钢价暴涨 套保盘面临爆仓风险

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“最近的市场风险非常高。仅在一周内，一些对冲订单的保证金就被放大了两次。”一家期货公司的副总裁在接受中国商业新闻采访时说。

受市场热的影响，螺纹钢在最近几周持续关闭。主要螺纹钢合约Rb1610一度从2400元/吨上涨至2800元/吨，最大波动幅度约为16%。对于杠杆率超过10倍的期货市场而言，空套期保值在一周内的损失可能达到保证金水平的两倍，这意味着，如果以前套期保值比例较高的投资者满仓进行了套期保值，那么它在一周内已经爆炸了两次。即使只有30%的套期保值头寸被使用，即使是套期保值头寸比例较低的投资者也将面临保证金被收回的问题。

急剧的涨跌不利于期货市场为实体经济服务。对于工业资本来说，如果工业资本利润率跟不上，虽然实物多头头寸会产生浮动利润，但实物的浮动利润不能立即实现，空多头头寸的浮动损失将得到弥补。因此，在这种情况下，虽然实体的整体资产并没有损失，但回收保证金所带来的资金链压力却日益增大

在上周持续上涨的背景下，该头寸一直在下降，而在上涨背后是空海德的紧急撤离。根据rb1610的整体仓位，该仓位从427万手下降到上周五的267万手。

“在这个趋势强劲的市场，我们应该分享现货价格上涨带来的收益。如今，硬套期保值的损失往往相对较大。建议现货企业在趋势上升时适当降低套期保值比率，在形成阶段性封顶时适当提高套期保值比率。”海通证券与期货研究主管尚高表示。

为了控制市场的系统性风险，各种商品交易所最近出台了保证金、手续费和调整波动幅度的政策。例如，4月25日，美国大商会宣布，从4月26日起，铁矿石和聚丙烯品种的手续费标准从营业额的0.9%调整到1.8%。同合同同日，黄大豆1号和线性低密度聚乙烯品种不再减半收取手续费，手续费标准恢复为2元/手。

尚高认为，在火热的市场下，交易所推出的调整政策与股指期货相比仍然是温和的，但这是对市场的一个警告，目前的监管还没有达到极端。

上述期货公司的匿名副总裁表示，提高保证金的政策原本是为了给交易降温，但其结果可能会加速亏损方的清算。由于浮动损失，空海德非常紧张，提高保证金使空海德比多头更急于平仓。

从博弈的角度来看，这一波市场的参与者主要是实体对冲基金、生产者、加工者和交易者等实体基金、期货投机者和场外增量基金，其中实体基金主要是空头盔保险，而期货投机者往往有空.

最近，使空身负重伤的保险基金和期货投机商的空头，其中最大的空头是葛卫东与混乱的天成席位。数据显示，这一席位的位置最近大幅下降，从最高的12.8万手下降到8万手左右，降幅达30%。

多头主要是以永安期货席位为代表的浙江热钱，以及方正中期、申银万国、海通期货、国泰君安、中信期货等经纪部门的期货席位。特别是，经纪基金相信要做得更多，而且趋势是站在他们一边的。

从目前这一轮比赛的结果来看，许多政党暂时胜出，未来的"专家"被安插在新人手中，但从长远来看，结果仍不得而知。