美元很迷茫 人民币跟着摇摆

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随着美元指数16日夜间下跌，人民币兑美元中间价上涨262个基点，打破了前一天创下的五年低点；人民币兑美元汇率继续反弹，但上涨趋势低于中间价。市场参与者指出，美联储加息速度缓慢，这限制了美元指数的上涨，并缓解了人民币等非美元货币的贬值压力。然而，从中期来看，美元在经济基本面和货币政策导向方面仍具有领先优势。尽管人民币对美元不存在明显的贬值风险，但向下波动的可能性仍然大于向上波动。

人民币波动

16日，人民币兑美元中间价定为6.5739元，较前一天上涨262个基点。前一天，中间价下跌210个基点，至6.6001元，创下自2011年1月以来五年多来的新低。在涨跌之间，人民币中间价上下波动了近500个基点。这主要是由于美元的波动。14日，美元指数上涨，人民币市场汇率承压，为15日人民币兑美元中间价大幅下调铺平了道路。同样，15日美元指数下跌，人民币市场汇率企稳回升，这也为16日人民币中间价上调提供了线索。

16日，人民币兑美元汇率继续上涨，但涨幅远低于中间价。在岸市场上，人民币对美元的即期询价交易开盘价为6.5818元，开盘价后继续波动上升，一度升至6.5728元。在美元指数见底并企稳后，人民币收于6.5840元，上涨43个基点。进入夜间交易时段后，人民币波动不大，在第18个交易日达到6.5850元。

16日，在香港市场，人民币对美元的汇率在前一个收盘价之前有所波动，然后小幅走弱。截至北京时间18日，人民币汇率为6.6004元，下跌72个基点。

贬值的风险尚未解除

与中间价涨跌相比，近期人民币市场汇率波动相对温和，但无论是中间价还是市场价，4月份以来人民币对美元阶段性贬值趋势没有根本变化。这与最近美元趋向于向上波动的趋势是一致的。分析师指出，美元汇率波动仍将是影响人民币兑美元汇率乃至未来人民币实际汇率的重要因素。

北京时间16日凌晨，美联储公开市场委员会(fomc)结束了6月份的利率会议，宣布将保持联邦基金利率目标区间不变，并略微下调了对美国经济增长的预测和基准利率。市场机构认为，此次fomc会议显然是“鸽派”。尽管耶伦在会后表示，她不排除7月加息的可能性，但7月加息的可能性有所下降，因为她没有修改前瞻性指引。利率“散点图”预测分布的变化也反映出更多的fomc成员倾向于“鸽派”方向。

分析师指出，美联储继续暂停加息，以及利率决定释放的温和信号，增加了对短期美元指数上涨的阻力，并为包括人民币在内的许多非美元货币提供了喘息空间。然而，美国经济复苏的趋势和货币政策回归正常化，使得美元在基本面和政策取向上仍具有相对优势。此外，欧洲和日本央行的货币政策仍在放松，美元中期升值仍是一个高概率事件。考虑到中国经济增长优势的缩小和私人部门对外币资产配置需求的上升，人民币对美元仍存在一定的贬值压力。

短期而言，英国退出欧盟公投引发的避险情绪也将限制美元的下跌。如果下周在英国举行的公投被证明只是一场虚惊，投资者情绪可能会回到有利于风险资产的方向，而欧洲货币和新兴市场货币最近的下跌可能会更好。然而，如果英国退出欧盟“黑天鹅”事件发生，短期风险资产可能受到重大影响，人民币等风险货币甚至可能在短期内出现超调。目前，我们对人民币汇率的反弹不应该期望过高，防范汇率波动风险仍然是一项重要任务。