QFII投资限制放松 本金锁定期从1年缩至3个月

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放宽单个合格投资者机构投资额度上限。进一步便利资金汇出，不再对qfii投资本金设定进口期限要求

合格境外机构投资者(qfii)制度再次放松，预计资本市场将欢迎更多来自境外机构投资者的资金。

日前，国家外汇局发布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》(以下简称《规定》)，对qfii外汇管理制度进行了改革。它没有对单个机构设定统一的上限，而是以一定比例的资产作为获取基本额度的依据，基本额度内的额度申请采用备案制，超出基本额度的新额度只需国家外汇局批准。同时，资金进出更加方便。qfii投资本金不再需要汇入汇款期限，锁定期限缩短至三个月。

Qfii配额挂钩资产规模

《条例》放宽了单个合格投资者机构的投资额度上限，不再对单个机构设定统一的投资额度上限。取而代之的是以机构资产规模或管理资产规模的一定比例作为获取投资额度(基本额度)的基础。业内人士也认为此举提高了qfii投资额度的透明度。

qfii投资额度的放宽是一个渐进的过程。此前，国家外汇局规定，单个合格投资者申请的投资额度每次不得低于5000万美元，累计不得高于10亿美元。2012年12月，国家外汇管理局放宽了qfii额度限制，规定主权基金、央行和货币当局的投资额度上限可超过10亿美元。去年3月，富达基金(香港)有限公司获得了12亿美元的qfii投资额度，这是除主权基金、央行和货币当局之外，首家突破10亿美元qfii额度限制的市场化机构。

这一次，国家外汇管理局在《条例》中首次定义了基本配额的概念，并给出了基本配额的计算公式。此外，简化了配额审批管理，对基本配额内的配额申请实行备案管理。只有超过基本配额的新配额需要国家外汇管理局的批准。

计算基本极限的公式分为两种情况。如果合格境外机构投资者或其关联集团的资产(或管理资产)主要在中国境外，计算公式为:1亿美元+最近三年平均资产规模*0.2%-合格境外机构投资者获得的人民币金额(以美元计算，以下简称“合格境外机构投资者金额”)。

如果合格投资者或其关联集团的资产(或管理资产)主要在中国，计算公式为:相当于50亿元人民币+去年资产规模*80%-获得的合格投资者配额(以美元计算)。

其中，海外主权基金、央行和货币当局的投资额度不受资产比例的限制，可以根据投资国内证券市场的需要获得相应的投资额度。

《条例》规定，基本金额最高不得超过50亿美元，最低不得低于2000万美元。国家外汇管理局可以根据国际收支、资本市场发展和对外开放等因素调整上述标准。

汇款更方便

新的qfii制度进一步扩大了资本账户下的可兑换性，这也体现在资金的汇出和输入更加便捷。

一方面，qfii投资本金不再需要汇出；Qfii开放式基金允许每日买入和赎回。此前，合格投资者应在每个投资额度批准之日起6个月内汇出投资本金，未经批准不得汇出。当然，该条例还强调，如果合格投资者的投资额度自备案或批准之日起一年内未能有效使用，外汇局有权收回全部或部分未使用的投资额度。

同时，合格投资者的投资本金锁定期已从一年大幅缩短至三个月，本金锁定期从合格投资者累计汇出投资本金达到相当于2000万美元之日起计算。所谓本金锁定期，是指QFII不得将投资本金汇出境外的期限。

然而，《条例》仍然保留分批和分阶段汇款的要求。合格投资者可在投资本金锁定期结束后分期分批汇出相关投资本金和收益。合格投资者每月累计净汇出额不得超过上年末境内资产总额的20%。