全球最大锆矿停产推高锆价 钴产业链公司受益(股)

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世界最大的锆矿业公司证券时报网络新闻iluka宣布，从2016年4月16日起，将在18-24个月内停止在澳大利亚jacinth-ambrosia矿的开采活动，具体停产时间将根据市场情况进行调整。

世界最大的锆矿停产，其产能占全球产量的23%。

2014年，全球锆金属产量为110万吨，伊卢卡占32%，约35.2万吨。它所属的j-a矿是世界上最大的锆矿，年产量为25万吨，占全球锆金属产量的23%。南澳大利亚的wrp矿于2015年3月停止开采，并宣布其位于美国弗吉尼亚州的锆矿将于2016年闲置。据估计，2016年只有tutunupsouth矿将用于开采iluka的锆矿，大多数产品将通过库存出售。据估计，2016年伊卢卡将闲置42.5万吨锆金属产能，约占全球产量的39%。

两个原因刺激去库存化。

公司决定停止生产有两个原因:

1.锆矿石的价格很低。据百川信息，2015年下半年国内锆英砂平均价格为7721元/吨，年初以来，2015年平均价格比2014年低4.4%，近期价格同比下降8.1%。伊卢卡透露，2015年锆矿出厂价平均为986美元/吨，2014年为1033美元/吨，同比下降4.6%。公司历史上锆矿的最高平均价格为2080美元/吨(2012年)。2015年，锆矿价格从高位回落52.6%。全球对锆的需求从2008年的124万吨下降到2013年的100万吨。锆需求量最大的行业是与房地产密切相关的陶瓷行业。中国的锆需求占全球需求的近50%。国内经济增长放缓在一定程度上拖累了锆需求增长，影响了锆矿石价格。

2.该公司的库存很高。2015年，公司库存为8.12亿美元，同比增长0.16亿美元。库存连续三年超过7亿美元(2015年公司产品收入为8.19亿美元)，产品积压问题更加严重。根据公司近6年产品销售比(不含钛铁矿)的预计库存比，并按最近一年的销售价格计算，公司锆金属库存约为47.99万吨，销售滞销压力很大。

通过停止生产的决定，iluka将能够:1)降低生产成本(公司预计将生产成本降低9500万美元)，改善现金流(预计将现金成本降低4300万美元)，减少库存，缓解商品积压的压力。2)调整市场供求，刺激价格上涨。虽然j-a矿已经停产，但仍能正常发货。目前，产品的市场价格仍高于公司的生产成本线。公司可以继续销售和加工库存产品，改善动态市场需求，并在市场恢复后恢复生产。

关注锆价格反弹。

尽管伊卢卡煤矿已经停产，但其高库存不会导致工业供应大幅下降。公司可以通过动态调整库存发货来引导供求模式。我们预计国内锆英砂价格会有小幅上涨，建议关注中国锆行业的龙头企业东方锆业(002167，分享)，以及最近涉足锆行业(收购文生新材料)的和盛资源(600392，分享)。

风险警告:锆矿石价格持续下跌