P2P网贷禁踩12条“红线”刚性兑付预期进一步被打破

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P2p网上贷款被禁止跨过12条“红线”和“禁止向贷款人提供担保或承诺保护资本和利息”，这将有助于投资者防范风险，进一步打破刚性赎回的预期

2015年底，网上贷款行业迎来了最多变的市场。一方面，假冒的p2p平台经过调查暴露了它的真面目，给行业带来了阴影。另一方面，在经历了早期的野蛮增长和逃跑等频繁问题后，p2p监管意见最终“在她向我们发起攻击之前，我们已经打了1000多次电话，敦促过她了。”

12月28日，国务院法制办公室发布了《信息中介机构同业拆借业务活动管理暂行办法(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)。意见稿中对p2p平台提出了12条“严令”，以确保p2p平台的信息中介属性，并实施了负面列表管理，设定了18个月的过渡期。

意见稿一经发布，业内人士纷纷称赞，称同业拆借行业有正式的法律依据，这将有助于促进行业的合规、健康和可持续发展。其中，p2p网上贷款被禁止跨过12条“红线”和“向贷款人担保或承诺保护资金和利息”，这将有助于投资者防范风险，进一步打破僵化的赎回预期。

P2p禁止踩12条“红线”

P2p行业将这份意见稿视为救命良药，同时，它也将成为加速淘汰不符合规范的小平台的致命毒药。

《意见稿》明确提出了不吸收公众存款、不集资设立资金池、不为贷款人提供任何形式的担保、不利用本机构互联网平台为自身或相关借款人融资等12项禁止行为。对于打着网上贷款旗号非法集资等违法行为，要坚决实行市场退出。这种舆论所禁止的业务包括自筹资金、向非特定对象宣传融资项目、提供银行理财、资产管理、基金、保险或信托、禁止流向股市、股权众筹等。

事实上，意见稿还为该行业留出了一个过渡期，即18个月。根据许多网上借贷平台高管的分析，对于p2p行业来说，仍需要时间来验证大多数平台能否在18个月后转向信息中介，该行业可能面临重大洗牌。

进一步完善监管结构

根据银监会等机构的解释，根据相关方的不完全统计，截至2015年11月底，全国正常运营的网上贷款机构有2612家，问题平台有1000多个，约占全行业机构总数的30%。“自网上贷款行业形成以来，由于缺乏监管政策和制度，业务界限模糊，业务规则不完善，在快速发展的同时，也暴露出一些问题和潜在风险。”

此前，有关领导曾在不同场合披露过协调监管的方案，这次也明确了。意见草案规定，银监会负责制定统一规范的发展政策、措施和监督管理制度，指导地方金融监管部门做好同业拆借规范指导和风险处置工作。此外，工业和信息化部、公安部和国家网络办公室负责监管与p2p相关的电信服务，打击与点对点借贷相关的金融犯罪，并监管金融信息服务和互联网信息内容。

此外，该意见稿进一步细化和丰富了p2p平台的监管模式。意见稿明确了备案制的监管模式，将具体责任落实到地方金融监管部门。根据意见稿，地方金融监管部门负责辖区内p2p的规范指导、备案管理、风险防范和处置，指导辖区内同业自律组织开展同业拆借。同时，备案不设条件，不构成对网上贷款机构经营能力、合规性和信用状况的认可和评价。■

环

解读1:进一步打破僵化的赎回预期。《意见稿》明确规定了信息披露原则，要求同业拆借中的信息中介以醒目的方式提醒贷款人同业拆借风险和禁止的性行为，并由贷款人确认。意见草案还规定，禁止向贷款人提供担保或承诺保护资本和利息。

在中国，刚性赎回不能作为p2p合规的障碍而被打破。此前，《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》禁止平台提供担保和增加信贷。大多数平台已经放弃了“自我担保”的担保模式，而是将他们的期望寄托在风险准备金机制或第三方担保和保险上。

邦邦堂董事长寇泉认为，监管的核心是信息披露和风险披露，并明确规定了合格投资者的条件，这与美国证监会(sec)对贷款俱乐部的监管理念类似。这一规定有助于投资者获得更全面、真实的信息，从而准确判断风险，同时增加了平台运营的透明度和开放性，有利于行业的长远发展。

谐振科技首席执行官陆玉泉表示，意见稿明确界定了平台的信息中介功能，这与监管部门一直呼吁的p2p平台定位一致，也使平台回归到平台设计之初最基本的功能。与此同时，意见稿在禁止的行为中明确表示不能保证资金和利益，这使得投资者在选择平台时更加理性。

解说2: p2p平台综合理财业务将被拆分。意见草案中明确列出了12项“禁止行为”，包括不吸收公众存款、设立资金池、提供担保或承诺保护资本和利益等。同时，该平台禁止销售银行理财、经纪资产管理、基金、保险或信托产品。

寇泉表示，总体而言，监管当局打算推动国内网上贷款行业向纯信息中介地产转型，试图在互联网上构建综合金融平台的机构可能被迫分拆业务。随着监管措施的出台，p2p平台上的基金等金融产品在未来将不可避免地消失，如大型平台推出的货币基金产品，以解决基金的站岗问题。

解读3:基金托管将加剧行业洗牌。意见书草案要求客户的资金由第三方存放。银监会等机构在答复中明确表示，为防止网上贷款机构设立资金池和欺诈、挪用客户资金，《意见稿》对客户资金和自有资金实行分帐管理，并规定银行业金融机构应实行客户资金第三方存管。基金托管机构和网上贷款机构应明确各方的责任界限，以利于风险识别和风险控制，实现尽职调查和豁免。

今年以来，关于p2p行业的洗牌和死亡浪潮的预测层出不穷。派牌贷款首席执行官张军认为，随着公众征求意见和监管规定的颁布实施，网上贷款行业将在2016年走上规范化发展的道路，合规的有利平台将进一步发展。与此同时，大量没有风力控制能力的机构套利者和平台将退出市场。

据网上贷款屋不完全统计，截至2015年12月24日，目前正式完成银行存管系统对接的p2p平台不超过10个。陆玉泉表示，意见稿中对行业准入门槛没有明确规定，对当前行业来说相对宽松。但是，明确提出要实施备案制度和银行资金存管，同时规定平台要向当地金融监管机构备案，这也意味着监管规则对p2p平台的要求其实并不低。