同业存单规模爆发式增长 半年已超去年全年

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在存款亏损的背景下，银行间存单补充了负债，银行间存款更加规范和市场化，因此银行间存单受到商业银行特别是股份制银行和其他中小银行的青睐。

风数据显示，2016年，同业存单发行人的数量、规模和数量较去年同期大幅增加。截至6月16日，今年银行间存单发行总额达到53876.6亿元，比去年增加800多亿元，与去年同期持平。可以说，银行间存单在2015年进入了发行的快车道，并在2016年实现了爆炸式增长。

海通证券首席宏观分析师蒋超认为，存单是银行间存款的良好替代品。除了在标准化和较低的发行门槛方面明显优于同业存款之外，从需求来看，存单可以质押用于二级交易，二级市场的流动性不断提高，带动了普通基金和银行增持。

发行总额已超过去年

数据显示，已有约300家银行业金融机构公布了银行间存单发行计划，截至2016年5月底，计划发行总额将达到85963.5亿元；从实际发行情况看，2016年银行间存单发行规模超过5万亿元，达到53876.6亿元，比去年全年发行量增加811.7亿元，占债券发行总量的32.9%；只有几个问题。截至6月16日，今年仅发行了6，795张银行间存款证，与去年发行的6，987张银行间存款证相差甚远。

从今年第一季度的情况来看，数据显示，第一季度债券发行量达到8.2万亿元，同比增长5万亿元，环比增长8700亿元。无论是按年、按月发行还是按净融资额计算，银行间存单都是第一位的。

具体来说，与国有银行缺乏发行动机不同，股份制银行和城市商业银行具有一定的发行动机和能力，因此成为银行间存单的主要发行者。其中，今年股份制银行同业存单发行规模达到27778.7亿元，占市场总量的51.6%。兴业银行(报价:601，166，买入)、上海浦东发展银行(报价:600，000，买入)和平安银行(报价:000，001，买入)位列流通前三名，发行规模分别为4819.8亿元和4438亿元。城市商业银行发行规模比例高于30%，发行数量比例高于40%，高于股份制银行。

华南某股份制银行金融市场部人士认为，股份制银行和城市商业银行的同业存单发行权首先来自于对稳定存款的需求，同业存单竞价模式理论上可以降低吸收负债的成本。特别是对于存储能力有限、债务成本较高的城市商业银行，需要通过银行间存单等积极的债务方式扩大资金来源。

兴业银行计划财务部总经理李健也在本行第一季度业绩简报中明确表示，2016年，本行负债将由存款型调整为存款、金融债券、同业存单、大额存单等多种负债并存的结构。

同业存单有明显的优势

蒋超表示，在存款亏损的背景下，银行通过同业存单来补充负债，同业存单在标准化方面明显优于同业存款，发行门槛较低且较为宽松，尤其受到股份制银行、城市商业银行和农村商业银行的青睐。

蒋超解释说:“首先，同业存单比同业存款更规范、更市场化，没有一对一的询价和合同制定，避免了同业存款提前支取的风险；第二，与金融债券相比，同业存单发行门槛较低，发行主体范围进一步扩大。”

据一家股份制银行的战略研究员称，从供给方面来看，商业银行的银行间负债比例较高，未来应对利率市场化的压力较小。在需求方面，研究人员认为，随着2016年银行间资金从线下向网上的持续转移，这将继续刺激银行间存单的需求。

蒋超还表示，银行间存单主要由广义基金和各种银行持有，其中广义基金持有量最大，占34%。作为银行间存款的替代品，存单具有标准化、质押和二次交易的优势。此外，同业存单二级市场流动性不断提高，并被纳入货币资金投资范围，带动普通基金和银行增持，增加同业存单需求。

某城市商业银行资产负债部负责人表示，今年上半年银行间存单发行量大幅增加的主要原因是“需求决定供给”。一方面，市场资金相对宽松，价格逐渐下降，对存单的需求不断增加；另一方面，基金公司等投资实体放宽了对银行间存款证的投资权限，它们的参与非常积极。

相关数据也支持这一点。中国债券网数据显示，5月份广义基金债券净头寸增加4679亿元，其中金融债券和银行间存单的购买规模超过1750亿元；5月份，券商托管金额增加了39亿元，比4月份减少了506亿元。只有银行间存款证增加了，而其他的则完全减少了。