周期行业不容乐观

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金融、房地产等周期性行业上市公司的业绩对a股整体业绩有很大影响。根据2015年第三季度报告，20大净利润公司占所有a股上市公司净利润的60.2%，主要是银行、券商和“两桶油”。尽管一些“大块头”公司尚未发布业绩信息，但与已发布年度业绩的公司相比，去年第四季度相关行业的盈利能力并不乐观。

在银行方面，根据已发布年度业绩报告的六家股份制银行的数据，去年第四季度净利润增长率呈下降趋势。其中，招商银行、中信银行、民生银行、华夏银行和兴业银行2015年的年增长率分别为3.11%、1.15%、3.51%、5.02%和6.62%，而去年第三季度的净利润增长率分别为5.89%、2%、4.35%、5.58%和7.62%。虽然工农中建交的业绩尚未公布，但年度业绩的增长率

在保险业，中国人寿去年第四季度的业绩增长出现放缓迹象，前三季度净利润同比增长22.8%。公司最近公布的年度业绩预测显示，2015年净利润年增长率为5%-10%，低于市场预期。

然而，由于其整体规模较大，金融业仍扮演着a股业绩“稳定器”的角色。根据券商的计算数据，如果剔除金融业利润，2015年上市公司净利润将同比下降21.2%。

“两桶油”受低油价影响。中石油预计2015年净利润同比下降60%-70%。如果按照2014年1071亿元的净利润计算，公司2015年的净利润可能在320亿至428亿元之间。中石化尚未发布其2015年业绩信息。

目前，损失幅度最大的钢铁、煤炭等行业的表现普遍较差。根据去年第三季度报告和2015年业绩预测，亏损最大的是九钢红星和武钢，去年第四季度亏损进一步扩大。除了产品价格大幅下跌外，人民币对美元的贬值也造成了红星和武钢的大量汇兑损失，导致财务费用大幅上升。去年前三季度，WISCO损失了约10亿元人民币，预计全年将损失68亿元人民币，这意味着2015年第四季度将损失58亿元人民币。

创业板和中小板公司在2015年保持了较高的增长率。国泰君安估计，创业板年报的整体净利润增长率为29.8%，略低于去年半年度报告的35.4%和第三季度报告的33.8%；中小板净利润增长率为23%，略低于去年第三季度28.2%的增速。主板公司的年度业绩可能会变成亏损，去年半年度报告增加了9.1%，第三季度报告略微增加了1.5%，年度业绩可能会亏损5.5%。受经济下滑影响，主板公司整体业绩呈现进一步下滑趋势。然而，就成交量而言，“中小创创”公司a股利润相对较小，很难对整体情况产生根本性影响。在主板公司业绩增长下滑的大趋势下，2015年a股上市公司业绩增长有望进一步放缓。