分析人士：日本政府“安倍经济学”恐失效

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日本内阁府15日公布的数据显示，日本国内生产总值(gdp)环比下降0.4%，去年第四季度同比下降1.4%。低于预期的数据并没有抑制当天的市场，但分析师指出，日本政府的刺激政策面临失败的风险。

疲软的国内需求拖累了经济

数据显示，日本国内需求在去年第四季度继续疲软，拖累国内生产总值下降0.5个百分点，而外部需求推动国内生产总值上升0.1个百分点。具体而言，本季度占国内生产总值60%的国内个人消费环比下降0.8%，远低于第三季度的0.4%，最终家庭消费支出环比下降0.9%。据日本内阁府称，去年暖冬抑制了消费者对冬装的需求，从而降低了整体消费水平。

私人投资方面，去年第四季度，被日本政府视为经济增长关键引擎的企业投资环比增长1.4%，好于第三季度的0.7%。然而，私人住宅投资环比下降1.2%，这是自过去四个季度以来的首次下降。//

与此同时，由于对美国和新兴经济体的出口放缓，日本去年第四季度出口下降了0.9%，远低于前一季度2.6%的增幅。进口环比也下降了1.4%，而在第三季度，进口环比上升了1.3%。

这是继第二季度之后，日本经济在2015年第二个季度环比收缩，而第三季度gdp在修正后“幸运地”避免了陷入技术性衰退。日本疲软的国内需求仍然是该国经济增长的主要拖累，而消费欲望受到抑制的主要原因是工资水平实现持续增长的延迟。

然而，糟糕的经济数据并没有进一步压低日本股市。15日，东京股市225只日经指数平均价格指数飙升1000多点，超过16000点大关，涨幅为7.16%。在过去的三个交易日里，日经指数连续下跌至16个月来的最低点，投资者在15日进行逢低买入操作，推动市场上涨。

一些市场参与者对日本的经济前景持乐观态度。根据《华尔街日报》援引日本经济研究中心的调查，日本经济预计在2016年第一季度将以1.44%的年化增长率增长。如果这一预测成真，它将成为日本经济在过去五个季度的最佳结果。

然而，主流市场观点认为，在安倍经济学失败的情况下，日本经济可能面临更严峻的挑战。

路透社的文章称，gdp下降数据凸显了日本首相安倍晋三在推动经济走出停滞时所面临的挑战。由于对新兴市场的出口势头不够强劲，很难抵消国内需求疲软的影响。

市场担心安倍经济学的失败

疲弱的经济数据让市场担心安倍经济学的失败，其经济政策包括所谓的“三支箭”，即扩大政府支出、货币宽松措施和结构性经济改革。当它被发射时，它确实有一定的效果。日元贬值提振了日本出口商的利润，并导致日本股市飙升。然而，实现持续的经济增长是困难的，外界批评他没有全力进行结构性经济改革。

日本宏观咨询公司的负责人奥库博·卓志说:“决策者们并没有真正帮助日本的体质恢复和保持经济增长。”他们基本上失败了，很难指责。”

特诺咨询(teneo Consulting)的政治风险分析师哈里斯(Harris)表示:“风险不在于日本将面临迫在眉睫的金融危机，也不在于安倍政府可能垮台，而在于安倍的经济计划无法实现其解决通缩的目标。”

日本央行的负利率政策旨在防止银行在央行存款过多，但许多观察人士认为，此举表明央行已经没有选择余地。日元最近的升值是由外部因素造成的，包括中国增长放缓和工业国家需求减少，这使得避险买盘攫取了日元。日本银行和安倍政府对此无能为力。

日元升值对日本出口行业不利，这可能会影响企业利润，使企业更加不愿意响应安倍政府帮助员工加薪的号召。附带的影响是，人们甚至更害怕花钱。安倍现在必须决定是否按照明年4月的最初计划，将消费税从8%提高到10%。如果按计划实施，将更加不利于消费。

随着旧“三支箭”的逐渐失败，安倍政府制定了以发展经济、改善社会保障和抚养子女为核心的新“三支箭”，并提出了将国内生产总值从490万亿日元提高到600万亿日元的目标。然而，分析人士指出，新方案只是安倍经济学为选民吹的又一个泡沫。

首先，工资增长乏力使得经济复苏无望。根据彭博社的计算，日本的工资增长率需要达到3%，以确保通胀率稳定在2%。然而，真实的数字是，日本2015年的整体薪资增长率仅为0.1%，低于2014年的0.4%。去年12月，日本实际工资同比下降0.1%，这是连续第二个月下降。实际收入的萎缩极大地抑制了私人消费，私人消费占国内生产总值的60%，是推动日本经济的引擎。

其次，社会保障政策拖累了日本经济。目前，日本65岁以上的老年人占社会总人口的25%，针对这一群体的社会保障体系已经超过了日本经济。数据显示，日本的所得税约占国内生产总值的5%，而社会保障支出高达6.1%，而且还在增加。一些日本经济专家预测，根据目前的社会保障体系，到2035年，日本60%的劳动力资源将用于支付社会保障。如何从根本上减少社会保障支出是安倍政府应该认真考虑的问题。然而，由于这将触及社会基础和各种利益，改革极其困难。

第三，劳动力严重短缺，经济缺乏活力。目前，日本的失业率保持其历史地位，但在迷人的数据背后，大量的就业需求无法得到满足。自20世纪90年代中期以来，日本的劳动力一直在下降，并将在未来继续下降。为了增加劳动力，安倍政府一方面精心引进技术移民，另一方面希望将日本妇女从家庭中解放出来，扩大劳动力市场。这也是新“三支箭”提出减轻抚养孩子负担的主要原因。总的来说，安倍政府具有暂时刺激作用的强心剂已经用尽，但真正能改善日本经济的行动却被推迟了，“安倍经济学”似乎正走向绝境。