大宗商品分化格局仍将延续

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令大宗商品市场担忧的一个大定时炸弹是美联储加息。尽管美联储在今年前几个月“站了起来”，但不排除今年两次加息的可能性。目前，美元指数已经从谷底反弹。数据显示，截至5月20日，美元指数收于95.250点，自5月以来已上涨2.42%。

根据美联储4月26日至27日公布的货币政策会议纪要，大多数成员认为，如果经济形势允许，6月份加息是“可能”的，即成员希望保持6月份加息的可能性。

业内人士指出，考虑到美元潜在升值的压力，措辞过于强硬可能导致美元大幅升值，损害经济，从而削弱美联储加息的基础。这可能就是为什么最近的联邦公开市场委员会会议似乎来回摇摆，就像去年9月出人意料的鸽派一样，但在10月尤其艰难。

“因为大宗商品与美元指数呈负相关；特别是，美联储今天上午宣布的4月份利率声明显示，6月份有可能加息，美元指数在不久的将来将继续大幅波动。”蒋兴春表示，在未来一个月左右的时间里，价格仍将波动和上涨，这将给需求复苏有限的大宗商品带来压力。在经历了第一季度的大幅上涨和第二季度初的大幅下跌后，短期和中期冲击主要是弱冲击，强于农产品。工业产品、有色金属和贵金属主要受冲击调整。

宝成期货金融研究所所长助理程认为，原油、铜等大宗商品的市场分化，主要是由总体环境下供求基本面和资产配置要求的差异造成的。可以注意到，原油强劲反弹，而一些农产品品种，如豆粕和棉花，表现不佳，而有色金属表现相对较差。主要原因是原油和一些农产品要么是反映通胀的领先指标，要么是可以对冲通胀的投资目标。对于原油市场而言，在原油价格反弹后，美国页岩油产品可能会恢复生产，而需求不太可能显著回升，主要是因为供应变化可能是动态的。

程指出，大宗商品供过于求、库存偏高的品种仍应占多数，但一些品种因减产或供方改革造成的过剩压力明显缓解，价格没有反弹的主要原因是需求也较弱，没有改善。因此，一旦美联储加息，将进一步削弱对冲通胀的潜在投资需求。因此，很明显，美元指数在不久的将来会再次反弹，这对空.的大宗商品有利然而，考虑到当前美国经济指标喜忧参半，6月加息的不确定性依然存在，因此美元走强对大宗商品的影响也将改变。