极草生死劫

本篇文章4220字，读完约11分钟

150

章小蕙

暂停交易两个月的青海之春投资者并没有迎来春天。

接下来是一个不可接受的局面。青海之春被责令停止试点工作，停止相关产品的生产和经营，因为极性草产品的砷含量超标，未来将损失10亿元的收入。

2016年4月1日，因“砷含量超标”而被叫停的基考事件继续发酵，也引发了上交所对“青海之春”信息披露是否“隐瞒不报”的质疑。

青海春药科技有限公司(600381.sh，文中称“青海之春”)，一家位于中国内陆省份青海的上市公司，刚刚借壳12个月，主要经营虫草产品，正面临着前所未有的生死考验。

即使该公司说服监管机构将极性草纳入中草药管理，它也会放弃健康食品的身份；随之而来的麻烦是，药品流通不同于食品流通，青海之春在全国范围内设立的数百家极地草销售店正面临着是留还是留的巨大考验。

后门街仙城

在此之前，青海之春几乎颠覆了中国已有数千年历史的虫草产业。青海之春创造性地将冬虫夏草磨成粉末，制成含片，称之为“极地草”。与此同时，它在全国各大城市的五星级酒店建立了一个类似奢侈品的营销网络。

据披露的财务数据，2015年极地草产品的销售收入约为10亿元，占青海之春总收入的80%。这个数字也使青海之春成为虫草产业的领导者。青海之春副总经理张素珍告诉《经济观察报》:“青海冬虫夏草收购规模约为10吨。”

青海之春的后门600381原是青海县成矿业有限公司(以下简称“县成矿业”)，县成矿业的实际控制人是青海省国有资产监督管理委员会。2013年6月，st拥有的仙城矿业因资不抵债而进行破产重组，公司股票被停牌。

这时，青海省的SASAC开始寻找新的公司来接管县丞矿业，并借600381。

2014年8月，仙城矿业首次披露了公司重大重组的内容:拟出售公司经营资产，发行股票，收购青海泉医药资源科技利用有限公司(当时未变更为股份公司)股东所持有的青海泉股权。

《青海之春》公告称，公司专注于青藏高原天然珍稀资源的精细化利用，拥有以“吉草5x”冬虫夏草为代表的全国性产品推广销售网络，符合仙城矿业重组计划对重组人的要求。

如果此次重组得以实施，600381的实际控制人和控股股东将发生变化，仙城矿业的主营业务将成为青藏高原优势资源产品的综合开发、利用、生产和销售。

这是青海之春首次在资本市场出现。

2014年9月30日，显成矿业宣布借壳青海之春计划，并发行股份投资青海之春99.8%。600381的复牌飙升，连续10个涨停板，股价从17元涨到28元。

46岁的四川女商人肖蓉第一次公开出现在“青海之春”的后门计划中。根据他的简历，肖荣在虫草行业工作多年。2011年，他担任西藏极限草药资源有限公司董事，并分别在成都、上海、北京和深圳成立了贸易公司，建立了全国极限草药销售网络。

肖荣作为实际控制人，通过西藏容根科技有限公司直接和间接持有青海泉84.84%的股权..在借壳计划中，肖荣签署了一份业绩对赌协议，承诺青海之春在2014年、2015年和2016年借壳上市后的净利润将分别不低于3.2亿元、3.6亿元和3.97亿元。

在业绩方面，《经济观察报》指出，在青海之春的借壳计划中，2011年公布的营业收入数据为3.2亿元，2012年为13亿元，2013年为21.4亿元，增幅惊人。

如果按照目前占青海春耕收入80%的比例来计算，2013年，全国春耕销售收入已经达到17亿元左右。

2015年3月，青海之春宣布借壳计划六个月后，该公司股价飙升至最高40元，并在2015年6月的牛市中达到50元的峰值。此时，青海之春的总市值已经超过300亿元。

风险警告成真

在2014年9月29日青海之春宣布的借壳方案中，关于交易风险预警的第13条，青海之春表示公司存在主产品冬虫夏草纯粉为试点产品的政策风险。

根据青海省食品药品监督管理局2014年7月18日发布的《关于冬虫夏草纯粉片有关事项的通知》(青食药监发[2014]53号)，青海春季生产的冬虫夏草纯粉片是青海省生产的冬虫夏草加工品，是青海省优势资源综合开发利用的试点产品。

今后，如果青海省或国家相关监管机构对冬虫夏草纯粉产品的性质有新的认定或出台新的政策，青海之春可能需要对冬虫夏草纯粉产品进行新的身份认证。如果进展不顺利或无法办理新的身份认证，青海之春的运营可能会受到影响。

同时，在2014年12月30日举行的媒体吹风会上，实际控制人肖荣也带领高管向外界透露:极地草是青海省生产的冬虫夏草加工产品，是青海省优势资源综合开发利用的试点产品。基于青海春天开发的冬虫夏草纯粉的创新性，它不属于现有监管体系中的药品，也不属于现有监管体系中的食品或保健食品，其产品被作为特殊滋补产品进行管理。

正是极地草产品的模糊性导致青海未来面临巨大的政策风险。一方面，草被要求严格按照gmp认证体系生产；另一方面，根据保健食品的要求，草需要在流通市场上出售。无论是生产还是销售，冬虫夏草产品都是按照最严格的要求进行管理的。

然而，这并不妨碍“青海之春”在冬虫夏草产业中的巨大成功。2014年，销售模式和创新的虫草消费模式为青海之春带来了超过10亿元的收入。然而，将试点产品作为上市公司的主营业务仍存在争议，但这一争议已被上涨的牛市所掩盖。

2012年8月15日，中国食品药品监督管理局发布了《关于印发冬虫夏草保健食品试点工作方案的通知》(以下简称《试点通知》)。

中华人民共和国国家食品药品监督管理局在《试点通知》中表示，通过这项试点工作，将科学、严格地设定准入门槛，积极引导合格的保健食品生产企业在合理保护冬虫夏草资源的前提下，高效开发利用冬虫夏草资源，促进科技含量高的高端保健食品的研发，提高保健食品的质量和安全控制水平。同时，为建立保健食品稀有资源监管模式奠定了基础。

同时，保健食品试点企业设定的年销售门槛为10亿元以上，试点时限为国家食品药品监督管理局批准试点企业相关产品之日起5年。

青海之春受益于这一试点政策，并开始在全国范围内推广极地草产品。

2015年2月13日，中国证监会批准青海之春借壳上市计划。2015年6月9日，600381更名为青海之春，青海之春的借壳上市终于告一段落。

危机来临:一场微妙的游戏

极端草危机发生在2016年2月初。

按照药品生产标准管理的青海泉需要获得新的《药品生产经营许可证》，但青海省尚未向青海泉发放新的药品生产许可证，这意味着青海泉的草类生产经营存在重大异常。

为此，青海之春于2016年2月1日发布紧急暂停通知，称公司正在对此事进行紧急检查。随后，上海证券交易所也开始向青海泉询问未获得药品生产经营许可证的异常情况，并要求青海泉就是否停止生产以及对上市公司的影响做出解释。

2016年2月4日，中国食品药品监督管理局发布了《冬虫夏草产品消费须知》。提示称:近日，国家食品药品监督管理局组织了对冬虫夏草、冬虫夏草粉和纯粉产品的监测和检查。冬虫夏草、冬虫夏草粉和纯粉产品中砷含量为4.4~9.9毫克/千克。

冬虫夏草是中药，不是药食两用的材料。据有关专家分析，保健食品国家安全标准中砷的限量值为1.0毫克/千克。长期食用冬虫夏草、冬虫夏草粉和纯粉片剂等产品会导致砷的过量摄入，砷可能会在人体内积累，构成高风险。

这一消费暗示给青海春草产品带来了巨大的危机。青海之春的高管向《经济观察报》承认，虫草中的砷是天然富集的，公司一直在努力解决这个问题，但这个问题暂时无法解决，这是一个产业问题。

两周后，2月27日，虫草主产区西藏食品药品监督管理局发布了“对抗性”提醒，西藏地区局发布了“冬虫夏草使用说明”，称冬虫夏草是中国的传统中药，已列入中国药典。中国药典没有规定冬虫夏草中砷的限量值，所以消费者在医生的指导下合理使用冬虫夏草是安全的。

下滑至第14版

从版本09继续

青海之春也开始要求中国食品药品监督管理局披露相关信息。

2016年3月4日，中国食品药品监督管理局发布了《关于停止冬虫夏草保健食品试点工作的通知》。通知称，2012年8月，原国家食品药品监督管理局发布了《冬虫夏草保健食品试点工作方案》(国家食品药品监督管理局包华[2012]225号)，要求试点企业按要求组织相关试点工作。根据新修订的《食品安全法》的有关规定，总局制定并颁布了《保健食品登记备案管理办法》(中国食品药品监督管理局令第22号)，含冬虫夏草保健食品的审批按照《保健食品登记备案管理办法》的有关规定执行，未经批准不得生产和销售。自本通知发布之日起，国家食品药品监督管理局包华[2012]225号文件停止执行。

这意味着青海春天的极地草地即将结束，生产和销售必须完全停止。

2016年3月30日，《青海之春》公布了相关文件，并承认由于砷含量超标，极地草产品已经停止销售。同时，2015年7月11日，国家食品药品监督管理局向青海省人民政府下发了关于停止将冬虫夏草纯粉作为试点产品的函。

信中指出，截至2015年7月11日，“青海之春”未能按要求运行，未能解决试点产品砷含量过高的问题

与此同时，上海证券交易所还询问青海春田为什么这封信没有及时公布在公司的信息披露中。对此，《青海之春》的一位知情人士向《经济观察报》透露，为了保护原产地的企业，青海压制了这封信，直到2016年3月总局发布文件，停止将虫草作为保健食品试点后，才发给企业。2016年4月1日，《青海之春》最新公告显示，青海省食品药品监督管理局同意在《青海之春》换发新药生产许可证。具有讽刺意味的是，与此同时，青海之春也收到了《关于停止冬虫夏草纯粉产品试点项目的通知》。这两个通知相互矛盾，这意味着虽然青海之春被允许继续生产，但不能生产任何产品(极地草被停止)。

随后，《经济观察报》记者注意到，在重庆金科大酒店和欧瑞锦江大酒店的销售网点，所有鸡草的“食用含片”都被撤下，而冬虫夏草的原型产品——曹苑被替换。青海春天秘书长办公室回复记者:“这件事目前很严重。公司的后续经营和生产由董事会决议。详情请参见公司公告。”

对于“青海之春”来说，目前挽救公司的唯一可行办法是说服监管部门将极性草纳入中草药管理，即放弃保健食品的身份，以中草药的形式对其进行监管。例如，云南白药含有乌头碱。不妨碍其流通；西洋参片仍然属于中草药，这可能使草制品复活。

然而，它将面临新的问题，即药品流通不同于食品流通，青海春季数百个草类销售网点面临着是否留下的问题。