全球开启避险模式会是虚惊一场吗?

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最近海外市场相当动荡，英国退出欧盟公投在即，美国加息在即，避险情绪明显上升。周一，全球主要股指均大幅下跌，风险资产承压。然而，这两大风险事件会不会是一场虚惊？至少目前来看，美国加息的预期已经大大减弱。

自去年以来，美联储加息已成为全球金融市场的一个重要话题。美国最新经济数据(Aiji、净值、信息)的发布和美联储官员的讲话总是触动各方的神经。2015年12月，美联储发布了联邦公开市场委员会会议声明，宣布将联邦基金利率上调25个基点，至0.25%至0.5%的水平。加息的原因是美国就业市场已明显改善，中期通胀目标保持稳定。

自2016年以来，美联储对加息的态度变得不确定。一方面，美联储官员在各种场合发表讲话，对美国经济表示强烈乐观，并强烈支持加息。另一方面，美联储(Federal Reserve)主席耶伦(Yellen)在各种场合的讲话更加温和，他反复强调，是否加息仍需等待经济数据一个接一个地发布，并承诺承担更多的全球责任，不要给已经脆弱的全球经济形势泼冷水。进入5月后，美国的就业和通胀数据依然良好，耶伦的态度逐渐转向鹰派，暗示6月和7月加息的可能性将会增加。

5月份非农就业数据令市场感到意外，空.方面对6月份加息的预期明显下降然而，重启加息议程可能至少需要两到三个月的时间，也就是说，即使美联储加息，也必须单独观察，但6月份非农就业数据可能仍无法达到年初的水平，因此美联储更有可能将加息推迟至9月份。

事实上，市场不必对美联储加息如此紧张。有三个原因。首先，美联储的风格一直是错误的，官员们的演讲被鹰派和鸽派所分割。事实上，美联储加息的主要依据是非农就业人数和通胀率。如果数据不支持美联储加息，美联储不会加息至超出市场预期。相反，如果美国经济数据良好，美联储肯定会加息。简而言之，美国经济数据将占主导地位。市场无需过多关注美联储官员的言论以及美联储是否应该加息。其次，在全球经济低迷时期，美国经济无法幸免。例如，耶伦多次表达了对英国退出欧盟风险的担忧。由此可见，美联储在加息时肯定会考虑对全球市场的影响，不会给全球经济复苏制造障碍。最后，对于国内市场，没有必要妖魔化美联储的加息。美联储加息并不是世界末日，美联储未能加息也不是主要好处。总之，加息只是美联储货币政策的调整。在美国基准利率很低、经济环境良好的情况下，利率的逐步提高是为了以后货币政策的灵活性和可操作性。对于国内债券市场来说，自身的基本情况是决定利率走势的关键，而美联储加息的影响是有限的。