物价涨幅将维持在“2上3下”

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我们的记者张娜

4月11日，国家统计局发布数据显示，3月份全国居民消费价格指数同比上涨2.3%，与上月持平，环比下降0.4%，由正变负；工业生产者的生产者价格指数(ppi)同比下降4.3%，低于上月的水平，两年来首次从负值转为正值。

食品价格上涨和季节性因素是主要原因

根据国家统计局的数据，2016年3月，全国居民消费价格水平同比上涨2.3%。其中，城市增长2.3%，农村增长2.2%；食品价格上涨7.6%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨2.5%，服务价格上涨1.9%。从1月到3月，全国居民消费价格水平平均比去年同期上涨2.1%。

3月份，cpi同比增长2.3%，低于市场预期，与上月持平。主要原因是季节性因素和食品价格上涨，尤其是蔬菜和猪肉。

中国民生银行首席研究员文彬告诉《中国经济时报》记者，最近，价格上涨主要来自食品价格的上涨，其中猪肉和新鲜蔬菜价格同比大幅上涨。目前，猪肉市场的供需缺口很大，从养猪到育肥需要半年多的时间。预计猪肉价格将继续保持高水平。

中国银行国际金融研究所研究员周敬通对记者表示，居民消费价格环比上涨由正转负，价格上涨压力有所缓解。尽管3月份cpi同比增幅与2月份持平，但环比增幅由正转负，表明物价上涨压力有所缓解。

根据国家统计局的数据，3月份，全国居民消费价格水平环比下降0.4%。其中，城市下降0.4%，农村下降0.4%；食品价格下跌1.8%，非食品价格下跌0.1%；消费品价格下跌0.6%，服务价格下跌0.2%。

“实际上，无论是二月份的上涨还是三月份的下跌，主要原因都是季节性的。”周经纬表示，3月份环比下降是因为春节后蔬菜等食品价格涨幅大幅下降；第二，由于春节假期的影响已经消退，机票和旅行社等服务的价格已经下降；第三，假期过后，农民工回到了城市，一些服务的价格上涨有所下降。

未来价格涨幅将保持在“2涨3跌”

国家发改委4月10日表示，中国将确保生猪价格总体稳定。未来，生猪价格可能稳定在较高水平，但空的上涨空间有限。

至于未来几个月的价格走势，周经纬建议重点关注以下三点:

一个是“猪周期”的长度。目前，可育母猪和生猪库存处于历史低位，这表明猪肉价格将在未来几个月保持高位，预计将持续到今年国庆节和中秋节。此后，猪肉价格可能会下跌。

其次，房价正在迅速上涨。最近房价的飙升导致了房价的上涨。考虑到房价在cpi篮子中的比重较高，高房价将推高房价。

第三，货币因素，即前期货币政策积累的后续影响。自2015年以来，RRR已经实施了五次降息和五次降息，货币和信贷都迅速增长

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它们分别从2015年1月的10.6%和10.8%升至今年2月的17.4%和13.3%，这可能会对未来价格造成一定压力。

但是，考虑到经济基本面需求疲软、产能过剩、蔬菜价格走低等原因，预计未来价格涨幅将是有限的，一般在2%至3%之间，不排除个别月份涨幅超过3%的可能性。

货币政策将保持基本稳定

周敬通表示，当前经济中存在一些积极信号，ppi同比降幅收窄以及3月份环比变化为正，证实了这一点。考虑到相对宽松的货币信贷环境，预计近期货币政策将保持基本稳定。

周敬通的判断基于以下两个方面:一方面，降息的可能性相对较低。目前，一年期存款实际利率已经为负(一年期存款利率为1.5%，前三个月cpi为2.1%)。如果利率进一步下调，可能会推高杠杆率和资产价格泡沫。另一方面，我们不能排除RRR减少的可能性。RRR何时和下调幅度主要取决于对各种经济变量的综合权衡，如经济增长、物价水平、资本流动、主要国家的货币政策和外汇储备等。

文彬认为，随着近期美元指数的走弱，人民币汇率贬值的预期逐渐消退，空货币政策的灵活性增加。预计市场流动性总体稳定，市场利率将保持低位。