“十三五”：中国经济向高质高效爬坡

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——读“伟大的经济变革，中国怎么样？》

随着中共十八届五中全会正式通过《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十三个五年计划的建议》，中国开始了新一轮的全面改革。“十三五”规划提出了新的动力和增长点，但如何应对有利的内外环境和中国经济“大转变”的可能性，要求政府在容忍短期经济放缓的同时，“重塑自己的生活”。为此，今天中国最有影响力的经济学家和企业家都在这本《伟大的经济变革，中国应该做什么》中提出自己的意见和看法。无论各方对这些经济学家和企业家的观点有多少保留，这些基于多年思考和研究的观点都值得认真对待。

货币短缺的根源与国有资产改革

许多人对中国目前的“货币短缺”感到困惑，因为中国有大量的货币在流通，而从广义货币m1和m2来看，流通中的货币量是非常大的。为什么会出现“资金短缺”？北京大学光华管理学院名誉院长李一宁分析了两个原因:一是中国正处于双重转型阶段，第一个转型是发展和转型，从农业社会向工业社会转型；第二个转变是制度转变，从计划经济向市场经济转变。在这两个转变过程中，农村地区对货币的需求大大增加。农民需要很多钱来管理土地，甚至建立小工厂。第二，政府投资和贷款不匹配。银行将大部分贷款贷给国有企业，而私营企业，尤其是小微企业，很少获得贷款。如果你不能借钱，私营企业就会恐慌，因为手头没有钱，如果有好的投资机会，它就会失去；此外，如果资金链断裂，甚至企业的日常运作也将困难重重。

此前，李先生和他的团队在广东进行了调查，发现很多企业都有“超正常的外汇储备”，用当地企业家的话说就是“现金为王”。几乎每个家庭都有“超正常的货币储备”，自然的货币流通是不够的。

面对国有资产改革，许多人提出“国有经济已经完全退出竞争领域”。原中共中央政治局委员、国务院发展研究中心副主任陈清泰认为，“国有经济规模庞大，完全退出既不现实，也没有必要。”他进一步分析指出，在竞争领域，国有资本寻求“控制权”会扭曲市场；以盈利为目的的投资不会对其他投资者造成不必要的伤害。因此，国有资本“应加大对公益性企业的投资，为提供公共服务做出更大贡献”。国有资本的核心问题不是“退出”，而是要与时俱进地转变国有经济在竞争领域的职能，从过去注重对产业和企业的“控制”，转变为现在注重资本投资收益，退出与否由投资运营机构分散决定。国有资本的公共性并不体现在竞争的“退出”，而是体现在收入分配的公共性上。可以想象，如果资本市场上有活跃的国有资本投资机构，就像一些国家的养老基金一样，肯定会对改善资本市场产生积极的影响。

“一带一路”战略需要增加非洲

民生证券研究所副所长兼首席宏观研究员关庆友认为，“一带一路”战略将对中国未来经济产生深远影响——它将重建中国的国家资产负债表，引发第四次国内投资热潮，同时标志着新一轮并购浪潮的开始，或许还会迎来一个中国式的“黄金时代”。特别是，新一波M&A的崛起将是一场国有企业和民营企业共同参与的全国性狂欢，并为中国资本市场带来一波“M&A多头”。与美国相比，中国式“黄金时代”的开启可能更多地依赖于结构性红利，有必要盘活股票，扩大技术、人口、政策和市场的增量。例如，就人口红利而言，尽管中国的绝对人口红利正在消失，但“二胎政策”的自由化和对房地产需求改善的刺激与美国的“婴儿潮”相似。另一个例子是，中国目前的整体科技水平与美国当年不一样，但有更多的大学毕业生和更多的科研人员。在以“互联网+”为首的新一轮技术革命中，软硬件都达到了一定的水平。可以预见，信息网络、新能源、新材料、生命科学和先进制造等技术集成的突破将为中国带来新一轮的技术红利。

与关庆友的观点相反，光大证券(601788，BUY)首席宏观分析师许高指出，“一带一路”作为一个高瞻远瞩的战略，需要处理好国内与国外、政府与民间、长期与短期三个关系，如果能得到提升，就能少一些障碍，多一些进步。

谈到同一个话题，林毅夫有他的新愿景:“一带一路需要增加非洲。”他给出了一个很好的理由:“一带一路”以基础设施互联互通为主，产业转移为辅。在非洲这个地方，我们可以把重点放在产业转移上，辅之以基础设施建设。就像汽车的两个轮子，是我们对外发展和合作的两个支撑点。

控制权力的是资本。

还是权力继续控制资本

总之，30多年的改革史就是权力解除资本禁令或允许资本存在和萌芽的历史。在改革开放中，权力部分释放了资本，自己变得强大。当《资本论》的狼的本性被部分揭开时，它现在慢慢地恢复成了一只猎犬。这也许是目前中国最好的条件，一个强壮的头人和一只敏感的猎犬。但如何平衡这两者，是资本控制权力，还是权力继续控制资本，还是彼此保持同步？这是影响中国资本市场的主要问题。Caixin.com专栏作家乐平通过比较“现在”和“未来”来谈自己的观点:现阶段的资本市场是“半海水半火焰”，股票市场既有资本的属性，又有强大的力量。在这一阶段，资本属性的回归和权力控制的进退决定了投资价值。在未来的资本市场中，当股票的资本属性充分丰富时，所谓的多头和空头就是股票市场的多头和空头。如果资本在国内生产总值的增长中发挥更大的作用，股票也显示出资本创造价值的能力，那么股票市场和国内生产总值之间的相关性自然会增加。

从乐平的分析中不难发现，过去当人们仰望权力带来公平、正义和安全时，他们有没有想过它会成为最大的桎梏？相反，当人们今天热烈拥抱和触摸市场和资本时，他们有没有想过它的嗜血本性和前几代人为驯服它所做的不懈努力？在正反两面的历史潮流中，一代又一代人匆匆而过。我们或许可以看到资本属性日益增强的资本市场，这是当今中国资本市场最基本的特征。

传统银行的“网络金融”

还在路上

网络金融的本质是什么？互联网是本体还是金融本体？这种讨论和争论从未停止过，但争论的双方似乎并没有在一个平台上与一个语境系统进行交流，就好像他们在一座山上与牛搏斗一样。对此，中国银行互联网金融部副总经理董俊峰(报价601988，BUY)分析得相当清楚:bat(百度、阿里巴巴、腾讯)从互联网起步，所以他们会称自己为“互联网加金融”，长尾正在颠覆传统金融的垄断。传统的银行、证券、保险和基金行业都是从金融开始做金融，所以在思维方式上常被称为“金融+互联网”，即传统的金融嫁接互联网。尽管他们声称是“以金融为导向的”，但迄今为止，他们似乎还没有显示出强大的实力。那么，在这个从“寺庙”到“草根”的巨变时代，对“互联网+”充满期待，这两个不同起点的金融创新是走向相反的方向还是渐行渐远？目前，趋势应该是前者。两个集团都在向中间地带发展，即理想的“生态金融”，并最终汇聚成一个新的金融要素禀赋。

如果要比较两个群体的差异，董俊峰认为两者都有各自的优势。“网络+金融”的先天优势体现在:网络消费体验，体现趣味性、互动性和趣味性，这显然取决于“90后”的价值取向；互联网在各自领域建立了交通门户，形成了人群聚集和口碑效应；在互联网入口处提供低门槛的金融服务强调的是方便而不是安全。

然而，“金融+互联网”的后发优势并不逊色:结构化金融服务的高科技门槛需要人才和技术积累，如金融市场业务；强大的资本杠杆约束，如网络融资和供应链融资；具有长期的信用积累和行业洞察力，如金融机构业务和托管及交易银行业务。因此，“金融+互联网”的优势将在于网络融资和需要复杂组合和整合的结构化金融服务，如金融市场、财富管理和大型资产管理业务。当然，传统银行的“互联网金融”仍在路上。因此，每个人都有机会看到工行电子工行、建行通融业务、中行便民业务(“4-6-4战略”)的品牌发布，感受到市场对平安路发、吸引投资的小企业e、民生和兴业的直接银行业务的关注。然而，无论是客户规模还是服务模式都远未达到“奇点效应”。