橡树资本:中国长期来看仍具有投资潜力

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证券时报网络(STCN)3月10日，

3月7日，橡树资本的创始人之一、联合主席霍华德·马克斯(Howard Marks)在一次采访中表示，应该注意的是，中国已经完成了美国在过去30年中走过的150年的道路。世界上许多经济体将处于低增长阶段，甚至在一定程度上出现负增长，但中国仍保持6%-7%的水平。

据Caixin.com说，马克斯说，中国确实在短期内面临一些挑战，但从长期来看，它仍有投资潜力。他解释说，从经济和市场开放的角度来看，中国未来的发展有两个优势:一是经济规模大，二是人口多、勤劳。目前，中国已基本完成城市化，下一阶段是将低收入人群提升为中产阶级，发展重点已从基础设施投资和出口转向扩大内需。在这方面，中国面临的最大挑战是如何更好地将自由市场经济与政府监管结合起来，这需要考验政府的智慧。

中国高收益债券市场发展相对较短，在近年来整体债券市场持续火热的情况下，公司债券表现尤为突出。中国社会科学院院士余永定曾表示，中国企业债务占gdp的比重已经达到140%至150%。受中国资本输出率上升和通货膨胀率下降等多种因素的影响，预计到2021年，中国企业债务占gdp的比重可能上升到200%，其风险也引起市场关注。

马克斯介绍说，美国高收益债券市场发展中的以下几点可能值得中国借鉴:

首先是评级机构。虽然美国评级公司有很好的专业性，但它们并不完美，否则我们就没有工作；

第二，依法监督。美国证交会对企业信息披露和财务报告有严格要求；

第三是法律程序。美国破产法简单透明。

以上因素给了投资者进入这个市场的信心，否则投资者将不敢进入无序的市场。马克斯说，37年前他投资高收益债券时，美国的市场规模只有20亿美元，现在已经增长到1.4万亿美元。市场连接着那些要求高回报的投资者和企业，这就是资本市场的魅力所在。

总体而言，马克斯认为，全球经济发展疲软，新增就业岗位少，尤其是低端工人的失业率正在上升。利率处于非常低的状态，中央银行的资产和负债大幅增加。石油的衰落、地缘政治和其他因素的影响使得世界经济变得不确定。但即便如此，尽管资产价格不能说是昂贵的，但也不便宜。目前的投资环境比八个月前更加悲观，投资也比以前更加谨慎。

(证券时报新闻中心)