协调推进“去产能、去库存、去杠杆”

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根据中央政府提出的“以供给面结构改革为重点”的思路，2016年经济工作有“五大任务”，即适度扩大总需求、淘汰产能、去库存、去杠杆化、降低成本、弥补不足、提高供给体系的质量和效率。在当前复杂多变的国内外形势下，如何促进“去产能、去库存、去杠杆”三大任务的协调推进，取得最佳效果，在一定程度上关系到“五大任务”的顺利完成。

在中国经济进入新常态的背景下，去产能、去库存、去杠杆化实际上是应对产能过剩、库存过剩、杠杆过度等严重现实问题或矛盾的有效对策。这三个任务具有内部逻辑联系，需要在成功完成之前进行协调和提升。

在过去过度强调需求侧管理的指导下，中国经济积累了严重的产能过剩、库存过剩和过度杠杆化。根据典型数据，目前全国钢铁工业的产能约为11亿吨至12亿吨，而全国消费量仅为6亿吨至7亿吨，钢铁产能过剩；2015年，煤炭行业总产能为57亿吨，产量为36.8亿吨，产能利用率约为65%。根据房地产库存情况，截至2015年底，商品房销售面积达到7.1853亿平方米，创历史新高。近7.2亿平方米的商品房库存相当于720万套住房库存。从经济学的角度来看，当前严重过剩的产能和过剩的库存都是商品供给大大超过有效需求的表现。

除了之前的4万亿元刺激计划外，产能过剩和库存过剩的原因还包括经济杠杆的增加，这客观上加剧了产能过剩和库存过剩的严重性。为了应对2008年国际金融危机的不利影响，银行业对钢铁、煤炭、水泥和房地产等行业给予了信贷支持。在地方政府的大力支持下，地方政府融资平台从银行业获得了巨额信贷，从信托业获得了大量高利率融资。

截至2015年底，银行业各类贷款余额为98.1万亿元，比2010年底增长95%。随着贷款余额的快速增长和不良贷款率的不断上升，银行业的不良贷款总额也随之增加。截至2014年底，中国地方政府债务余额为15.4万亿元，地方政府或有债务达到8.6万亿元。客观地说，高杠杆的主体主要是各类企业和地方政府。

从上述数据可以看出，过快或过慢地削减产能和库存，不利于稳定增长、推进改革、调整结构、防范风险、造福民生。如果去产能和去库存过快，经济增长率和gdp规模自然会下降过快，银行不良贷款率上升过快，金融风险增加；如果去杠杆化速度过快，一些企业的资产和负债将迅速恶化，地方金融风险将迅速上升，同时银行业的不良率将迅速上升，利润将迅速下降。因此，去产能和去库存应该与去杠杆化相协调。

总的来说，为了适应和引领新常态，我们应该积极进行去产能、去库存、去杠杆，但更应该注重协调推进、综合政策、有机统一，才能取得最佳效果。

积极协调和促进去产能、去库存和去杠杆化意味着去产能、去库存和去杠杆化不能太快或太慢，但应该适度；这三个步骤的步伐大致相同，即保证产业结构升级、新旧权力转换、经济质量提高和效率提高、就业收入增长等目标的协调实现。例如，根据国务院关于钢铁和煤炭行业产能削减的有关安排，今年这两个行业的产能削减速度将会加快，但我们不能在当年或一年内强行“砍掉”钢铁行业约30%的过剩产能和煤炭行业约35%的过剩产能。如果发生这种情况，就意味着中国约三分之一的钢厂和煤矿将被关闭，这将严重影响经济增长、工人就业等目标，还可能引发社会问题。当然，如果钢铁和煤炭行业在一年之内只有12%的过剩产能被清除，将很难看到任何效果，也无助于问题的解决。因此，钢铁和煤炭行业必须积极适度地削减产能，即制定一个三至五年计划，并每年清除一定比例的过剩产能，如5%至10%。这一“度”的保证在于结构升级、权力转换、质量提高和效率提高、就业增长和收入增长的协调实现。目前约720万套商品房库存的去库存化工作也应以同样的方式进行。

要协调好去产能、去存量和去杠杆化的推进，就要处理好实体经济和金融业的协调发展关系，即促进实体经济和金融业去产能、去存量和去杠杆化的协调推进。从实体经济产能过剩和房地产库存过剩形成的原因分析，一方面，实体经济主体企业和房地产开发商主观上调动各种资源，包括增加融资负债，从而积累了过剩产能和过剩库存；另一方面，银行机构和各种影子银行在短时间内集中向实体经济企业和房地产开发商发放过多贷款和融资，客观上导致产能过剩和库存过剩的严重程度。因此，去产能、去库存和去杠杆化本质上是同一事件的两个方面，即实体经济(包括房地产)需要去产能和去库存，金融业需要去杠杆化。这就要求实体经济和金融业实施去产能、去库存和去杠杆化的系统工程。实体经济的主要企业和房地产开发商应该计划并积极地去产能、去库存和去杠杆化。与此同时，银行机构和影子银行应积极引导和协调它们的去产能、去库存和去杠杆化。通过一段时间的不断努力，实体经济中主要企业的过剩产能和房地产开发商的过剩库存可以降低到一个合理的水平，他们的负债率可以降低到一个可持续的水平。同时，银行机构和影子银行的杠杆率可以回落到合理水平，金融业自身的业务和盈利能力可以稳步提高，不会出现系统性金融风险。在这一过程中，实体经济中的各类实体要转型升级，结构优化，技术先进，质量和效率提高，金融业要加大对实体经济金融创新服务的支持力度。

在实体经济与金融业协同推进去产能、去库存、去杠杆化的过程中，出现了一些难以克服的突发问题或矛盾，如待安置职工增加、职工收入减少等。，需要各级政府部门出台相关配套改革政策和措施，并需要社会各方提供必要的帮助。有鉴于此，从中央政府到地方政府和各市场主体，都要积极落实中央政府提出的“五大政策”，即宏观政策要稳定，产业政策要准确，微观政策要活，改革政策要现实，社会政策要支持底层，这将大大减轻完成“三走”任务过程中的“阵痛”。