排除法计算：美联储最新加息日期近了

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如果美联储在2016年两次加息，最近一次加息最有可能的月份是7月。

昨晚，美联储的三名高级官员同时发言，这引起了市场的警觉(成功地改变了市场预期)。在经济表现低迷和市场质疑的背景下，他们坚持了一年中多次加息的计划。这是一个重要的信号:

波士顿联储主席罗森格伦:联储加息的可能性高于市场预期

罗森格伦在周四的一次讲话中表示，市场对美国经济增长过于悲观，美联储取消政策宽松的可能性高于当前市场预期。最近的经济数据为继续实施逐步加息提供了理由。如果决策层长期不活跃，商业房地产市场就有滋生泡沫的风险。

如果后续数据继续与劳动力市场的改善和通胀升至目标值的趋势保持一致，美联储应该为利率的逐步正常化做好准备。

注:罗森格伦今年有权在联邦公开市场委员会投票

堪萨斯城联邦储备银行行长:你不会希望美联储跟上的。

萨斯喀彻温联邦储备银行行长埃丝特·乔治周四在新墨西哥州阿尔伯克基发表演讲后，回答了听众的提问。政策制定者都关心欧洲，而她本人对负利率非常怀疑。我不理解这些政策的好处，并且认为美国不应该考虑负利率的问题。

关于美联储下一次加息的时机:人们不希望美联储跟上步伐，然后更快地做出调整。

注:乔治自2011年以来一直担任堪萨斯城联邦储备银行行长；今年4月，她第二次反对维持利率不变的决定，并主张将利率上调25个基点；2013年，他七次表示不同意，并担心宽松政策会导致未来风险

美联储主席:支持通胀预期的规格误差范围

克利夫兰联邦储备银行行长洛蕾塔·梅斯特在德国莱辛瑙岛发表了演讲。她支持联邦公开市场委员会为通胀预期设定一定误差范围的想法。我们能采取的最好措施是认识到预测的不确定性。

此举将使公众意识到预测所面临的风险，并提醒决策者我们总是面临不确定性。

2016年初，美联储官员仍持乐观态度，在2015年12月的会议上，他们预测今年将有四次加息。后来，对中国形势的担忧影响了前景，在3月份的会议上，加息预期降至两次。现在，这种期望似乎不可靠。尽管美联储在试图保持6月份行动的可能性时似乎三心二意，但政策制定者可能没有足够的信心。

如果美联储在2016年两次加息，它不会在6月23日公投前收紧政策，所以他们不需要这么做。那么最有可能加息的月份是7月。

如果美联储在7月份不加息，它将在2016年重新绘制利率预期图。这取决于美联储能否在7月份采取下一步行动。如果经济数据反弹温和，政策制定者不再相信，或者市场情绪不支持这样的收紧速度，那么预计美联储将在2016年采取(但不情愿地)一步加息。

排除方法计算:

美联储今年加息的机会:6月、7月、9月、11月和12月

6月:6月14-15日会议，6月23日英国公投，在英国公投之前，美联储不能行动。

7月:(加息时)

9月:在美国大选中，加息导致的市场不稳定可能会影响选民的情绪，不可能采取行动。

11月:美联储不想参与美国大选，所以它不能采取行动。

十二月:(加息时)

不要在七月尝试它？

尽管市场认为可能性不大，但7月份仍是一个现实的选择，原因如下:首先，最重要的是，fomc成员将对第二季度的经济活动有更准确的估计，包括3个月的零售销售和就业数据，以及4月和5月的个人收入和支出数据。就业、收入和消费趋势都是美联储整体经济前景的关键组成部分，而经济前景在很大程度上取决于消费者活动的复苏。在上次会议上，美联储似乎对经济前景持乐观态度，因为声明明确强调，保持高消费者信心和家庭实际收入的稳定增长是刺激消费者需求的重要积极因素。

为了保持7月份加息的可能性，数据必须显示经济增长率预计将达到2.2%的水平。美联储此前表示，这一增长率证明了两次加息的合理性。如果第一季度仍接近0.5%，其余季度必须达到约2.7%的平均水平。鉴于亚特兰大联邦储备银行的国内生产总值预计为2.2%，这一水平似乎是可以实现的，但消费者活动无疑将是一个关键组成部分。

在采取下一步行动之前，美联储不仅需要看到关键经济数据全面反弹，还需要大幅改变市场情绪。美联储不希望政策举措冲击市场。可以肯定的是，经济活动仍然不强，由沟通不畅的政策行动引起的负面市场反应很容易使经济脱轨。

如果我们想保持在年中加息的可能性，美联储官员将在未来10周面临一个重大但并非不可克服的沟通挑战。虽然7月会议后没有预先安排的新闻发布会，但作为保持市场平静的一项保险政策，肯定可以临时安排。然而，行动前的沟通应该说更为重要，将有很多机会安排定期演讲，但更重要的是，通过美联储主席耶伦在6月会议后的新闻发布会，以及她在7月中旬在美国国会的半年度证词。

6月份的会议不是加息的好时机，但它将在为7月份加息做准备方面发挥关键作用。除了新闻发布会之外，政策制定者还需要暗示他们的经济预期并没有大幅降低，他们需要利用这个位图来暗示今年两次加息仍有强大的支持。他们甚至可以在6月份的会后声明中更明确地重新添加风险评估，特别是暗示总体风险至少是中性的

导致两次加息的狭窄路径

有一些因素进一步限制了一年内数次加息的可能性。除了6月14日至15日会议上的不确定经济前景之外，政策制定者还意识到，英国将在下周就是否留在欧盟举行公投，全球经济和金融市场围绕这一问题存在风险。这样，7月、9月、11月和12月是剩下的机会。美联储不想参与美国选举，所以11月1日至2日不太可能(因为不到一周后就是选举日)。出于类似的原因，9月份也非常敏感，因为加息导致的市场不稳定可能会影响选民的情绪。除非经济形势紧迫，否则如果9月和12月两次加息，时间间隔将会过近。

出于这些原因，只要美联储能在7月迈出第一步，它将在2016年两次加息。如果经济数据温和上升，政策制定者对未来不确定，或者市场情绪没有改变，那么美联储今年可能只会加息一次，尽管它并不情愿。