持债一年亏85亿美元？这可能是日本央行最不愿公开的事

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据彭博社报道，在2015财年，日本银行减记了所持有的8740亿日元政府债券，相当于央行债务利息的40%。在实施负利率的同时，日本银行也是国债的大买家。经济学家认为，如果发现日本银行财力有限，它可能会对市场产生重大影响。

由于债券收益率降至负值，日本银行购买的债券价格已经高于面值。然而，中央银行将持有债券直至到期，因此它不会按市场价格估值，而是会逐渐减记，使到期债券的面值等于本金。彭博社援引日本智库日本研究所有限公司高级经济学家小百合河村的话说:

当人们意识到日本银行的财力有限时，它可能会产生很大的影响。日本央行拥有约7万亿日元的资本，但这将很快耗尽。

日本银行的债券购买项目仍然有利可图，但上述上一财年约85亿美元的巨额减记减少了收益，而且随着债券价格的上涨，这种情况还会恶化。

《华尔街日报》昨日的文章提到，英国退出欧盟公投刺激了市场对避险资产的高需求，日本各种期限的政府债券收益率整体低于0.1%。截至昨日下午2点，除了20年期、30年期和40年期国债，所有其他时期的收益率都为负。期限最长、收益率最高的40年期国债收益率一度跌破0.08%的历史低点，2年期、10年期、20年期和30年期国债收益率也分别跌至历史低点。

彭博社报道称，日本银行内外的人都担心央行财政资源的可持续性，也质疑退出超级宽松政策的方式。例如，日本央行前副行长盐田仪征(Yantian Yizheng)今年4月曾预测，如果日本央行的债券购买业务损失太多，它可能无法维持收支平衡。他指出，日本银行今年将购买120万亿日元的债券，如果以103日元的价格购买面值100日元的债券，损失将达到3.6万亿日元。

然而，目前引起市场关注的猜测是，日本央行是否会加大宽松力度。随着日本政府债券价格的飙升，日元汇率也在飙升。在上周五宣布英国退出欧盟获胜的公投后，日元一度升至100以上。关于日本央行将在下月28日至29日的会议上加大宽松力度的猜测开始升温。

巴克莱认为，日本央行甚至可能在7月会议前召开非常规会议，宣布实施更多宽松政策，包括量化宽松和降低利率。野村证券认为，日本疲弱的经济增长也增加了近期放松政策的可能性，其可能的措施包括将利率从-0.1%下调至-0.2%，并扩大资产购买计划。

日本央行在例行政策会议上的决定将如何影响日元现在变得扑朔迷离。

今年1月29日，日本央行出人意料地引入了负利率，当天日元暴跌2%，突破了119、120和121这三个整数关口。然而，在此后的11个交易日里，日元升值了6.5%。

今年4月，日本央行出人意料地保持了货币政策不变，大多数投资银行都没有推出预期中的扩大股票etf购买规模。这一消息刺激日元迅速升值，涨幅超过2%，为去年8月以来的最大单日涨幅。