的资产。这是参与高贴现率的好机会。”上述私募股权消息人士称。

记者了解到，随着新股发行的暂停和注册制度的延迟，越来越多的公司开始利用私募来操作资产。根据电网上的财务统计，资本运营的固定收益项目从2008年的一半下降到2010年的三分之一，然后逐渐增加，自2015年以来占66.05%。

质量提升和青睐

事实上，除了公共和私人机构之外，固定收入产品正越来越多地受到经纪人、保险、信托和其他机构的密切关注。在货币相对宽松、资产质量较差的背景下，市场底部高折价质量公司的稀缺性更加突出。

Boss基金经理陈鹏阳表示，近期市场下跌导致固定收益企业估值下降，从固定收益企业的角度来看，在此基础上折价发行会更有吸引力。“我们在前几年已经看到这种情况。上证综合指数在2000点至4000点之间。大多数固定目标都有正回报。”

九台瑞福基金经理刘开云表示，固定收益是优质项目的重要出口。一方面，固定增长表明公司发展良好；另一方面，股市崩盘以及在巨大的市场冲击中停牌所带来的折价，给资本带来了极其稀缺的投资机会。借助固定收益来逢低买入a股是明智之举。

根据格商理财的统计，根据2011年至2015年的统计，固定收益市场的平均绝对收益率(根据禁售期后一年解禁日的收盘价/追加价格-1)约为47.16%。与沪深300指数相比，固定收益市场的平均相对固定收益率为40.74%，超额收益显著。

此外，正收益比例、平均收益率与市场地位之间的负相关非常明显。根据2008年至2015年的固定收益统计，当市场小于2500点时，固定收益产品的平均收益约为70%，而当市场大于2500点时，平均收益小于50%。