外汇局辟谣外汇管制： 跨境资本 宏观审慎管理

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国家外汇管理局3月9日表示，支持外汇正常合理使用的外汇管理政策没有改变。目前，各类购汇支付和收汇结算正常进行，与去年相比没有明显变化。

近年来，随着人民币汇率的不断波动，我国出现了跨境资本外流，外汇储备规模不断缩小。相关部门加强了对资本外流的监管，而有关“资本管制”的传言也不断传出。最近，外汇管理局接连驳斥了针对不同市场的谣言。监管和行业观点认为，中国将不再走资本管制的老路，未来建立跨境资本流动宏观审慎管理政策框架是大势所趋。

没有外汇管制

最近，一些海外媒体报道称，中国正在“限制商业交流”，外汇局3月9日通过官方微博指出，这一报道不准确。

根据国家外汇管理局的声明，自2015年以来，外汇管理部没有对外汇和跨境收支采取新的控制措施，但要求银行遵守现行规定，加强真实性审核，加大对虚假交易的检查和处罚力度。目前，各类购汇、付汇和结汇正常进行，与去年相比没有明显变化。

事实上，这不是外管局第一次回应“资本管制”的传言。

2月底，国家外汇管理局驳斥了“有媒体报道浙商银行因外汇管制而推迟香港ipo路演”的传言。再次，目前海外证券投资的主要渠道包括qdii和沪港通。外汇局未调整相关政策，境内投资者可在已批准的境内机构投资者限额内或沪港通每日限额内投资香港等境外资本市场。

此前，国家外汇局发布了“不调整境外保险商户使用银行卡政策”、“不要求暂停发行新的境内机构投资者产品”、“不限制境内外资企业利润汇出”等声明。

在过去一年左右的时间里，人民币贬值的预期导致了中国一定程度的资本外流。根据国家外汇管理局的数据，2015年1-12月，银行结售汇累计逆差为4659亿美元。全年跨境资本流动呈现净流出趋势。此外，外流情况将继续下去。

国家外汇管理局资本项目管理司司长郭松在2015年底指出，2016年中国仍将面临一定程度的资本外流压力，保持国际收支基本平衡的任务十分艰巨。因此，进一步完善跨境资本流动监测预警系统，防范跨境资本流动风险，是2016年资本项目外汇管理的重点之一。

跨境资本的宏观审慎管理

有关部门确实加强了对资本进出的监管，但这种加强监管不能等同于“外汇管制”。今年春节前，中国人民政治协商会议全国委员会委员、中国人民银行副行长、外汇管理局局长潘在一次外事活动中表示，中国不会走资本管制的老路。

在今年两会期间，再次强调外汇管制既不必要也不有效。周二，他表示，加强对跨境资本流动的监测、分析和评估，并为外债和跨境资本流动建立宏观审慎管理政策框架，应该是“十三五”期间的一项非常重要的任务。

目前，我国宏观审慎管理的实践主要体现在外债管理上。我国银行和企业外债宏观审慎管理的基本思路是控制过去微观个体外债总量，而不是基于资本/净资产的比例控制，并通过宏观反周期参数研究比例的动态调整。去年8月31日，央行以极其紧急的文件形式发布了《关于加强远期售汇宏观审慎管理的通知》，要求代表客户进行远期售汇的金融机构存入20%的外汇风险准备金。

资本流动宏观审慎管理政策的主要特征是通过征收附加税(准备金)、延长交易时间、规定比例和限制总额，在一定条件下增加跨境资本流动的阻力。

事实上，国际社会已经就具体情况下的宏观审慎管理和资本流动干预达成共识。根据国际货币基金组织(imf)的标准，当这些措施被用来降低资本流动的系统性风险时，它们被称为宏观审慎管理措施。

Qdii2仍在研究中

据业内人士透露，从目前跨境资本流动的情况来看，人民币资本项目的开放将会推迟。在两会期间，监管机构也对此发表了一些评论。潘9日表示，下一步将进一步研究合格境内机构投资者制度，重点是方便市场参与者进行跨境投融资。此前，他还表示，相关部门仍在研究推出qdii。

国家外汇管理局国际收支司前司长关涛曾写道，从操作角度看，人民币资本项目可兑换“没有回头路可走”。现在，我们谈论的可能不是是否开放资本账户，而是如何在日益开放的市场环境中管理国际资本流动。

根据最新评估，目前中国资本账户只有三个不可转换子项目，主要集中在国内资本市场的一级发行和交易，如非居民国内发行股票、货币市场工具和衍生品业务。