多地提前发行地方债 平滑全年供给节奏

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据中国债券信息网报道，许多省市已于2016年开始发行政府债券。其中，河北省已经完成了第一批替代债券的发行，比去年发行的第一批地方债券提前了近三个月。业内人士表示，提前发债时间将有助于平稳各季度地方债券的发行和供应规模，避免集中发债对市场的影响。

许多地方提前发行了债券

河北省财政厅宣布，河北省已于2016年完成第一批置换债券的发行，包括置换4只普通债券和3只特别债券，总额超过350亿元人民币。

近日，湖北省财政厅表示，湖北省政府将于2月18日通过公开招标发行600亿元地方债券。据《证券时报》记者报道，今年2月，浙江、贵州等省的财政部门开始组建政府债券公开发行承销团。

1月25日，财政部发布了《关于做好2016年地方政府债券发行工作的通知》。“22号通知明确规定了地方债券的发行节奏，要求每个季度的债券发行要大致均衡，季度替代债券的规模要控制在年度发行规模的30%以内，并采用累计计算的方法。”中国信用评级和公共事业部高级分析师刘著表示，这是地方政府提前发债的主要原因。此外，控制发行节奏有利于平滑每个季度地方债券的发行和供应规模，避免集中发行对市场的巨大影响。

发行规模可能超过5万亿

业内人士普遍认为，今年发行的地方债券可能超过5万亿元。

民生证券(Minsheng Securities)固定收益分析师李表示:“今年的地方债务供应量预计将比去年增加近一倍。市场资金能否完全消化地方债务的供给，地方债务的大幅增加是否会分流部分利率债务配置资金，将成为利率下降趋势的不确定性。”

根据公开数据，截至2015年12月31日，除西藏和深圳外，30个省级政府和4个计划单列市发行债券，全年共发行债券1035只，总发行规模38350.62亿元。

从月度债券发行情况看，2015年地方政府债券发行不均衡，主要集中在8月和11月。其中，5月份，江苏省发行了第一只地方政府债券，但市场反应并不热烈。刘著表示，5月份，大多数省市地方政府都处于观望状态，总体发行规模较小；6月，地方政府债券发行进入快车道，发行规模明显扩大。6月末，央行的“双降”为7月至10月的顺利发行创造了良好的市场环境；11月，为完成地方政府债券的发行，发行规模攀升至7637.19亿元，为全年最高。

从各地区发行规模来看，江苏的发行规模最大，共发行3194亿元；厦门的发行规模最小，总发行量为225.99亿元。

替代债券主要在全国发行，内蒙古、贵州、宁夏和辽宁的债券互换比例明显高于全国平均水平；新增债务超过计划发行总额。从新债发行规模来看，江西、浙江、广东等地区域风险小，对新基础设施融资需求旺盛，新债发行规模较大。然而，由于辽宁和广西地区风险较大，相应的新债发行规模较小。(王赢)