中国宏观经济政策思路需要调和精准

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当中国沉浸在传统的春节假期中时，全球经济的下行压力进一步加大。国际货币基金组织和欧盟委员会相继下调了经济增长预测。同时，根据各国发布的统计数据，一些主要发达经济体的增长率低于预期，一些发展中国家和新兴市场国家出现了“负增长”。受一系列负面因素影响，春节期间全球资本市场波动剧烈。原油等风险资产在股市暴跌，一些市场显示出技术性熊市。日经指数一周暴跌11%，为八年来最大单周跌幅。欧洲和美国股市一度全线崩溃，一周内暴跌四天。恒生指数本周暴跌5.02%，创下2012年6月以来的新低。

猴年伊始的金融风暴，根源在于全球面临的严重结构性矛盾。宽松货币政策在欧洲、美国和日本经济中的有效性已经终结。长期低利率和宽松的货币环境导致主要经济体出现过度投机和资产价格泡沫，但结构性改革非常不够。为了促进全球经济复苏，尽快摆脱低迷的市场局面，各国需要启动实质性的结构性改革，并与财政政策相协调。

相比之下，中国面临着同样的情况。随着中国经济与世界经济的深度融合，猴年伊始的全球经济，尤其是各国股市的大幅下跌，给我国经济带来了巨大的挑战和新的不确定性。在节后第一个工作日的国务院常务会议上，李克强总理表示，在保持就业形势稳定的同时，要高度警惕，维护金融市场稳定。国务院总理李克强要求国务院各部门将该表与当前主要经济指标“匹配”。“中国经济仍有很大潜力:一旦经济真正出现，我们有这么高的储蓄率，这么大的空回旋余地。有迹象表明，我们已经偏离了一个合理的范围，我们将在出手时采取果断的行动。”

从经济角度看，中国未来的经济形势如何？经济政策应该如何发展？这是国内外市场密切关注的一个现实问题。目前，周边经济的突然恶化导致了中国出口环境的恶化，短期内很难指望出口拉动中国经济。投资仍将在中国经济中发挥关键作用。然而，2016年国内稳定投资的许多支撑因素将会减弱。例如，2016年的房地产市场格局仍以消化股票为主，房地产投资难以大幅提升；又如，随着经济放缓，制造企业的利润也会下降，这将进一步拖累企业的投资。此外，高负债率、去杠杆化和生产者价格指数持续负增长等多种因素的综合作用，将使企业在2016年经营更加困难。制造业投资具有抑制效应；基础设施投资增长可能疲软。消费将在中国经济中扮演重要角色。目前，制造业与服务业的分化明显，发展服务业、以消费拉动经济增长的新模式已经确立。2015年，消费对国内生产总值增长的贡献达到66.4%，为2001年以来的最高水平。2015年，服务业对国内生产总值增长的贡献率为50.5%，比制造业高出10个百分点。

猴年春节期间消费者需求的最新变化表明，中国的经济结构趋于平衡。国内旅游收入同比增长14.2%；业务数据大幅增长，全国零售餐饮企业销售额达到7540亿元，比去年春节黄金周增长11.2%；出境旅游市场越来越受欢迎。根据国家旅游局发布的最新数据，今年春节出境游人数(不含港澳)将达到创纪录的519万，同比增长约10%；电子商务有助于农村春节消费。全国12000多个农村淘宝服务站参加了今年的阿里春节，消费同比增长331%；全国电影的总票房很高。从2月8日到13日，即元旦的第一天到第六天，中国电影总票房达到30亿元，同比增长67%，成为“历史上最强的春节档”。然而，影响2016年中国消费的关键因素是收入和消费预期。在这两个方面都存在较大问题的情况下，中国消费是否会继续保持强劲势头还不确定。

此外，2016年中国的“结构性失业”问题值得警惕。中国2015年的就业指标完成良好，包括服务业的改善，这为增加就业提供了条件；经济发达地区正在促进产业转移，提供许多新的就业机会。2016年有许多不利因素。除了去年经济低迷、外需不振、东部地区企业萎缩外，另一个因素是中央政府决心推进“结构调整”和“产能削减”，这可能会减少原有就业岗位，增加结构调整造成的“结构性失业”。例如，已经决定首先调整钢铁生产能力，将粗钢生产能力减少1亿吨至1.5亿吨。目前，中国钢厂的人均钢产量为300吨，当钢铁产能下降时，将有约50万工人“失业”。还有一些不利的就业问题，如机器替代。2015年，广东大规模生产机器人，并用机器人取代了手工劳动。随着这一趋势的扩大，短期内也会对就业问题产生一定的影响。

全球经济严冬增加了中国经济的脆弱性，在经济快速增长的同时，政府和市场都不再拥有资源和市场环境。在这种情况下，宏观经济政策必须注重平衡与稳定，把握改革与发展的规模，设定以稳定为核心的政策目标，既要推进供给方改革，又要关注扩大需求方的现有政策。总之，中国的经济政策首先要注意内部平衡，保持短期增长率。央行最新发布的2015年第四季度中国货币政策执行情况报告也指出，短期内，供给侧结构性改革可能会加大经济下行压力，需要做好相应的总需求管理，保持经济运行在合理区间。过度依赖刺激需求和基础设施及房地产投资将进一步推高债务和杠杆。因此，有效需求必须通过供给方改革来释放。

说白了，2016年的宏观经济政策应该特别考虑政策理念的协调性和政策操作的精确性。所谓和解，就是不仅要生病，还要打好基础，培植人民币，还要一起做减法和加法；所谓精准，就是瞄准刀子的焦点，不能搞行政一刀切，一杆打掉一船人。