券商丰年尴尬 救市浮亏未入账

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[摘要]最终的收益或损失将由券商和证券公司共同承担。光大银行只采用临时会计处理，资产负债表中有很多处理方法，但没有统一的方法。

经纪人在丰收年拯救了市场，但却损失了资金。四名经纪人披露了救助法案，参与基金约占去年净利润的80%

《时代周刊》上海记者盛伟

去年繁荣的股票市场让经纪公司赚了一大笔钱。五家上市证券公司披露的年报显示，净利润已超过或接近翻番。

2015年，国内资本市场波动较大:上半年，在流动性宽松等多种因素的推动下，股指创出新高；然而，6月中旬之后，形势急转直下，开始了历史上罕见的暴跌。2015年，这两个城市的股票交易额总计539万亿元，是2014年的3.4倍。

自2015年7月以来，为规避股市崩盘带来的系统性风险，国家采取了一系列非常规救市措施:截至2015年6月底，21家证券公司贡献了15%的净资产，总计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。已披露年度报告的四家券商参与了救助，并在年度报告中披露了救助议案。

值得一提的是，上述四家券商参与救助的资金金额约为其去年净利润的80%。据《泰晤士报》记者计算，出资最多的招商证券(600999，股吧)净利润为109.09亿元，救助基金为92.87元，占85.13%；光大证券(601788，股吧)净利润76亿元，救助基金58.6亿元，占比77.11%；东兴证券净利润20.44亿元，救助基金25.30亿元，占比80.79%。

在过去的一年里，一方面，券商不得不在火热的市场中面对巨大的业务压力，在历史上最严重的股市波动中面临多重严峻考验；另一方面，他们不得不面对政府救市政策带来的越来越大的社会责任，以及历史上最频繁的监管检查。与此同时，证券公司投资的救助基金都存在浮动亏损，虽然净利润损失并未计入，但这一投资最终会给证券公司带来什么影响还有待观察。

招商证券董事超过200万元

截至3月10日晚，24家上市证券公司中已有5家披露了2015年年报。它们是光大证券、招商证券、西南证券(600369)、东兴证券和太平洋证券。从目前的财务披露情况来看，几乎所有上市券商的业绩增长都在100%以上，几乎翻了一番，这是值得注意的。

其中，光大证券净利润增长最快。年报显示，光大证券2015年实现归属于母公司的净利润76亿元，同比增长270%；招商证券归属于上市公司股东的净利润为109.09亿元，同比增长183.29%。

中小证券公司也在保持其经营业绩的同时快速增长。2015年，西南证券实现净利润35.45亿元，同比增长163.22%；东兴证券净利润20.44亿元，同比增长96.42%；太平洋证券归属于上市公司股东的净利润为11.33亿元，同比增长108.54%。

在这五家证券公司中，光大证券、招商证券、西南证券和太平洋证券去年都增长了100%以上。只有去年2月刚刚上市的东兴证券情况稍差，净利润同比增长96.42%，几乎翻了一番。

不仅是上市证券公司，证券业去年也普遍表现良好。据证券业协会统计，2015年，证券业实现营业收入5752亿元，同比增长121%，净利润2448亿元，同比增长153%，主要得益于证券代理业务净收入和投资收益的大幅增长。2015年证券业经营收入和净利润的规模和增速均创历史新高，行业盈利能力大幅提升。

与行业平均水平相比，在五家证券公司中，只有光大、招商局和西南三家公司的收入和净利润增长高于证券业平均水平，东兴证券和太平洋证券低于行业平均水平。

值得一提的是，作为一个传统的高薪行业，经纪公司的利润越高，员工的工资就越高。从经纪人披露的董事高薪表中也可以看到出色的表现。

在五家证券公司中，招商证券是最慷慨的一家。截至报告期末，全体董事、监事和高级管理人员实际获得报酬共计4243.1万元，其中18名董事获得招商证券的报酬，平均每人获得报酬235.73万元。光大证券排名第二。报告期内，光大证券共向21名高级董事支付薪酬3882.97万元，平均每人184.9万元。

在这三家中小券商中，东兴证券和太平洋证券董事高平的薪酬超过了100万元。其中，太平洋证券支付给18名董事的工资总额为2897.61万元，平均每人160.98万元；东兴证券为董成员共支付人民币20，756，300元，平均每人1，397，300元。最“节俭”的经纪公司是西南证券，其18名董事会成员中有16名从西南证券获得薪酬，总薪酬为1374.11万元，平均每人85.88万元。

证券公司救助资金明细披露

随着券商年报的陆续披露，救助基金的账单也浮出水面。

2015年7月4日，21家证券公司召开紧急会议，发布联合公告。截至2015年6月底，每家公司投资了其净资产的15%，并共同投资于蓝筹股交易所交易基金。随后，21家证券公司与中国证券金融有限责任公司(以下简称“证券公司”)签署了《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》和《收益互换交易确认书》，规定证券公司应设立统一运作的专用账户，投资蓝筹交易所交易基金等。、以及21家证券公司应根据投资比例分担投资风险和投资回报。

在上述5家已发布年报的上市券商中，只有太平洋证券没有参与救助，其余4家券商均披露了救助资金的账单。

根据年报，光大证券于2015年7月6日和2015年9月1日分别投资43.8亿元和14.8亿元与证券公司进行收益互换交易，总额为58.6亿元。上述出资相当于公司2015年7月末净资产的20%，计入公司自营股权证券和证券衍生产品年度投资规模。东兴证券于2015年7月6日出资18.58亿元，占2015年6月末净资产的15%。同年9月1日，补充出资额6.72亿元，两次出资额占7月底净资产的20%，合计25.30亿元。

招商证券年报披露了参与救市的具体情况:一是两次共投入92.87亿元，交给证券公司专项投资蓝筹ETFs二是2015年6月30日，调整公司2015年a股定向投资额度，从占(实时)净资本的15%调整到占(投资成本)不超过净资本规模的50%；第三，该公司承诺，当上证综指跌至4500点以下时，不会在2015年7月3日的基础上减持自营股票，并会抓住机会增持。招商证券表示:“上述因素导致公司面临的a股定向投资规模急剧扩大，a股市场的波动可能对公司经营产生重大影响。”

此外，西南证券年报并未披露具体出资额，仅表明2015年9月，公司董事会同意与证券公司开展的收益掉期业务的出资总额不超过截至2015年7月底公司净资产的20%。根据西南证券2015年7月末净资产181.3亿元的数据，《泰晤士报》记者测算，西南证券的救助基金不会超过36.26亿元。同时，由于出资不低于6月末净资产(178.45亿元)的15%，西南证券的出资不低于26.77亿元。值得一提的是，上述救助资金的数额约为券商去年净利润的80%。

然而，尽管上述参与救助的证券公司的头寸中有相当一部分存在浮动损失，但从年报中可以看出，救助资金并未影响证券公司的净利润。上海一家大型私人股本公司向《泰晤士报》记者表示，“救助基金基本上在4000点之前进场，并承诺不减持至4500点以下，这意味着大部分基金仍应在4000点以上。”但是，只要不出售，不造成实际损失，就不能算作财务损失。”

根据光大证券的年度报告，救助资金被算作“可供出售的金融资产”。上述人士表示，经业内人士协商，“大部分券商将在2015年年报中将这部分资金纳入‘可供出售金融资产’。”这种会计处理不影响经纪人的净利润，但影响净资产。

东吴证券(601555)非银行分析师王表示，他此前曾从监管机构了解到“救助基金”的会计处理。中国证监会尚未就如何处理这部分资金给出明确声明。目前，它只反映在券商的资产负债表上，但最终的盈亏将由券商和证券公司共同承担。光大银行只采用临时会计处理，资产负债表中有很多处理方法，但没有统一的方法。