银行资产流转大棋局 银登中心一年登记200多亿信贷流转，仍有发展空间

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银登中心，银行资产流通的大棋局，一年注册信贷流通超过200亿，空还有发展

我们的记者杨晓燕从上海报道

4月28日，银监会发布《关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让的通知》(银监发[2016]82号)。

对82号文件的解释已经改变了一段时间。然而，在82号通知中多次提到的银行信贷资产登记流通中心(以下简称“银灯中心”)似乎没有引起足够的重视。

银登中心成立于2014年8月，在银监会的领导下，位于银行信贷资产和其他金融资产的登记、托管、流通和结算平台。

银监会主席尚福林在2015年全国银行业监督管理工作会议上特别强调，在盘活存量、加快信贷资产证券化日常发展的过程中，“新成立的银行信贷资产流通中心应该是主体”。

经过一年多的发展，据银登中心统计，2015年注册信贷资产总额为235.4亿元。

据央行统计，截至2015年底，本行本外币贷款存量为95.77万亿元。从这个角度来看，信贷资产的流通量仍然有很大的增加。

在这样的背景下阅读82号通知，不难理解银监会对信贷资产收益权的转让提出了不规范、不透明的交易结构、不谨慎的会计处理和计提资本准备等监管措施，对信贷资产的流通起到了很大的推动作用。

转让方提供全部信贷资产？

根据82号通知，信贷资产收益权转让后，转让方银行应按《商业银行资本管理办法(试行)》的规定，按原信贷资产全额提取资本。

关于不良资产收益权的转移，82号文件也明确表示不良贷款仍在继续，不良贷款余额、不良贷款比例、拨备覆盖率等指标应纳入不良贷款统计。上述规定无疑对业内所谓的“虚假陈述”是致命的。

事实上，3月17日，银监会向金融资产管理公司即正常情况下不良资产收益权的受让方发出56号通知，要求资产公司不得与转让方签订或达成影响资产和风险真实完整转移的协议或协议，不得设定任何明示或暗示的回购条款，也不得为银行业金融机构规避资产质量监管提供渠道。

目前，银行寻找渠道持有不良资产，支付渠道费，将不良资产暂时移出表外(通过回购协议获得不良处置收入)。主要驱动力是降低不良率、减少拨备和节约资本。82号文件的相关规定等同于这一调整手段的规定，阻碍了这一权力。

然而，涉及受让人的风险累积仍不清楚。

“如果买方承担风险，而卖方也承担全部风险，这是否意味着金融系统中的风险因‘转移’行为而扩大了？”某城市商业银行高级金融市场部负责人表示:“有一个原则是必须遵循的，那就是无论信贷资产的收益权是否转让，总风险都是一定的。”

例如，如果将信贷资产的收益权作为基础资产，进行资产证券化，由其他银行的自营基金认购，则不同评级对应的风险收益范围为20%-1250%。

“就金融市场而言，假设这些资产流入银行系统，总风险应该是100%。换句话说，如果我说我已经赚了100%，那么说对方应该算作0是合理的。”上述城市商业银行高级金融市场部负责人表示:“最重要的是要充分体现担保风险的总量，而不是一方的强制。”

个人理财不能投资不良资产

82号文件的另一条重要信息是，不良资产收益权的投资者仅限于合格的机构投资者，个人投资者认购的银行理财产品、信托计划和资产管理计划不得投资不良资产收益权。与此同时，我们应该按照渗透的原则来看待机构投资者的资金来源。

此外，82号文件还强调，转让行不得通过本行理财资金直接或间接投资本行信贷资产收益权，不得以任何方式明示或暗示回购。事实上，银行的财富管理基金与银行不良资产的收益权相匹配，这一直是银行业的公开秘密。

“我们也在研究银行融资能否作为优先事项引入不良资产证券化的投资中。对于个人投资者来说，他们的风险识别能力是难以匹敌的。但这份文件来得比我们想象的要快。”一些股票银行资产经理表示。

"关键在于银行是否真的进行了回购."这位股票经理表示:“如果不进行回购，个人理财基金就不可能对接不良资产的收益权。”

然而，82号文件仅限制个人理财产品，并未禁止公司和机构，仅限制“合格机构投资者”。

至于“合格机构投资者”，一些接近监管机构的人士告诉《21世纪经济报道》，银监会没有明确的详细规定。根据以往的经验，只有投资机构需要遵守监管体系中的相关规定，银行需要根据会展业三大原则的要求了解交易对手。

相关信托公司的一些人士向《21世纪经济报道》透露，在近期正在推进的银行不良资产信贷证券化业务中，对于由谁认购二级基金，四家资产管理公司提供的资产折价价格与我行意图不符，处置经验不佳的私募股权机构有兴趣参与。目前，私人股本机构可能对“资本渗透”的监管感到遗憾。

非标准转让的大发展

“多年来，整个市场基本上是黑白分明的，要么出售，要么回购，因此信贷资产的流通，包括信贷资产的证券化，并没有得到很大的发展。”前述来自城市商业银行市场金融部的人士表示。在他们看来，82号文件需要在银登中心推动银行信贷资产流通的背景下理解。

特别值得注意的是，82号文件明确了符合要求的理财产品，并按要求在银登中心进行了转让和集中登记，相关资产未纳入非标准化债权资产统计。换句话说，通过银登中心转让的理财产品(投资信贷资产的收益权)至少已经正式完成了非标投标。

这无疑对银行在银灯中心办理业务具有吸引力。

银灯中心于2014年6月注册，注册资本3.5亿元，股东为中国政府证券登记结算有限责任公司和中国农村金融杂志。

据银登中心统计，2015年注册信贷资产转移总额为235.4亿元，其中60%由银行融资转移，18%由基金子公司转移，17%由经纪公司转移。据央行统计，截至2015年底，本行本外币信贷存量为95.77万亿元。这意味着信贷资产的流通仍有很大的业务发展。

“资产转让需要透明度规则。”前述城市商业银行的金融市场部表示。在它看来，银灯中心应该促进信贷资产的流通。首先，它应该制定和完善交易规则。“例如，引入第三方评级，以及律师、会计审计等等。目前，只有当资产证券化完成后，才能对资产进行评级。为什么不对其他类型的资产进行评级，而不对风险权重标准进行分类？”

它还表示，二是希望交易品种能够从信贷资产扩大到非标准资产、银行融资等。“现在中央银行也提出了广义信贷的概念。无论是狭义的表内信贷还是其他投资信贷资产，都应该包括在内，否则就会出现监管套利。”

城市商业银行金融市场部的人也告诉《21世纪经济报道》，结构化债权应该是未来发展的一个重要方向。“通过结构调整，投资者可以顺利分担0-100%的风险，尤其是不良资产，并通过结构调整的形式增加信贷，而不是由转让方回购，从而使空.市场真正得到发展”

(编者:辛)