透视首份地产年报： 时代地产押注二线城市房价上涨

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第一份房地产年报透视:时代房地产押注二线城市房价上涨

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时代地产董事长岑钊雄表示，集团所在地区没有去库存压力，对公司未来的产品价值和利润增长有更大的期望。“公司布局的热点二线城市将是有价值的，而广州房价也将有较高的上涨可能性。”

本报记者张晓玲实习生周志宇从香港和广州报道

当大多数房地产企业面临去库存化的压力时，其中一些企业的表现优于市场。

2月23日，时代地产控股有限公司(01233.hk)发布了2015年度业绩报告，显示去年时代地产的合同销售额约为195.08亿元，同比增长28.1%。

得益于珠三角经济圈的深度培育和广州及周边城市的大量布局，时代地产取得了较高的业绩增长。

对此，时代地产董事长岑钊雄表示，集团所在地区没有去库存压力，对公司未来的产品价值提升和利润增长更有希望。“公司布局的热点二线城市将是有价值的，而广州房价也将有较高的上涨可能性。”

这场演出打开了一个红色的盘子

自2013年上市至今仅两年多，时代地产的年销售额从2012年的70.31亿元增长到2015年的195亿元，也超过了行业平均水平。2015年，公司实现利润总额35.5亿元，比上年增长11.3%；毛利率为26%，下降了4.6%。

此外，公司年度核心净利润(不包括投资性房地产和可转换债券衍生产品的公允价值变动，扣除相关递延税项的影响)也增至14.77亿元，同比增长12.3%。

时代地产首席财务官雷卫斌表示，毛利率下降主要是由于2014年市场价格下调，影响了2015年的毛利率，而相对较高的毛利率将在2017年体现出来。在他看来，与同行相比，26%的毛利率是一个合理的水平。

根据上述财务报告，时代地产的流动资产净值为208亿元，流动比率为两倍。与3.6亿元的短期贷款相比，87.5亿元的现金总额相对较好，足以偿还短期贷款。2015年，该集团的当前比率约为2.0倍，而在2014年，这一数字为1.7倍。

由于2015年中国积极的货币政策和融资环境的改善，公司的融资成本也有所下降。据报道，时代地产于去年7月和10月完成了两笔公司债券的发行，融资总额达50亿元，利率分别低至6.75%和7.85%。

国内人民币企业债券渠道的开通将有助于企业筹集低成本、无交换的资金，从长远来看，将有助于企业继续降低融资成本，提高盈利能力，优化债务结构。

在低成本资金的帮助下，时代地产积极参与政府公开拍卖和公司收购，并在珠江三角洲经济发达地区(如广州、佛山和珠海)购买了13块土地，总规划建筑面积为195.7万平方米。

就在过去的几个月里，时代地产在广州和佛山花了很多钱，创下了多项单价王的记录。截至2015年12月31日，公司土地总储量约为1056万平方米，足以满足公司未来三至五年的发展需求。

标准普尔在1月25日的研究报告中指出，时代地产增加的土地收购支出可能会削弱其2015年的财务杠杆。但是，由于预期公司仍有足够的现金流保障，S&P对公司的评级没有受到影响。

二线城市的房价可能会上涨

“从目前的房地产市场来看，资源正变得越来越集中，并将更多地流向主要的经济领域，因此佛山等二线城市的房价可能会上涨。”岑钊雄表示，广州作为一线城市，房价上涨的可能性很大。

根据中国指数研究院今年1月发布的中国100个城市的最新价目表，厦门的平均房价为25127元/㎡，广州为20633元/㎡，厦门的平均房价比深圳、北京和上海低近5000元/㎡。

低价可能意味着机遇。2015年11月，《泰晤士报》以246，949万元的总价和每平方米16，400元的底价(含经济适用房建设成本)赢得了广州番禺市桥南的qnj14-02宅基地，创下了番禺市桥梁之王的新纪录。

今年1月22日，时代地产以每平方米15000元的底价，在广佛交界处以64亿元的总价拍下了一片江景土地，创下了当时佛山地价的新纪录。

岑钊雄说，这些地块今年和明年仍将增长，这只是开始。目前，房地产投资的主要市场是工业发达、人口大量涌入的城市，这些城市潜力巨大。在未来，仍有空可以使这些地区变热并带来良好的回报。

“在差异化市场条件下，一线城市和热点二线城市的价格已被空推高，三、四线城市的价格将保持稳定。”岑钊雄直言不讳地表示，公司今年的土地购买预算比去年有所增加。

虽然高地价会影响公司的利润率，但岑钊雄对此持乐观态度。“2015年，我们购买了十几块土地。一些分期付款的价格并不低，但在购买之前进行了深入的干预，而不是盲目地购买高价土地。”

在他看来，土地价格是由市场自动调整的，因此很难判断它是高还是低，最终取决于消费者是否有承受它的消费能力。“市场是最好的监管者。消费者负担不起。如果这个价格不能出售，那么企业就必须调整价格，而不必太担心土地国王。”

“我们的利润率将得到保证，甚至超过目前的水平”。岑钊雄说。“同行公司在主要地区获得的地块证实了这样一个事实，即投资回报高于近年来非热点城市购买土地的回报。”

(编辑:陈士骏，电子邮件:chensj @ 21jingji)