【专治不明觉厉】严查“融资融券”为何让股市下跌？

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2015年1月19日，股市经历了黑色星期一，上证综指暴跌7.7%。许多人在之前大幅上涨时并没有赚到多少钱，但这次暴跌实际上是当头一棒。为什么股市会暴跌？真相大白时，许多人听不进去。让我们来谈谈一个非常简单的金融常识:为什么“融资融券”会导致股市下跌？

有迹象表明这种暴跌。中国证券监督管理委员会(证监会)16日宣布，许多证券公司违反了融资融券业务的规定，许多人猜测，股市在周一周末大幅下跌。中国股市最有趣的部分就在这里。虽然股票交易有各种神秘的理论，但它仍然离不开基本的金融常识。

融资融券是什么意思？这可以简单地理解为借钱和买卖股票。“融资”意味着借钱。例如，如果你预测一只名为“金融实验室”的股票将会上涨，然后借钱购买，然后在上涨后偿还，你就能赚到大钱；“证券借贷”是指借入股票，这与“融资”的概念正好相反。当你预测“金融实验室”的股票会下跌时，你可以借股票，当价格下跌时，你可以买便宜的股票并把它们还回来，这也可以赚很多钱。

这很容易理解，不是吗？交易股票并不像用钱买股票并等待它们上涨那么简单。不管它们涨还是跌，只要你做出准确的预测，你就能赚钱。当然，如果预测是错误的，反应也会同样激烈。

融资融券带来的最大问题是杠杆率。借钱或股票，你自己的钱只占一小部分，所以当你赔钱的时候很容易赔钱。例如，杠杆率为20倍，100元钱的股票，只有5元钱是你自己的。当你赚钱的时候，你可以说100元的股票上涨了5%，你的利润率是100%。但是下降情况如何呢？如果你下跌5%，你自己的资本将会损失。为了防止你损失所有的借款，当损失达到5%时，借款人会强行卖掉你所有的股份，并把它们换成现金来偿还。这叫做强制清算。简而言之，你可以失去自己所有的钱，而不想失去借来的钱。

这种强制清算将导致严重的连锁反应。例如，股票市场已经下跌了一点，所以有理由说这没什么大不了的。然而，如果一些借钱交易股票的人被迫平仓，他们的股票将被强行卖出。有更多的人在卖。自然，股价会继续下跌，然后会引发更多的强制清算。股市很可能会以如此混乱的方式一路下跌。卖得越多，卖得越多，跌得越多。最后，每个人都会一起死去。

这是融资融券最可怕的地方。它给整个股票市场带来了高杠杆率。当股市上涨时，它特别有活力。当然，大量资金将涌入股市；但它在推动股市崩盘方面同样强大，而且不允许它在任何时候从一个小问题变成一场灾难。

这也是证券及期货事务监察委员会(“证监会”)作为证券市场的监管部门，应严格调查“融资融券”的原因。从严格调查“金融一体化”的初衷来看，这是为了使市场更加稳定。具体看这一监管要求，它并不包含苛刻的内容，对股市资金量的明显影响不能说是巨大的。对于股市来说，聪明人反复玩游戏，很难判断哪些因素直接导致下跌——如果我们能找到这样的判断方法，我们可以通过直接“卖空”赚很多钱。

需要补充的是，融资融券的“杠杆”与美国次贷危机中的“杠杆”不同。“杠杆”一词出现在许多经济领域，其含义是不同的。在美国次级抵押贷款危机中，雷曼兄弟作为一家投资银行的倒闭当然与高杠杆率有关，但主要因素是基于各种金融工具的“次级贷款”的金融衍生品过度投机。美国次贷危机后，引发危机的金融衍生品在与中国无关的华尔街大幅下跌。

因此，对于普通投资者来说，虽然他们应该掌握财务杠杆的常识，如“融资融券”，但这些常识甚至更难的经济原理都不能直接给股市带来利润。

我在微博上看到一个不知道真假的笑话，说“黑色星期一”，一个大借款人每天损失超过10亿元，强制清算后，他还欠证券公司2000多万元，吓得老板们不敢说话，不敢放他回去。有人在评论中尖锐地指出，谈话？就怕这两千万多跳楼自杀。

智者有云。如果你不认识自己，股市可以帮你，但是这种方法太贵了。

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